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深耕制動(dòng)領(lǐng)域，產(chǎn)品矩陣豐富，打造強(qiáng)技術(shù)壁壘
　　公司產(chǎn)品包括機(jī)械制動(dòng)產(chǎn)品，機(jī)械轉(zhuǎn)向產(chǎn)品和智能電控產(chǎn)品三大類，具備制動(dòng)系統(tǒng)產(chǎn)品的正向開發(fā)能力。截止2022半年報(bào)，在國內(nèi)外累計(jì)獲得530項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利95項(xiàng)。豐富的產(chǎn)品矩陣+強(qiáng)技術(shù)壁壘助力公司高彈性增長。
　　線控制動(dòng)加速滲透，2022年1-5月份行業(yè)滲透率達(dá)到13.7%
　　線控制動(dòng)EHB具備更快的響應(yīng)速度，可實(shí)現(xiàn)更高能量回收效率，更有助于實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛。2019-2021年線控制動(dòng)裝車量CAGR為85.3%，2022年1-5月份線控制動(dòng)滲透率達(dá)到13.7%，公司線控制動(dòng)業(yè)務(wù)有望享受行業(yè)發(fā)展紅利。
　　公司線控制動(dòng)（WCBS）新增項(xiàng)目不斷，產(chǎn)能逐漸釋放
　　基于自身的研發(fā)實(shí)力，公司W(wǎng)CBS具備快速增壓、解耦制動(dòng)、高度集成的優(yōu)點(diǎn)，彌補(bǔ)了同類產(chǎn)品國內(nèi)的空缺。截止2022年三季度，公司線控制動(dòng)在研項(xiàng)目47項(xiàng)，新增定點(diǎn)項(xiàng)目46項(xiàng)，新增量產(chǎn)項(xiàng)目13項(xiàng)。并新增四條線控制動(dòng)產(chǎn)線，陸續(xù)在2022年下半年和2023年上半年投產(chǎn)，產(chǎn)能逐漸釋放，有望實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代和市場(chǎng)拓展雙重奏。
　　公司EPB產(chǎn)品系列豐富，年產(chǎn)40萬套項(xiàng)目加速建設(shè)
　　經(jīng)過10余年打磨，形成了完整的EPB產(chǎn)品系列。截止2022年三季度，在研項(xiàng)目58項(xiàng)，新增定點(diǎn)項(xiàng)目49項(xiàng)，新增量產(chǎn)項(xiàng)目26項(xiàng)。年產(chǎn)40萬套EPB項(xiàng)目加速建設(shè)，2023年有望貢獻(xiàn)新增量。
　　輕量化項(xiàng)目海外有序擴(kuò)張，產(chǎn)品逐漸覆蓋鑄鋁副車架、鑄鋁卡鉗
　　2022年三季度，公司輕量化零部件銷量達(dá)到531.2萬件，營收7.85億元，同比增長28.3%。墨西哥年產(chǎn)400萬件輕量化制動(dòng)零部件建設(shè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2023年投產(chǎn)使用，海外市場(chǎng)拓展推動(dòng)業(yè)務(wù)增長。
　　盤式制動(dòng)器穩(wěn)定增長，同步開發(fā)高端卡鉗，增強(qiáng)中高端乘用車配套能力
　　在穩(wěn)定發(fā)展現(xiàn)有盤式制動(dòng)器同時(shí)，全面開發(fā)更低拖滯力矩卡鉗總成及低跳動(dòng)制動(dòng)器產(chǎn)品，增強(qiáng)為中高端乘用車配套能力。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I業(yè)總收入分別為52.65/81.97/102.37億元，YOY為50.76%/55.68%/24.89%；預(yù)計(jì)2022-2024年歸母凈利分別為6.74/10.20/13.43億元，YOY為33.62%/51.23%/31.77%，EPS為1.64/2.48/3.26元/股，對(duì)應(yīng)PE為51/34/25倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料價(jià)格上漲；新能源汽車銷量不及預(yù)期；客戶集中度較高；線控制動(dòng)滲透不及預(yù)期；產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。