>> 興業(yè)證券-鋼鐵行業(yè)周報：需求樂觀情緒有所消退-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 3883KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
賴福洋 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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需求真空階段，短期商品價格高位震蕩
本周現貨價格下跌，在下游需求尚未恢復背景下，前期樂觀情緒有所消退導致期貨現貨雙雙回落。黑色價格自2022年10月下旬以來走出一波強勢上漲行情，核心驅動在于中國疫情防控政策優(yōu)化帶來的經濟修復預期，而利多預期無法證偽導致商品價格易漲難跌，礦價期間高點漲幅更是逾40%，成為發(fā)改委重點監(jiān)管商品。目前已至2月，雖然短期仍處需求真空階段（訂單能見度低），但旺季逐步來臨，商品價格面臨終端真實需求的“檢驗”。若后期終端需求復蘇不及預期，已經隱含相對樂觀預期的商品價格則面臨高位回落壓力，并帶動期貨主力合約基差走擴。但從中期來看，中國經濟修復的方向是確定的，只是幅度和時間存在分歧。在經濟整體向上的大背景下，即便短期需求兌現略差，預期支撐下商品也很難出現大的回調（市場會認為經濟越差后續(xù)刺激力度越大），下跌是買入機會。具體到板塊投資，當前行業(yè)庫存以及盈利都處在歷史偏底部狀態(tài)，繼續(xù)下行空間有限，宏觀經濟回暖有望帶來鋼鐵股估值修復，建議關注如河鋼資源、新鋼股份、寶鋼股份、華菱鋼鐵等。此外，與經濟關聯度較高領域由于景氣度下滑導致前期股價跌幅較大，隨著訂單修復預期提升，當前已經具備不錯性價比，建議關注如甬金股份、中信特鋼等。
礦價下跌、焦價偏穩(wěn)
?。?）鐵礦石：鐵礦石方面，全球鐵礦石發(fā)貨量2573.0萬噸，周環(huán)比上升282.0萬噸。最新進口礦可用天數19天（前值20天），45個港鐵礦石庫存13911.3萬噸，周環(huán)比上升185.46萬噸；鐵礦石日均疏港量263.7萬噸，周環(huán)比上升12.84噸。日均鐵水產量227.04萬噸，環(huán)比上升0.47萬噸。節(jié)后礦價呈現高位回落之勢。宏觀層面，節(jié)前強預期交易充分下，節(jié)后第一周數據偏弱，利多動能減弱，礦價震蕩回落?；久?，港口庫存繼續(xù)累庫，鋼廠開工率恢復較快，隨著下周工地復工，原料補庫有望改善，進而支撐鐵礦需求，礦價短期預計高位偏強。（2）焦炭：本周焦炭價格平穩(wěn)，市場博弈較濃。下游鋼廠鐵水回升較快，但鋼價下跌導致焦價提漲信心不足，產業(yè)觀望情緒較濃，短期價格預計偏穩(wěn)運行。
板塊重點數據跟蹤
需求走弱：本周（1.30-2.3）根據Mysteel數據測算顯示，螺紋鋼表觀消費83.0萬噸，周環(huán)比上升50.2萬噸；熱軋板卷表觀消費269.3萬噸，周環(huán)比上升10.8萬噸。
供應下降：全國高爐開工率（247家）77.41%，周環(huán)比上升0.72pct。唐山鋼廠產能利用率76.24%，周環(huán)比上升0.49pct。五大品種全國周產量共870.0萬噸，環(huán)比上升11.9萬噸。日均鐵水產量227.04萬噸，環(huán)比上升0.47萬噸。
盈利虧損收窄：本周熱軋板噸毛利-118元，環(huán)比上升8元；冷軋板噸毛利-512元，環(huán)比上升8元；螺紋噸毛利-86元，環(huán)比上升8元；中厚板噸毛利-281元，環(huán)比上升8元。
風險提示：終端需求持續(xù)偏弱、供給超預期回升
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