>> 中信建投-物流行業(yè)：春節(jié)后日均件量恢復(fù)至3億件以上，申通2023年將繼續(xù)提升產(chǎn)能-230207
| 上傳日期： |
2023/2/7 |
大小： |
1324KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
韓軍 |
| 行業(yè)名稱： |
物流 |
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核心觀點
1）春節(jié)假期后日均件量快速恢復(fù)至3億件以上。1月29日-2月4日郵政快遞日均攬收量均超3億件以上，7天內(nèi)平均日均攬收量為3.45億件。
2）申通表示2023年將推動日均產(chǎn)能吞吐能力提升至5500萬單，同時提供差異化的末端服務(wù)方案，推出按需配送。
3）菜鳥與DHL簽署協(xié)議，計劃首期共同投資6000萬歐元，持續(xù)建設(shè)波蘭配送網(wǎng)絡(luò)，雙方將共同運營已有的1200組自提柜。
行業(yè)動態(tài)信息
行業(yè)綜述：
從交運各子板塊相對滬深300的表現(xiàn)來看，上周（1月16日-1月20日）交運板塊整體保持穩(wěn)定，快遞板塊下跌0.66%。
快遞：春節(jié)后日均件量恢復(fù)至3億件以上
快遞業(yè)結(jié)束“春節(jié)模式”，日均件量快速恢復(fù)至3億件以上。根據(jù)國家郵政局監(jiān)測數(shù)據(jù)，農(nóng)歷新年以來，全國快遞業(yè)務(wù)量連續(xù)穩(wěn)步上漲，1月29日以來連續(xù)三天每天超3億件，1月31日全網(wǎng)攬收量達(dá)到3.58億件，恢復(fù)到日常水平。根據(jù)交通部數(shù)據(jù)，1月29日-2月4日郵政快遞日均攬收量均超3億件以上，7天內(nèi)平均日均攬收量為3.45億件。
五家A股上市快遞企業(yè)公布業(yè)績預(yù)告，申通表示2023年將推動日均產(chǎn)能吞吐能力提升至5500萬單。根據(jù)公司2022年業(yè)績快報，順豐預(yù)計2022年歸母凈利潤60.5億元至62.5億元左右，同比增長42%-46%。申通預(yù)計2022年歸母凈利潤凈利潤2.6億元至3.3億元左右，2022成為申通扭虧為盈的關(guān)鍵年，同時申通表示2023年將繼續(xù)在核心產(chǎn)糧區(qū)以及公司的重要運營節(jié)點進(jìn)行資本性投入，推動日均產(chǎn)能吞吐能力提升至5500萬單。德邦2022年實現(xiàn)歸母凈利潤6.4億元到6.7億元，同比增加335.07%到354.4%。（追溯重述后）。圓通2022年歸母凈利潤為39.2億元，同比增長86.34%。韻達(dá)預(yù)計2022年凈利潤為13.1億元~15億元，同比下降11.44%-增長1.75%。
菜鳥與DHL簽署協(xié)議，計劃首期共同投資6000萬歐元，持續(xù)建設(shè)波蘭本地物流基建。2月6日菜鳥與德國郵政敦豪集團(tuán)（以下簡稱DHL）宣布，由DHL收購菜鳥波蘭子公司的部分股權(quán)。雙方計劃首期共同投資6000萬歐元，持續(xù)建設(shè)當(dāng)?shù)嘏渌途W(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步擴(kuò)大智能自提網(wǎng)絡(luò)覆蓋，目標(biāo)建成波蘭最大的自提網(wǎng)絡(luò)。菜鳥與DHL將合并雙方在波蘭已有的自提柜網(wǎng)絡(luò)，共同運營已有的1200組自提柜。
從長期視角看，快遞行業(yè)進(jìn)入“供給為王”時代，強(qiáng)大融資能力和資產(chǎn)持續(xù)投入才是真正提升市占率、格局優(yōu)化、產(chǎn)生超預(yù)期收益的關(guān)鍵。建議關(guān)注順豐控股、中通快遞、京東物流（德邦股份）。
風(fēng)險分析
疫情再次加劇造成全球經(jīng)濟(jì)的大面積崩潰
南非新冠變異毒株“Omicron”來勢兇猛，后續(xù)新冠變異病毒仍存在其他發(fā)展的可能性，或帶來疫情再次嚴(yán)重加劇，造成全球經(jīng)濟(jì)的大面積崩潰，類似于2020年初新冠疫情爆發(fā)的情形，屆時全球快遞物流需求或大幅下降。
電商快遞需求增長低于預(yù)期
快遞件量較大部分來源于電商快遞，需求增長存在低于預(yù)期風(fēng)險。回顧2020年，經(jīng)歷了新冠疫情短暫沖擊的快遞行業(yè)受益于線上滲透率的加速提升，需求出現(xiàn)超預(yù)期增長；同時，電商平臺間競爭加劇，各類促銷活動頻出，帶動快遞行業(yè)件量增速表現(xiàn)優(yōu)異，后續(xù)電商平臺營銷費用存在不及預(yù)期風(fēng)險，帶來電商快遞需求增長低于預(yù)期。
快遞行業(yè)價格戰(zhàn)愈演愈烈
當(dāng)前各地快遞價格監(jiān)管政策下，快遞行業(yè)價格戰(zhàn)硝煙散去；但是快遞企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張仍未完全落地，當(dāng)快遞行業(yè)需求不及預(yù)期，或處于淡季之中，無法滿足快遞行業(yè)整體產(chǎn)能利用率時，快遞行業(yè)價格戰(zhàn)存在愈演愈烈風(fēng)險。
勞務(wù)用工成本提升超出預(yù)期
快遞企業(yè)價格戰(zhàn)期間，派費成本顯著降低，導(dǎo)致快遞一線員工收入下降。目前國內(nèi)多地出臺保障快遞小哥收益相關(guān)政策，疊加勞務(wù)用工成本持續(xù)處于提升狀態(tài)，快遞企業(yè)勞務(wù)用工成本提升存在超出預(yù)期可能。
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