>> 海通證券-美聯(lián)新材(300586)公司研究報告：2022年全年盈利同比增長350%至469%，簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議-230207
| 上傳日期： |
2023/2/7 |
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| 423KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市（首次） |
作者： |
劉威 |
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根據(jù)公司2022年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2022年全年盈利2.85億元至3.6億元，同比上年增350%至469%。業(yè)績變動原因為：1．公司按照年度經(jīng)營計劃積極開展各項工作，不斷提升核心競爭力，以市場為導(dǎo)向，科學(xué)組織產(chǎn)品生產(chǎn)，進一步加強市場銷售及推廣工作，營業(yè)收入和毛利均有較大幅度提升，經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)了良好的增長態(tài)勢；2．公司持續(xù)實施降本增效措施，加強成本費用管控、優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)、強化供應(yīng)鏈整合，進一步提升了公司整體盈利能力；3．預(yù)計非經(jīng)常性損益對歸屬于公司股東凈利潤的影響金額約750萬元–950萬元。
公司簽訂鈉離子電池產(chǎn)業(yè)化戰(zhàn)略合作協(xié)議。公司與立方新能源、七彩化學(xué)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同提升技術(shù)指標(biāo)以推進魯士藍（白）材料鈉離子電池的產(chǎn)業(yè)化進程，首期合作期限為10年。2022年9月，公司與七彩化學(xué)就共同投資25億元建設(shè)“年產(chǎn)18萬噸電池級普魯士藍（白）項目”事宜簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。目前普魯士藍（白）項目已有50噸中試生產(chǎn)線投產(chǎn)。后續(xù)將按原計劃分三期建設(shè)項目，預(yù)計2023年底完成項目一期建設(shè)。
安徽美芯獲1200萬元鋰電池隔膜訂單。子公司安徽美芯于與南木納米簽訂《銷售合同》，約定安徽美芯向南木納米銷售1000萬m2鋰電池隔膜，合同金額（含稅）為1200萬元。預(yù)計2022年隔膜出貨量約3000萬m2。當(dāng)前已投產(chǎn)隔膜年產(chǎn)能為3億㎡，預(yù)計項目第5、6條生產(chǎn)線將于2023年第四季度投產(chǎn)，將形成年產(chǎn)能7億㎡。2023年度預(yù)計產(chǎn)銷量達4億m2。
擬投資百億元投建新產(chǎn)線提升色母粒及鋰電隔膜產(chǎn)能。公司擬向全資子公司四川美聯(lián)增資4.5億元，并以其為實施主體投資100億元建設(shè)“年產(chǎn)230萬噸新能源及高分子材料產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目”。該項目分三期建設(shè)，建設(shè)期限預(yù)計60個月，項目全部投產(chǎn)達效后預(yù)計年產(chǎn)值160億元，年創(chuàng)稅10億元。一期預(yù)計投資30億元，建設(shè)年產(chǎn)90萬噸硫酸裝置、年產(chǎn)20萬噸鈦白粉裝置，年產(chǎn)30萬噸高端塑料色母粒、60萬噸硫酸亞鐵。一期建設(shè)期限為30個月，預(yù)計2025年6月底前試生產(chǎn)。本次建設(shè)項目的前兩期項目均有建設(shè)硫酸裝置和鈦白粉裝置，可以生產(chǎn)鈦白粉和副產(chǎn)品硫酸亞鐵（硫酸亞鐵是生產(chǎn)新能源材料磷酸鐵鋰、普魯士藍的中間原料），并將鈦白粉作為原料直接用于生產(chǎn)白色母粒。
盈利預(yù)測與投資評級。我們預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤為3.24億元、4.48億元、5.06億元，EPS為0.62元、0.85元和0.97元。公司有較多新產(chǎn)能釋放給予一定估值溢價，參考同行業(yè)公司，我們給予2023年P(guān)E25-28倍，對應(yīng)合理價值區(qū)間21.25-23.80元。首次覆蓋給予“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示：項目建設(shè)進度不及預(yù)期、產(chǎn)品價格大幅波動、宏觀經(jīng)濟下行
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