>> 銀河證券-金螳螂(002081)業(yè)績符合預(yù)期，行業(yè)拐點向上-230208
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2023/2/9 |
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銀河證券 |
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作者： |
龍?zhí)旃?/a> |
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事件：公司發(fā)布2022年年度業(yè)績公告。
業(yè)績符合預(yù)期，公裝占比提升。公司預(yù)計2022年實現(xiàn)歸母凈利潤10.50-13.50億元，實現(xiàn)扭虧為盈。預(yù)計2022年實現(xiàn)扣非凈利潤9.00-11.00億元，實現(xiàn)扭虧為盈。本次預(yù)計業(yè)績未經(jīng)審計。2022年，公司累計新簽訂單金額合計221.68億元，同比下降28.03%，其中公裝項目占比提升至81.50%，住宅項目占比下降至11.26%。因公裝項目周期較短，公司整體的項目回款時間有所縮短，現(xiàn)金流有所改善。本年累計中標(biāo)未簽訂單金額150.32億元。
地產(chǎn)利好政策頻出，減值風(fēng)險充分釋放。公司于2021年度因資金緊張出現(xiàn)商業(yè)承兌匯票逾期未兌付的情況，按規(guī)定對應(yīng)收項目等資產(chǎn)計提減值準(zhǔn)備，2022年無上述大幅計提減值損失的影響，增厚了公司業(yè)績。2022年以來，地產(chǎn)利好政策頻出，監(jiān)管層“三支箭”連發(fā)，分別從信用、債權(quán)、股權(quán)三個領(lǐng)域為房企融資提供支撐，部分地區(qū)放松限購、降低首付比例、下調(diào)利率，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度觸底回升，裝修裝飾企業(yè)迎來更多的業(yè)務(wù)機(jī)遇。公司作為行業(yè)龍頭，抗風(fēng)險能力較強(qiáng)，目前在手訂單量依然豐富，后續(xù)業(yè)績?nèi)杂休^大的增長空間。
堅持創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，提升新興業(yè)務(wù)競爭力。公司堅持創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，主動適應(yīng)市場變化，著力提升新興業(yè)務(wù)競爭力和技術(shù)水平，進(jìn)一步強(qiáng)化公司的壁壘優(yōu)勢。公司在EPC業(yè)務(wù)方面穩(wěn)步推進(jìn)，組件總承包管理團(tuán)隊，應(yīng)用于多個場景；在裝配式業(yè)務(wù)方面持續(xù)發(fā)力，已在北京、滄州、深圳等多地承接多種類項目，并有多個隔離酒店、醫(yī)院項目落地完成；在BIM技術(shù)方面應(yīng)用推廣，目前公司每年BIM技術(shù)應(yīng)用項目已超過百個；在城市更新項目方面初具規(guī)模，打造了山西太原府城文道歷史街區(qū)等多個標(biāo)桿項目；在醫(yī)養(yǎng)板塊方面加速發(fā)展，打造了濰坊市婦幼保健院、成都前沿醫(yī)學(xué)中心等眾多優(yōu)秀項目。
投資建議：預(yù)計公司2022年營收為240.98億元，歸母凈利潤為12.15億元，實現(xiàn)扭虧為盈，EPS為0.46元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE為11.63倍，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：訂單落地不及預(yù)期的風(fēng)險；地產(chǎn)政策不及預(yù)期的風(fēng)險。
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