>> 廣發(fā)證券-家用電器行業(yè)：1月家電零售額下滑，洗地機、養(yǎng)生壺表現(xiàn)較好-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 1094KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
曾嬋 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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一月家電零售額下滑，預(yù)計為同期基數(shù)、春節(jié)錯期影響。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年W1-5（2022.12.26-2023.01.29）家電累計零售額均下滑，其中線上渠道-18%、線下渠道-27%。主要品類中洗地機（線上+38%、線下+22%）、養(yǎng)生壺（線上+8%、線下+9%）、電蒸鍋（線上-3%、線下+37%）表現(xiàn)相對較好。我們預(yù)計原因為：（1）去年同期國內(nèi)尚未出現(xiàn)大規(guī)模感染及封控，使得基數(shù)相對較高；（2）今年春節(jié)較早（2023.01.21-2023.01.27），導致一月份實際僅3周經(jīng)營活動時間，而2022年春節(jié)假期落在2月份（2022.01.31-2022.02.06）。
若將2023年春節(jié)期間家電消費對比2022年春節(jié)同期來看，消費復(fù)蘇好于預(yù)期：（1）蘇寧易購：春節(jié)期間全國可比電器店客流量對比2019年持平略有增長，銷售額+5%。其中大容量智能冰箱銷售量同比+115%；掃地機、洗地機、洗碗機等銷售量同比+119%；凈水器、除菌冰箱、消毒柜等健康家電銷售量同比+154%；投影儀銷售量同比+126%；空氣炸鍋、烤肉機、電蒸鍋、蒸烤機等廚房生活電器銷售量同比+145%。（2）京東：年貨節(jié)期間洗地機成交額同比+150%；超薄平嵌冰箱成交額同比+160%以上；低音破壁機成交額同比超5倍。
12月空調(diào)出貨小幅下滑，冰洗壓力較大。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，12月空調(diào)銷量為1142萬臺（同比-0.9%），其中內(nèi)銷銷量為556萬臺（同比-3.1%），外銷銷量為586萬臺（同比+1.3%）。12月冰箱銷量為574萬臺（同比-19.7%），其中內(nèi)銷銷量為341萬臺（同比-8.2%），外銷銷量為233萬臺（同比-32.2%）。12月洗衣機銷量為594萬臺（同比-9.2%），其中內(nèi)銷銷量為366萬臺（同比-12.4%），外銷銷量228萬臺（同比-3.5%）。
投資建議：推薦基本面較穩(wěn)的白電龍頭海爾智家（A、H）、美的集團、海信家電（A、H）；近期受益政策催化有望估值修復(fù)的廚電龍頭老板電器、億田智能；自下而上優(yōu)選增長較好的小家電龍頭小熊電器、新寶股份。
一周行情回顧（2023.1.30-2023.2.3）：滬深300指數(shù)周度下降1%，家電板塊表現(xiàn)處于全行業(yè)下游水平，下降1.8%，視聽器材指數(shù)（申萬）上漲2.5%，白電指數(shù)（申萬）下降3.9%。
風險提示：原材料價格上漲；匯率大幅波動；行業(yè)需求趨弱
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