>> 中信建投-建筑材料行業(yè)每周觀點：專項債發(fā)行有望提速，關(guān)注基建鏈條需求回暖-230206
| 上傳日期： |
2023/2/7 |
大小： |
1198KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
呂娟 |
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核心觀點
2023年開年以來，基建領域利好政策頻出，基礎設施投資適度超前有望促進基建新開工迎來“開門紅”；同時，專項債發(fā)行有望再次提速，發(fā)改委表示在一季度將將加快推動提前批次地方政府專項債券發(fā)行使用，而多地超前提前發(fā)布年度項目清單，項目投資額保持高位，建議關(guān)注2023年上半年基建投資增速。本周我們發(fā)布2022年建材行業(yè)復盤報告，2022年建材行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)不佳，2023年建議關(guān)注竣工修復直接受益的浮法玻璃板塊。
行業(yè)觀點：
基礎設施投資適度超前，專項債加快發(fā)行，多省市提前發(fā)布年度重點項目清單，關(guān)注2023年上半年基建投資增速。2023年開年以來，基建領域利好頻出，1月18日國家發(fā)改委在例行新聞發(fā)布會上表示春節(jié)前后將集中下達一批中央預算內(nèi)投資，支持新型基礎設施領域重大項目建設；適度超前開展基礎設施投資，加強交通、能源、水利等重大基礎設施建設。專項債發(fā)行有望再次提速，2023年一月份地方新增專項債發(fā)行規(guī)模4912億元，略高于2022年1月份的4844億元；本周，發(fā)改委表示在一季度將將加快推動提前批次地方政府專項債券發(fā)行使用，加快下達一批中央預算內(nèi)投資計劃。在政策及資金支持下，多地提前發(fā)布年度項目清單，基建新開工節(jié)奏有望提前，從投資金額來看，多省重點項目投資額依舊保持高位，建議關(guān)注2023年上半年基建投資增速。
本周我們發(fā)布2022年建材行業(yè)復盤報告，2022年以來地產(chǎn)增速超預期下滑，開啟了建材行業(yè)3年周期中的下行階段，建材板塊需求低迷從而指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)2.74 pct，細分板塊漲跌幅排序如下：玻璃＞水泥＞玻纖＞消費建材。周期品：2022年傳統(tǒng)周期建材中浮法玻璃、玻纖均處于價格底部?？⒐っ娣e降幅逐漸收窄且2023年有望呈現(xiàn)復蘇趨勢，浮法玻璃將率先受益。消費建材：板塊盈利拐點基本確認，2023年在保交樓政策推動下，竣工鏈條品類有望實現(xiàn)需求復蘇。
從2022Q4公募持倉占比來看，2022年四季度，公募建材行業(yè)持倉占比為1.10%，較上季度提升0.18個百分點，較去年同期下降0.42個百分點。公募基金加倉股數(shù)最多的為防水板塊，其中東方雨虹持倉環(huán)比增加7286.87萬股，變動+47.84%，持倉總市值與持有基金數(shù)量重回榜首；科順股份持倉環(huán)比增加3182.30萬股，變動+26.20%；減倉股數(shù)前十大涉及玻璃、水泥、鋼結(jié)構(gòu)、石膏板、減水劑等多個板塊個股。
關(guān)注風光發(fā)電相關(guān)材料板塊機會：1）光伏玻璃：需求側(cè)，雙碳政策持續(xù)提振光伏玻璃需求，組件升級激發(fā)新的增量空間，到2025年樂觀情景下光伏玻璃需求CAGR為17.98%。此外TCO玻璃是我們重點跟蹤的方向，市場規(guī)模有望隨著薄膜電池應用數(shù)量的上升而快速翻倍。2）BIPV：預計2022年-2025年屋頂光伏可為防水卷材帶來年均131億元的新增市場規(guī)模。3）碳纖維：2021-2025年全球碳纖維需求量有望從11.8萬噸提升至20萬噸，4年CAGR 10.38%；期間中國需求量占比從53%提升至80%，CAGR達26.4%。4）風電葉片：中材葉片收購中復連眾股權(quán)，有望實現(xiàn)強強聯(lián)合，獲取40%左右的市場份額，重塑風電葉片競爭格局。
水泥：全國均價下降0.39%，出貨率恢復至10.47%
本周全國高標水泥含稅均價為422.78元/噸，環(huán)比下降0.39%。價格下調(diào)區(qū)域主要是江西和貴州，幅度20-40元/噸；長三角沿江地區(qū)熟料價格上調(diào)30元/噸。本周全國水泥庫容比71.69%，環(huán)比上周下降0.38pct，較上月同比下降1.19pct，較去年同期上升5.06pct。本周水泥出貨率10.47%，環(huán)比上周上升3.47pct，較上月同比下降30.67pct，較去年同期上升6.33pct。
玻璃：浮法均價上漲2.01%，庫存下降1.28%
本周全國玻璃現(xiàn)貨成交均價1660元/噸，周環(huán)比上漲2.01%，年同比下降19.24%；2023年2月2日，單日成交均價為1677元/噸，較1月26日上漲3.07%。本周全國樣本企業(yè)總庫存7514.8萬重箱，環(huán)比下降1.28%，同比上漲56.23%，庫存天數(shù)33.7天，較上期-0.5天。本周3.2 mm鍍膜光伏玻璃26.5元/平米，周環(huán)比持平，年同比上漲6.0%；2.0 mm鍍膜光伏玻璃19.5元/平米，周環(huán)比持平，年同比上漲1.6%。2022年12月全國光伏新增裝機21.70GW，同比增長8.23%；1-12月累計新增裝機87.41GW，同比增長59.13%。
玻纖：1月產(chǎn)能環(huán)比持平，受春節(jié)影響庫存階段性反彈16.7%
本周國內(nèi)無堿粗紗市場行情延續(xù)穩(wěn)定趨勢，節(jié)后近日市場整體需求尚未恢復，各池窯廠產(chǎn)銷偏低下，短期價格暫報穩(wěn)。截至2月2日，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗主流報價在4000-4300元/噸不等，全國均價在4122.75元/噸，環(huán)比節(jié)前一周均價持平，同比下跌33.50%。近期國內(nèi)池窯電子紗市場價格暫無調(diào)整，周內(nèi)各池窯廠價格報穩(wěn)觀望。目前電子紗主流報價10000-10200元/噸不等，環(huán)比基本持平；電子布價格當前主流報價維持4.3-4.4元/米不等。
碳纖維：丙烯腈價格周環(huán)比提升8%，1月碳纖維產(chǎn)量同比增長25.70%
本周國內(nèi)碳纖維市場均價147.5元/公斤，周環(huán)比持平，年同比下降21.02%。截至2月3日，丙烯腈現(xiàn)貨價約1.07萬元/噸，周環(huán)比提升8%。2023年1月，碳纖維市場平均毛利率
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