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核心觀點(diǎn)
　　每周觀察：本周風(fēng)電海纜板塊大幅度下挫，系受青洲五七項(xiàng)目招標(biāo)價(jià)格傳言影響，市場解讀為海纜價(jià)格大幅度下跌，價(jià)格戰(zhàn)。但實(shí)際上這種解讀的前提并不成立：青洲五七項(xiàng)目采用的柔性直流方案，與此前國內(nèi)絕大多數(shù)海風(fēng)項(xiàng)目采用的交流方案沒有可比性，“價(jià)格戰(zhàn)”的前提和降價(jià)參照對(duì)象（交流方案）不成立。目前來看對(duì)于海纜板塊過高的預(yù)期已經(jīng)回落，同時(shí)此次調(diào)整又再一次進(jìn)行了板塊級(jí)別的風(fēng)險(xiǎn)釋放，市場對(duì)于格局、毛利率、價(jià)格等預(yù)期已由此前的過高轉(zhuǎn)為過低。
　　行業(yè)觀點(diǎn)
　　新能源汽車：后續(xù)行情走勢的核心矛盾為2月、3月銷量是否支撐全年900萬以上的確定性，下周起核心關(guān)注2月中游排產(chǎn)、元宵后車企訂單走勢，量是當(dāng)前電動(dòng)車估值和業(yè)績的核心矛盾，1月是全年量的底部，疊加上周超高政策預(yù)期下當(dāng)前板塊易漲難跌。繼續(xù)推薦各環(huán)節(jié)高成長標(biāo)的寧德時(shí)代、億緯鋰能、天賜材料、華友鈷業(yè)、恩捷股份、容百科技、當(dāng)升科技、中偉股份、星源材質(zhì)、科達(dá)利、中科電氣、德方納米、富臨精工等。
　　光伏風(fēng)電：節(jié)后光伏行業(yè)需求旺盛，組件企業(yè)2月排產(chǎn)環(huán)比提升，3月提升幅度有望進(jìn)一步擴(kuò)大。在這一趨勢下，硅料企業(yè)近期部分產(chǎn)能檢修，且產(chǎn)能短期增量不大，導(dǎo)致硅料價(jià)格企穩(wěn)回升。同時(shí)，硅片企業(yè)由于前期保持低開工狀態(tài)，行業(yè)庫存已處于較低水平，因此在需求快速提升的過程中硅片價(jià)格隨之上漲。電池環(huán)節(jié)由于產(chǎn)能小于其他環(huán)節(jié)，因此在組件排產(chǎn)提升的情況下，電池盈利也有所回升。我們持續(xù)看好在產(chǎn)業(yè)鏈利潤重新分配趨勢下產(chǎn)業(yè)鏈后端企業(yè)，推薦標(biāo)的：鈞達(dá)股份、愛旭股份、晶澳科技、隆基股份、運(yùn)達(dá)股份、大金重工、天合光能、福斯特、福萊特、陽光電源、固德威、中信博等。
　　儲(chǔ)能：2023年1月28日，新疆自治區(qū)發(fā)改委發(fā)表《貫徹落實(shí)黨的二十大精神推進(jìn)我區(qū)新型儲(chǔ)能綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展》文章。這是首個(gè)明確的新型儲(chǔ)能容量電價(jià)政策建議，給予儲(chǔ)能充分的保底收益。參考抽水蓄能兩部制電價(jià)，容量電價(jià)核定方式為保證抽蓄經(jīng)營期內(nèi)資本金收益率達(dá)到6.5%。若新型儲(chǔ)能容量電價(jià)也按此設(shè)定，則可保障儲(chǔ)能不低的收益率的同時(shí)，由于新型儲(chǔ)能的靈活性，還可參與現(xiàn)貨、輔助服務(wù)等市場，從而獲取高于6.5%的總體收益率。政策有望進(jìn)一步打開新型儲(chǔ)能收益空間，推薦標(biāo)的：陽光電源、上能電氣、盛弘股份、南網(wǎng)科技等。
　　工業(yè)控制：1月我國PMI指數(shù)為50.1%，環(huán)比上漲3.1pct，升至榮枯線以上，制造業(yè)景氣水平明顯回升。從產(chǎn)需端來看，生產(chǎn)指數(shù)/新訂單指數(shù)分別為49.8%、50.9%，比上月上升5.2、7pct，主要系疫情達(dá)峰后需求迎來補(bǔ)償性修復(fù)，生產(chǎn)和需求均有所回升，需求提升是PMI回到擴(kuò)張區(qū)間的市場基礎(chǔ)；從價(jià)格來看，主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)/出廠價(jià)格指數(shù)分別為52.2%、48.7%，環(huán)比分別+0.6pct、-0.3pct，價(jià)格指數(shù)分化可能導(dǎo)致中下游利潤回落。總體來看，隨著疫情防控轉(zhuǎn)入新階段，生產(chǎn)生活秩序逐步恢復(fù)，制造業(yè)PMI在連續(xù)3個(gè)月收縮之后首次跨入擴(kuò)張區(qū)間，經(jīng)濟(jì)總體呈企穩(wěn)回升態(tài)勢。建議持續(xù)關(guān)注制造業(yè)細(xì)分賽道龍頭宏發(fā)股份、匯川技術(shù)（機(jī)械）、麥格米特（中小盤）等標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）下游需求不及預(yù)期：銷量端可能受到疫情反復(fù)、需求疲軟影響而不及預(yù)期；產(chǎn)量端可能受到上游原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、限電、疫情反復(fù)等影響不及預(yù)期，進(jìn)而影響公司相關(guān)業(yè)務(wù)出貨量及盈利能力。
　　2）原材料價(jià)格上漲超預(yù)期：2021年以來原材料價(jià)格持續(xù)上漲，同時(shí)原材料價(jià)格階段性出現(xiàn)大幅波動(dòng)性，價(jià)格高位及不穩(wěn)定性對(duì)于終端需求有一定影響，與此同時(shí)對(duì)于公司短期業(yè)績有擾動(dòng)。
　　3）推薦公司的重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期：公司作為新能源賽道參與者，重點(diǎn)項(xiàng)目的推進(jìn)是支撐營收和利潤的關(guān)鍵，也是公司成長性的反映，重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期將影響當(dāng)期和遠(yuǎn)期業(yè)績