>> 國泰君安-2023W05家電行業(yè)周報：多家企業(yè)發(fā)布22年業(yè)績預(yù)告，海外家電企業(yè)業(yè)績承壓-230206
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 1621KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
多家企業(yè)發(fā)布22年業(yè)績預(yù)告，海外家電企業(yè)業(yè)績承壓，1-2月家空排產(chǎn)同比降幅有所收窄。
摘要：
多家家電企業(yè)發(fā)布22年業(yè)績預(yù)告。盾安環(huán)境預(yù)計22年歸母凈利潤同比增長102.29%-117.09%，其中Q4歸母凈利潤同比+87.5—182.5%。業(yè)績增長受到22年末公司沖回前期計提預(yù)計負(fù)債并計入營業(yè)外收入的非經(jīng)常性損益的影響。蘇泊爾預(yù)計22年營收201.7億元，同比6.6%，歸母凈利潤同比+2.88%-8.03%；22年Q4實現(xiàn)營收同比-12%，歸母凈利潤同比-0%—13%。業(yè)績增長受到內(nèi)銷同比增長以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善和直營占比增加帶來的毛利率提升的拉動。大元泵業(yè)22年預(yù)計歸母凈利潤同比+75%，其中Q4預(yù)計歸母凈利潤同比+156%。業(yè)績增長主要受到公司屏蔽泵產(chǎn)品銷量增長和結(jié)構(gòu)優(yōu)化的拉動。
海外家電企業(yè)業(yè)績有所承壓?；荻?2年Q4公司營收為49億美元，同比-15.3%；歸母凈利潤為-16億美元，同比下降19億美元。業(yè)績受到生產(chǎn)成本上升帶來的毛利率下降的影響。LGQ4營收21.86萬億韓元，同比+4.0%；歸母凈利潤為-2120億韓元，同比下降2330億韓元。業(yè)績受到家庭娛樂業(yè)務(wù)清庫存帶來的營銷費用增加的影響。
家空23年1-2月排產(chǎn)同比降幅有所收窄。2023年1-2月家用空調(diào)行業(yè)排產(chǎn)約為2164萬臺，較去年同期生產(chǎn)實績-5%，前值為-7%。內(nèi)銷較去年同期出貨實績+1%；出口較去年同期出貨實績-11%。內(nèi)銷排產(chǎn)中奧克斯和海爾相對表現(xiàn)較好，出口排產(chǎn)中奧克斯和美的表現(xiàn)較好。
投資建議：多家企業(yè)發(fā)布22年業(yè)績預(yù)告，海外家電企業(yè)業(yè)績承壓，1-2月家空排產(chǎn)同比降幅有所收窄。從海外家電企業(yè)業(yè)績承壓和未來的預(yù)期表現(xiàn)看，我們認(rèn)為海外復(fù)蘇依然會有壓力，更加看好國內(nèi)內(nèi)銷市場尤其是地產(chǎn)鏈的復(fù)蘇。目前第一階段估值修復(fù)基本實現(xiàn)，需要等待基本面的持續(xù)兌現(xiàn)，在此期間家電股表現(xiàn)可能還會有所波動。個股方面推薦輕裝上陣的傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器（15.3X）、中央空調(diào)穩(wěn)健發(fā)展，家空及冰洗貢獻(xiàn)業(yè)績彈性的海信家電（17.3X）、高端化多品牌領(lǐng)先布局效率優(yōu)化的海爾智家（16.3X）、產(chǎn)品優(yōu)化，節(jié)日促銷熱賣的飛科電器（28.0X）、新零售渠道改革取得進(jìn)展，銷售費用優(yōu)化明顯的格力電器（7.6X）、激光顯示技術(shù)龍頭海信視像（11.7X）、解決摩飛國內(nèi)商標(biāo)使用權(quán)授權(quán)、有望分享摩飛海外業(yè)務(wù)增長的新寶股份（13.4X）、品類齊全、盈利能力逐步修復(fù)的美的集團(tuán)（12.7X）、內(nèi)銷恢復(fù)彈性較強的小熊電器（32.5X）、清潔電器龍頭科沃斯（27.1X）。
風(fēng)險提示：原材料價格波動；地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期；疫情狀況波動
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