>> 方正證券-長安汽車(000625)1月銷量承壓符合預(yù)期，自主新能源表現(xiàn)亮眼-230211
| 上傳日期： |
2023/2/12 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
段迎晟 |
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事件：
公司發(fā)布2023年1月產(chǎn)銷快報：1月汽車銷售17.2萬輛，同比-38.0%，其中自主品牌銷量14.6萬輛，同比減少35.3%；自主乘用車銷量12.5萬輛，同比減少21.4%；自主品牌新能源車銷量2.8萬輛，同比增加106.1%；自主品牌海外銷量1.8萬輛，同比減少24.80%。
投資要點：
1月受春節(jié)假期、減稅政策到期影響，銷量同比-38.0%。公司1月汽車銷售17.2萬輛，同環(huán)比分別-38.0%/-32.8%，其中自主品牌銷量14.6萬輛，同比下降35.3%，表現(xiàn)與行業(yè)持平。銷量下滑主要系受元旦、春節(jié)假期影響以及車購稅減半政策到期購置需求前置至年前的影響，2月隨著假期結(jié)束以及地方補貼政策到位，預(yù)計產(chǎn)銷情況會有明顯改善。
自主新能源表現(xiàn)穩(wěn)定，旗下新車上市可期。1月自主品牌新能源車銷量2.8萬輛，同比增加106.1%。長安深藍1月終端交付達6137輛；阿維塔11交付量超2000輛；長安Lumin 1月銷量1.1萬量。新車方面，UNI-V以及UNI-K搭載長安智電iDD即將于2月開啟預(yù)售，阿維塔E12、深藍S7等系列新車以及CS系列等搭載智電iDD的車型預(yù)計年內(nèi)上市，有望貢獻新的增量。
合資品牌換擋轉(zhuǎn)型，長福長馬有望好轉(zhuǎn)。1月，長安福特銷量1.5萬輛，同比下降39.5%，環(huán)比上升27.0%；長安馬自達銷量0.4萬輛，同比下降79.8%，環(huán)比上升58.35%。23年長馬預(yù)計推出混動車型CX-90、長安福特有望推出銳界混動版及全新一代銳界L等新車型，合資品牌處于轉(zhuǎn)型換擋期，新車型推出，有望推動業(yè)績回轉(zhuǎn)。
盈利預(yù)測和投資評級：公司自主品牌持續(xù)發(fā)力，1月業(yè)績下滑符合預(yù)期，自主新能源品牌表現(xiàn)穩(wěn)定，銷量有望進一步提升。預(yù)計公司2022-2024年營業(yè)收入分別為1209/1445/1681億元；歸母凈利潤分別為80/90/100億元，對應(yīng)EPS分別為0.81/0.90/1.01元。維持公司“推薦”評級。
風(fēng)險提示：新車型銷量不及預(yù)期；原材料價格進一步上漲；芯片持續(xù)短缺。
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