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核心觀點(diǎn)：2023開年受益于疫情放開政策，國內(nèi)出行情況恢復(fù)良好，線下消費(fèi)復(fù)蘇信號初顯，帶動(dòng)家電銷售數(shù)據(jù)有所改善。清潔電器、掃地機(jī)、洗地機(jī)、集成灶節(jié)前線下渠道增速改善較為明顯。隨著地產(chǎn)政策發(fā)力，以及消費(fèi)補(bǔ)貼政策助力，板塊基本面有望持續(xù)向好。分品類來看，1）白電：線下渠道復(fù)蘇初現(xiàn)，線上渠道增速承壓；2）黑電：彩電線下降幅收窄，線上渠道同比下降；3）廚電：線下降幅有所收窄，線上渠道仍較低迷；4）清潔小家電：線下需求回暖，線上增速承壓，洗地機(jī)節(jié)前增幅顯著；5）廚小電：線下整體降幅改善，整體消費(fèi)需求向好。12月各地感染高峰已經(jīng)褪去，23年春節(jié)前整體線下銷售復(fù)蘇信號初現(xiàn)，今年消費(fèi)需求有望進(jìn)一步釋放，家電板塊基本面將迎來明顯改善。
　　本周行情回顧：1）本周（1月30日-2月3日）滬深300周變動(dòng)為-0.01%；家用電器板塊周變動(dòng)為-0.91%，跑輸滬深300指數(shù)0.9pct。2）個(gè)股方面，本周愛仕達(dá)、東方電熱、盾安環(huán)境漲幅居前三，*ST同洲、JS環(huán)球生活、Vesync等跌幅較大
　　行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：受春節(jié)提前的影響，2023Q1（截至2023W5）大部分家電品類需求一般，洗地機(jī)保持高景氣度，白電線上銷售較穩(wěn)定。
　　原材料及匯率變動(dòng)：1）鋼材價(jià)格穩(wěn)定，銅材價(jià)格走低，鋁材價(jià)格上升幅度較大，塑料價(jià)格穩(wěn)定。2）美元兌人民幣匯率小幅下降至6.72。
　　投資建議：1）推薦政策催化下的地產(chǎn)鏈投資機(jī)會(huì)。房地產(chǎn)供給、需求端多項(xiàng)政策密集發(fā)布，展現(xiàn)國家兌支持行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展的堅(jiān)定決心。后續(xù)高能級城市調(diào)控政策的進(jìn)一步放松或?qū)⒖善?，有望推?dòng)地產(chǎn)供需同步修復(fù)，持續(xù)為竣工、銷售形成支撐，推薦中央空調(diào)板塊優(yōu)質(zhì)標(biāo)的、激勵(lì)兌現(xiàn)治理改善的海信家電；關(guān)注竣工與銷售預(yù)期轉(zhuǎn)好帶動(dòng)下，地產(chǎn)后周期受益的集成灶龍頭火星人、億田智能。2）把握行業(yè)格局變化帶來的投資機(jī)會(huì)。推薦競爭格局趨好、份額提升與結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)梳理兌現(xiàn)的黑電龍頭海信視像；主機(jī)廠開拓二供、汽零業(yè)務(wù)迎來增量的盾安環(huán)境；新國標(biāo)推行帶來份額提升機(jī)遇的兩輪車頭部企業(yè)雅迪控股、愛瑪科技。3）把握安全邊際凸顯的成長性消費(fèi)品類修復(fù)機(jī)會(huì)。
　　防疫優(yōu)化后，居民收入預(yù)期有望逐步修復(fù)，推薦具備滲透率提升邏輯、格局顯著優(yōu)化的掃地機(jī)板塊龍頭科沃斯、石頭科技；受益線下消費(fèi)場景復(fù)蘇、車顯業(yè)務(wù)進(jìn)展有望提速的光峰科技；品牌護(hù)城河深厚、新技術(shù)新產(chǎn)品逐步落地的投影儀龍頭極米科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩；2）原材料價(jià)格上漲；3）市場競爭加??；4）房地產(chǎn)需求不及預(yù)期等