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核心觀點(diǎn)
　　本周市場(chǎng)核心觀點(diǎn)：10Y國(guó)債當(dāng)前壓力位2.92%，上下壓力位2.81%、3.02%和3.14%。2月至3月兩會(huì)時(shí)段，是政策發(fā)力預(yù)期的主要窗口期，仍可支撐利率易上難下，但目前基本面數(shù)據(jù)暫不支持穩(wěn)定站上3.02%一線，4月至6月階段，是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)修復(fù)程度的主要考察期，將更多影響利率回升的技術(shù)高點(diǎn)，是止步2.92%-3.02%區(qū)間、或進(jìn)一步上探3.02%-3.14%區(qū)間。
　　本周?chē)?guó)內(nèi)核心觀點(diǎn)：央行等部門(mén)密集部署工作，總量政策“堅(jiān)持穩(wěn)健充裕、但不大水漫灌”，結(jié)構(gòu)政策“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”，信貸投放“靠前發(fā)力、精準(zhǔn)發(fā)力”，房地產(chǎn)“房住不炒、平穩(wěn)過(guò)渡”，同時(shí)強(qiáng)調(diào)注重政策協(xié)調(diào)。
　　本周?chē)?guó)際核心觀點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)加息25bp如期減速，美就業(yè)數(shù)據(jù)整體仍強(qiáng)結(jié)構(gòu)有弱，美債利率仍以震蕩回落預(yù)期為主。
　　簡(jiǎn)評(píng)
　　本周市場(chǎng)：國(guó)債和國(guó)開(kāi)債收益率整固回落為主，10Y國(guó)債報(bào)收2.89%，資金利率小幅回落為主，DR007報(bào)收1.82%。
　　后市展望：1）國(guó)內(nèi)方面，央行和財(cái)政等部門(mén)密集召開(kāi)會(huì)議，貫徹落實(shí)前期精神，安排部署相關(guān)工作。貨幣政策方面，總量政策“堅(jiān)持穩(wěn)健充裕、但不大水漫灌”，結(jié)構(gòu)政策“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”，信貸投放“靠前發(fā)力、精準(zhǔn)發(fā)力”，房地產(chǎn)“房住不炒、平穩(wěn)過(guò)渡”，同時(shí)注重利率匯率、內(nèi)部外部、貨幣財(cái)政等政策協(xié)調(diào)。2）國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息25bp如期減速，美就業(yè)數(shù)據(jù)整體仍強(qiáng)結(jié)構(gòu)有弱，美元指數(shù)短線回升。美國(guó)債10Y和1Y分別報(bào)收3.53%和4.79%，約上行1bp和11bp，2/10Y利率倒掛走闊10bp至-77bp，美元指數(shù)重上103整數(shù)關(guān)口。3）債市利率方面。隨第一波疫情達(dá)峰基本完成，債市利率在前期領(lǐng)先回升后，2月以來(lái)短線轉(zhuǎn)震蕩整固觀察，1Y國(guó)債利率微降報(bào)2.15%，10Y國(guó)債利率微降報(bào)2.89%，目前10Y國(guó)債在技術(shù)壓力位2.92%一線整固，上下壓力位2.81%、3.02%和3.14%。我們預(yù)計(jì)，2月至3月兩會(huì)時(shí)段，是政策發(fā)力預(yù)期的主要窗口期，仍可繼續(xù)支撐利率易上難下，但目前基本面數(shù)據(jù)仍不支持穩(wěn)定站上3.02%一線，4月至6月階段，是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)修復(fù)程度的主要考察期，將更多影響利率回升的技術(shù)高點(diǎn)，是止步2.92%-3.02%區(qū)間、或進(jìn)一步上探3.02%-3.14%區(qū)間。4）下周重要數(shù)據(jù)方面。預(yù)計(jì)將有，7日我國(guó)外匯儲(chǔ)備，10日我國(guó)金融、社融和通脹，等重要信息發(fā)布。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外滯脹、地緣形勢(shì)和疫情反復(fù)等潛在風(fēng)險(xiǎn)。