>> 國泰君安-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：三條投資主線布局化工板塊-230207
| 上傳日期： |
2023/2/7 |
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| 1902KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李旋坤,鐘浩 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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周觀點：1、發(fā)展主線：復蘇預期下，22年承壓的化工品需求復蘇的強預期將指引周期方向向上，盡管弱現(xiàn)實導致斜率仍需跟蹤變化。優(yōu)選與經(jīng)濟周期相關(guān)性較大且低谷期仍在穩(wěn)步進行資本開支的龍頭企業(yè)，受益的相關(guān)子行業(yè)包括聚氨酯、煤化工、鈦白粉、純堿、氟化工、輪胎、硅、農(nóng)化等。2、安全主線：看好新材料產(chǎn)業(yè)長期的國產(chǎn)化替代趨勢，業(yè)績高增長的確定性及高壁壘綜合優(yōu)勢帶來強阿爾法，建議關(guān)注市場份額有望大幅提升的細分領(lǐng)域的新材料企業(yè)，受益的相關(guān)子行業(yè)包括潤滑油添加劑、UHMWPE、分子篩、硅微粉、吸附樹脂等。其中，重卡銷量或?qū)⒊A期，上游分子篩、蜂窩陶瓷等行業(yè)標的股價位置尚在底部。3、創(chuàng)新主線：全球能源革命帶來上游新能源材料的爆發(fā)式增長，新進入者加劇產(chǎn)業(yè)內(nèi)卷，未來階段性過剩和緊缺的場景將共存，“更高更好更快”的新技術(shù)層出不窮帶來破壞式創(chuàng)新將孕育出滲透率快速提升的新品類，建議關(guān)注新能源車產(chǎn)業(yè)鏈中的氣凝膠，看好4680電池相關(guān)材料包括LiFSI、硅碳負極及新型負極膠。此外，光伏排產(chǎn)超預期將帶動輔材及上游的需求向上，POE粒子或成為光伏上游材料中緊缺環(huán)節(jié)。4.價格漲幅前五：異辛醇（+20.00%）、THF（+16.67%）、BDO（三維）（+15.22%）、丙烯酸（+14.07%）、順酐（+13.43%）。5.周價差漲幅前五：興化氯化銨價差（+17.28%）、電石法BDO價差（+13.26%）、丙烯酸價差（+13.25%）、丙烯酸丁酯價差（+13.21%）、順酐-1.22純苯（+11.60%）。
投資建議：推薦萬華化學、華魯恒升、龍佰集團、合盛硅業(yè)、賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎、雙環(huán)科技、晨光新材、瑞豐新材、中觸媒、建龍微納、藍曉科技、泛亞微透、聯(lián)瑞新材、鼎際得、同益中、風光股份、揚農(nóng)化工、興發(fā)集團、龍佰集團、金禾實業(yè)等，相關(guān)受益公司包括新安股份、和邦生物、川恒股份、云天化、川發(fā)龍蟒、亞鉀國際、巨化股份、永和股份、金石資源、回天新材、山東海化、遠興能源、凱盛新材、岳陽興長、萬潤股份、奧福環(huán)保、艾可藍等。
風險提示：經(jīng)濟復蘇不及預期、貿(mào)易摩擦。
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