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從基本面來看，2022Q3行業(yè)已進(jìn)入盈利底部，2022Q4基本面繼續(xù)有所下行主要是受疫情影響，整體來看底部震蕩；從估值來看，2022年10月底，行業(yè)里眾多核心公司的估值都已到達(dá)過歷史底部；結(jié)合基本面和估值來看，行業(yè)最差階段預(yù)計(jì)已經(jīng)過去。房地產(chǎn)行業(yè)政策拐點(diǎn)已現(xiàn)，行業(yè)需關(guān)注地產(chǎn)銷售和需求貝塔、更需關(guān)注公司阿爾法，元宵節(jié)后需求啟動(dòng)速度是未來一段時(shí)間核心變量。
　　消費(fèi)建材：2022Q2開始行業(yè)盈利表現(xiàn)已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域；行業(yè)至暗時(shí)刻，部分消費(fèi)建材優(yōu)質(zhì)龍頭收入表現(xiàn)和經(jīng)營質(zhì)量明顯好于同行，競爭格局好的優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭長期成長邏輯沒變。地產(chǎn)新開工面積已處于中長期底部區(qū)域，地產(chǎn)政策和地產(chǎn)銷售決定行業(yè)β，疊加保交房，竣工需求有望好轉(zhuǎn)，防水新規(guī)帶來行業(yè)明顯增量；目前除防水以外的原材料價(jià)格同比都已負(fù)增長，22Q3開始毛利率同比環(huán)比企穩(wěn)改善；考慮到不同公司經(jīng)營節(jié)奏差異，目前階段繼續(xù)看好兔寶寶、偉星新材、三棵樹、志特新材、東方雨虹、箭牌家居，重點(diǎn)關(guān)注堅(jiān)朗五金、北新建材、科順股份。
　　玻纖：據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2023年2月3日，國內(nèi)2400tex纏繞直接紗主流報(bào)價(jià)4000-4300元/噸，均價(jià)環(huán)比持平，同比下跌33.5%；電子紗主流報(bào)價(jià)10000-10200元/噸，環(huán)比持平。無機(jī)纖維長期需求可期，各細(xì)分行業(yè)競爭格局較好。電子紗底部拐點(diǎn)已現(xiàn)，粗紗景氣度已到底部，風(fēng)點(diǎn)紗結(jié)構(gòu)景氣可期，陶瓷纖維2023年存漲價(jià)預(yù)期；看好中國巨石、魯陽節(jié)能，重點(diǎn)關(guān)注中材科技、長海股份。
　　玻璃：據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2023年2月3日，浮法玻璃均價(jià)1763元/噸，環(huán)比節(jié)前+3.4%，同比-16.4%；庫存天數(shù)32.41天，較上周增加0.03天。3.2mm鍍膜光伏玻璃26.5元/平，環(huán)比持平；光伏玻璃庫存天數(shù)27.58天，較節(jié)前+1.1天。Q3浮法玻璃景氣度底部回升，光伏玻璃景氣底部震蕩，中硼硅玻璃持續(xù)放量，玻璃龍頭盈利能力具備長期領(lǐng)先優(yōu)勢，周期底部的成長更值得重視，繼續(xù)看好旗濱集團(tuán)、信義玻璃、山東藥玻，重點(diǎn)關(guān)注金晶科技、福萊特（A）*、福萊特玻璃（H）*、信義光能*、亞瑪頓、安彩高科*（注：*表示與電新組聯(lián)合覆蓋）。
　　水泥：據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，截至2023年2月3日，全國省會(huì)城市水泥均價(jià)422元/噸，環(huán)比節(jié)前下跌1.33元/噸，同比去年下跌95元/噸。長三角沿江地區(qū)熟料價(jià)格上調(diào)30元/噸，關(guān)注元宵節(jié)后需求啟動(dòng)速度。供給側(cè)改革把行業(yè)帶入新階段，行業(yè)估值在底部；2022Q3水泥盈利進(jìn)入底部區(qū)域；部分公司第二成長曲線開始發(fā)力；看好內(nèi)生加速的華新水泥（A、H）、低估值龍頭海螺水泥（A、H），重點(diǎn)關(guān)注上峰水泥。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)，貨幣房地產(chǎn)等政策大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)新投產(chǎn)能超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料成本上漲過快風(fēng)險(xiǎn)等。