>> 申萬(wàn)宏源(香港)-天然氣與海外新能源行業(yè)周報(bào)：氣溫影響歐氣價(jià)小幅反彈，光伏上游博弈持續(xù)-230206
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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pdf 共14頁(yè) |
來源： |
申萬(wàn)宏源（香港） |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王璐,陳楚瑤 |
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本周市場(chǎng)概況與觀點(diǎn)
天然氣板塊：美亞氣價(jià)低位下跌，歐洲氣價(jià)小幅反彈。截至2月3日，美國(guó)Henry Hub現(xiàn)貨價(jià)格為$2.41/mBtu，環(huán)比跌幅15.09%；荷蘭TTF現(xiàn)貨價(jià)格為€59.70/MWh，環(huán)比漲幅11.59%。英國(guó)NBP現(xiàn)貨價(jià)格為155 pence/therm，環(huán)比漲幅13.55%。東北亞LNG現(xiàn)貨價(jià)格為$18.50/mBtu，環(huán)比跌幅5.13%。LNG全國(guó)出廠價(jià)6589元/噸，環(huán)比跌幅-2.04%。美國(guó)經(jīng)歷歷史上第二熱的1月，氣候短期轉(zhuǎn)冷但長(zhǎng)期保持溫和，導(dǎo)致天然氣供需延續(xù)寬松格局，天然氣現(xiàn)貨及期貨價(jià)格再創(chuàng)新低。歐洲天氣轉(zhuǎn)冷，天然氣消費(fèi)量增加疊加部分氣田和LNG接收站進(jìn)行維修停運(yùn)，氣價(jià)小幅反彈。亞洲國(guó)家天然氣庫(kù)存充足，東北亞LNG價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)。國(guó)內(nèi)LNG方面，節(jié)后天然氣消費(fèi)逐漸恢復(fù)，但整體需求未達(dá)預(yù)期，全國(guó)LNG出廠價(jià)格小幅下跌。
供暖季開啟以來LNG成歐洲天然氣主流供給形式。截至2月2日，歐盟國(guó)家天然氣庫(kù)存量為795.62太瓦時(shí)，同比增加95%，創(chuàng)五年同期新高。歐洲天然氣供給格局自本供暖季開啟以來進(jìn)行重塑，自去年11月以來，此前為歐洲最大天然氣供給來源的俄羅斯天然氣已降低并穩(wěn)定至5%，而英國(guó)及歐陸各國(guó)LNG進(jìn)口占比已連續(xù)三個(gè)月超過50%，LNG取代管道氣成歐洲天然氣供給主流。除英國(guó)、法國(guó)、西班牙等傳統(tǒng)LNG進(jìn)口國(guó)外，德國(guó)FSRU近期也密集投運(yùn)，周轉(zhuǎn)能力提升保障長(zhǎng)期LNG進(jìn)口增量。我們預(yù)計(jì)2023年俄氣受基礎(chǔ)設(shè)施受損、地緣政治動(dòng)蕩的影響，對(duì)歐恢復(fù)前景渺茫，LNG將繼續(xù)鞏固其歐洲天然氣主流進(jìn)口形式的地位。
光伏板塊：節(jié)后產(chǎn)業(yè)鏈上游博弈持續(xù)，硅片、電池片價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)。由于下游庫(kù)存降至低位，節(jié)后硅片廠開始按需采購(gòu)硅料，主流廠商報(bào)價(jià)200元/kg以上，環(huán)比上漲21%，實(shí)際成交量有限，上游博弈持續(xù)。國(guó)內(nèi)組件廠商2月排產(chǎn)好于1月，本周膠膜價(jià)格環(huán)比上漲3-5%。未來幾周隨著組件招標(biāo)項(xiàng)目落定，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格終將企穩(wěn)，需求逐步釋放。維持23年國(guó)內(nèi)裝機(jī)120GW、全球裝機(jī)350GW判斷。
投資分析意見
天然氣：1）我們認(rèn)為2023年全球天然氣中樞價(jià)格下降，利好國(guó)內(nèi)城燃成本下降，疊加考慮2023年國(guó)內(nèi)天然氣銷氣回暖，全面看好港股城市燃?xì)夥咒N板塊，推薦昆侖能源、中國(guó)燃?xì)?、華潤(rùn)燃?xì)狻⑿聤W能源。2）城燃企業(yè)向綜合能源轉(zhuǎn)型，發(fā)揮優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶稟賦，推薦港華智慧能源，新天綠色能源，深圳燃?xì)狻?）天然氣進(jìn)入消費(fèi)旺季，全球?qū)ο∪盠NG資源競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)，推薦LNG國(guó)際貿(mào)易企業(yè)，九豐能源和新奧股份。
光伏：1）顆粒硅技術(shù)的強(qiáng)alpha逐步兌現(xiàn)、未來將獨(dú)享其先進(jìn)技術(shù)市占率快速提升帶來的技術(shù)紅利的顆粒硅龍頭協(xié)鑫科技（03800.HK-買入）；2）成本管控優(yōu)異、受益于戶儲(chǔ)裝機(jī)高增的逆變器企業(yè)；3）受益于2023年地面裝機(jī)需求提升、盈利有望走出底部、行業(yè)格局穩(wěn)定的光伏玻璃龍頭福萊特玻璃（06865.HK-買入）、信義光能（00968.HK-買入）。
風(fēng)險(xiǎn)提示
國(guó)際天然氣供給不及預(yù)期；國(guó)際貿(mào)易政策影響；光伏終端裝機(jī)需求不及預(yù)期。
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