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氣凝膠是處于成長(zhǎng)周期初期的新材料大單品，具備優(yōu)異的防火隔熱性能
　　氣凝膠是一種性能優(yōu)良、應(yīng)用廣泛的納米級(jí)多孔固態(tài)材料，在新能源、石油化工、工業(yè)隔熱、建筑建造等領(lǐng)域具有廣泛應(yīng)用場(chǎng)景，具有低熱導(dǎo)率、低折射率、低聲阻抗等多種優(yōu)異性能。氣凝膠的生產(chǎn)過(guò)程包括凝膠制備和干燥，干燥方法分為常壓干燥法和超臨界干燥法。超臨界CO2干燥法工藝較為成熟，工藝包完善，為市面上較多采用的氣凝膠生產(chǎn)工藝，如愛(ài)彼愛(ài)和、晨光新材、宏柏新材等。常壓干燥是常見(jiàn)的干燥方法中操作簡(jiǎn)單經(jīng)濟(jì)的方法，可降低氣凝膠的生產(chǎn)成本，但是工藝難度較大，目前納諾科技等采用此方法。氣凝膠氈是氣凝膠終端的產(chǎn)品形態(tài)，是指使用纖維增強(qiáng)法以改善氣凝膠脆性、增強(qiáng)力學(xué)性能制備的氣凝膠復(fù)合材料，在實(shí)際應(yīng)用時(shí)氣凝膠制品以膠氈形態(tài)使用。
　　新老應(yīng)用領(lǐng)域同步發(fā)力，氣凝膠劍指千億星辰大海
　　（1）新能源車(chē)：動(dòng)力電池及整車(chē)的新型防火隔熱材料，有望加速滲透。電池廠、主機(jī)廠一般在電芯之間、模組和PACK的上蓋使用防火隔熱材料，從而延緩或者阻止電池組熱擴(kuò)散以及火焰的蔓延。中性假設(shè)，2025年，在國(guó)內(nèi)新能源領(lǐng)域氣凝膠滲透率為30%，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)26億元。（2）建筑保溫：傳統(tǒng)的建筑保溫材料是千億級(jí)市場(chǎng)，氣凝膠制品憑借優(yōu)異的性能、輕薄的結(jié)構(gòu)有望加速替代。氣凝膠復(fù)合產(chǎn)品的導(dǎo)熱系數(shù)與燃燒等級(jí)均占優(yōu)勢(shì)，氣凝膠可用更薄的厚度達(dá)到更優(yōu)異的保溫效果，還有效提高房屋使用面積。中性假設(shè)，2025年，在國(guó)內(nèi)建筑領(lǐng)域氣凝膠滲透率為1%，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模可達(dá)57億元。（3）石化管道保溫：氣凝膠氈作為一種新型絕熱材料可廣泛應(yīng)用于石化油氣傳輸、蒸汽管道和工藝管道，市場(chǎng)潛力大。中性假設(shè)，2025年，石化管道領(lǐng)域氣凝膠滲透率為5%，則對(duì)應(yīng)的總市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)41億元。綜上，以上合計(jì)對(duì)應(yīng)的總市場(chǎng)規(guī)模可達(dá)124億元。
　　當(dāng)前氣凝膠滲透率較低的主要原因是售價(jià)較高，未來(lái)成本有較大下探空間
　　目前氣凝膠售價(jià)相對(duì)傳統(tǒng)材料較高，但原材料成本占比僅48%，綜合成本仍有較大下探空間。以管道保溫領(lǐng)域?yàn)槔粑覀儼凑諝饽z當(dāng)前均價(jià)10000元/立方米計(jì)算，則我們可測(cè)算得出：管道保溫領(lǐng)域采用傳統(tǒng)方案的成本約為126元/平米，而采用氣凝膠方案的成本約為212元/平米。若我們假設(shè)氣凝膠成本、售價(jià)下探30%，采用氣凝膠方案的成本下降至152元/平米，競(jìng)爭(zhēng)力明顯增強(qiáng)。此外，采用氣凝膠方案可有效減少管道使用中的熱量損失、節(jié)省管道空間使用，在能耗節(jié)約和空間占用上優(yōu)勢(shì)明顯，有望加速替代。未來(lái)隨著氣凝膠企業(yè)的規(guī)?；慨a(chǎn)及工藝路線的優(yōu)化，綜合成本的下探彈性較大，從而打開(kāi)廣闊的市場(chǎng)空間。
　　受益標(biāo)的
　　晨光新材（規(guī)劃產(chǎn)能約33.5萬(wàn)立方米）、宏柏新材（規(guī)劃產(chǎn)能1萬(wàn)立方米）、中國(guó)化學(xué)（投產(chǎn)5萬(wàn)立方米，在建25萬(wàn)立方米）、江瀚新材（規(guī)劃產(chǎn)能2000噸，折合約1萬(wàn)立方米）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品滲透率不及預(yù)期、產(chǎn)能釋放不及預(yù)期、下游需求萎靡等。