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★1月非農(nóng)超預(yù)期增加，工資上漲壓力猶存：
　　美國(guó)1月非農(nóng)新增就業(yè)51.7萬(wàn)，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的18.5萬(wàn)。11月非農(nóng)由25.6萬(wàn)上修至29萬(wàn)，12月從22.3上修至26萬(wàn)，合計(jì)上修7.1萬(wàn)。失業(yè)率從3.5%降至3.4%好于預(yù)期；時(shí)薪增速環(huán)比0.3%，同比4.4%基本符合預(yù)期。數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，美元指數(shù)上漲，美債收益率上行，黃金大跌，美股下跌。1月新增就業(yè)主要集中在休閑和酒店業(yè)、教育和醫(yī)療服務(wù)、專(zhuān)業(yè)及商業(yè)服務(wù)，這三個(gè)行業(yè)貢獻(xiàn)了私人部門(mén)就業(yè)的70%。政府部門(mén)新增就業(yè)7.4萬(wàn)，此前大學(xué)罷工人員重返崗位貢獻(xiàn)了一部分新增就業(yè)
　　綜合來(lái)看，1月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的回落速度緩慢，工資仍在上漲，服務(wù)成本繼續(xù)對(duì)通脹構(gòu)成支撐，此前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩的預(yù)期定價(jià)已經(jīng)非常充分，2月美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議沒(méi)有更多的鴿派信號(hào)釋放，市場(chǎng)和官方對(duì)高通脹的持續(xù)性以及高利率持續(xù)的時(shí)間存在預(yù)期差。另外，上周英國(guó)央行和歐央行相繼加息50bp，英國(guó)央行預(yù)測(cè)2023年經(jīng)濟(jì)將溫和衰退，歐央行則出于通脹繼續(xù)攀升的考量而計(jì)劃3月再度加息50bp，但高利率和高通脹也將持續(xù)施壓歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)對(duì)其經(jīng)濟(jì)陷入衰退的預(yù)期強(qiáng)化，在衰退時(shí)間上，英國(guó)和歐元區(qū)預(yù)計(jì)先于美國(guó)，歐元和英鎊也結(jié)束了11月以來(lái)的反彈趨勢(shì)轉(zhuǎn)而下跌。
　　★投資建議：
　　1月非農(nóng)報(bào)告進(jìn)一步加快了市場(chǎng)交易邏輯的轉(zhuǎn)變，我們認(rèn)為短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩的交易結(jié)束，美國(guó)核心通脹的回落速度緩慢制約了美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)為寬松的時(shí)間，利率維持高位時(shí)，市場(chǎng)將回歸到交易經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美元指數(shù)將開(kāi)啟反彈，美債收益率止跌回升，黃金步入震蕩階段，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓，市場(chǎng)波動(dòng)加劇。中長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)不變，二季度市場(chǎng)將再度交易衰退預(yù)期。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　通脹壓力持續(xù)超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)加快收緊，將引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)加劇。