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宏觀估值與交易特征：
　　1、關(guān)注美國從長期衰退走向長期滯脹的可能。
　　2、關(guān)注美國優(yōu)先制造業(yè)回流與美國收縮格局下中國在海外的投資機(jī)會(huì)。
　　3、共同富裕與中低收入人群消費(fèi)升級具有長期性。
　　4、低回報(bào)時(shí)代重點(diǎn)關(guān)注供給格局帶來的長期超額收益。
　　5、中國去杠桿周期重點(diǎn)關(guān)注制造業(yè)加速出海。
　　6、傳統(tǒng)行業(yè)國有化，國有企業(yè)市場化是中國經(jīng)濟(jì)效率上升的重要突破方向。
　　7、高端制造的產(chǎn)能投放推動(dòng)行業(yè)景氣周期尋底，同時(shí)促進(jìn)行業(yè)向頭部集中。
　　長期和中期行業(yè)選擇：
　　1、長期看全球經(jīng)濟(jì)可能走向杠桿周期的繁榮，通脹中樞拾級而上。我們建議關(guān)注傳統(tǒng)行業(yè)中供給格局好的行業(yè)。
　　2、半導(dǎo)體是中國制造業(yè)長期轉(zhuǎn)型升級最重要的環(huán)節(jié)之一，長期看好功率SiC和模擬，先進(jìn)制程半導(dǎo)體。
　　3、中國去杠桿周期的后期，可選消費(fèi)或?qū)⒕哂酗@著超額增速，其中可選消費(fèi)中汽車零部件成長性顯著。
　　4、看好鋰電應(yīng)用創(chuàng)新以及基于中國低成本制造形成的全球競爭優(yōu)勢帶來的量價(jià)齊升。
　　5、高端制造產(chǎn)能大幅投放后，景氣周期逐漸回落，未來行業(yè)成長特征會(huì)主導(dǎo)其定價(jià)。
　　6、看好中藥長期的滲透率上行，看好供應(yīng)格局好的中藥產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。
　　行業(yè)選擇
　　1、中藥產(chǎn)業(yè)鏈，藥店
　　2、鋰電應(yīng)用創(chuàng)新及全球化
　　3、航運(yùn)，造船，工程機(jī)械，基建，一帶一路產(chǎn)業(yè)鏈
　　4、銅、黃金、鋰礦
　　5、混動(dòng)，鋰電池，汽車零部件
　　6、人工智能和數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)鏈
　　7、功率SiC和模芯片設(shè)計(jì)，先進(jìn)制程半導(dǎo)體
　　8、國有企業(yè)市場化改革
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情傳播超預(yù)期，美國信貸下行，宏觀經(jīng)濟(jì)下行等