>> 東證期貨-月度報告-PVC：高庫存下，PVC的糾結(jié)與徘徊-230203
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
大?。?/td>
| 4533KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
楊梟 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
★地產(chǎn)改善的預(yù)期是PVC前期上漲的驅(qū)動
從2022年11月開始，政府加強了對地產(chǎn)供應(yīng)端的政策支持，從信貸、債券和股權(quán)融資三方面給予房企流動性支持。這使得市場重燃了地產(chǎn)改善的預(yù)期，進而推動PVC盤面價格從5400元/噸一路反彈至春節(jié)前的6700元/噸。
★高庫存放大了PVC供應(yīng)的壓力，成為其現(xiàn)實的軟肋
PVC節(jié)后社會庫存和上游廠家?guī)齑嫱榷济黠@偏高，最終累庫峰值可能會接近2020年的歷史極值。因此PVC供應(yīng)修復(fù)所帶來的價格下行壓力開始被放大。從周度開工率看，PVC行業(yè)整體開工率已從前期最低67%上行至78%。而且值得注意的是由于2022年11月有多達120萬噸/年的新裝置投產(chǎn)試車，其產(chǎn)量正在逐步兌現(xiàn)。因此PVC月度的產(chǎn)量在開工率回升并伴隨產(chǎn)能擴大的情況下開始大幅走升。1月中國PVC產(chǎn)量已達到192.8萬噸，環(huán)比11月的164萬噸，已回升17.5%。供應(yīng)的明顯回升為PVC高庫存后期能否順利去化蒙上了陰影，成為其現(xiàn)實的軟肋。
★投資建議
整體而言，受限于較低的估值和地產(chǎn)改善預(yù)期難以打破，PVC價格往下的空間或也相對有限。但要想明顯上行則需要后續(xù)終端需求明顯改善才行。否則超高的庫存將難以解決。但需求能否明顯改善目前難以斷定，仍有待觀察。PVC在高庫存下，或?qū)⑦M入一段糾結(jié)徘徊的時期。
★風(fēng)險提示
動力煤下跌幅度超出預(yù)期。
|
|
