>> 銀河證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)跟蹤點評：2月版號發(fā)放，AIGC或助力廠商降本增效-230210
| 上傳日期： |
2023/2/12 |
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| 812KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
岳錚 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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事件
2023年2月10日，國家新聞出版署正式發(fā)布2月份國產(chǎn)網(wǎng)絡游戲審批信息，共87款國產(chǎn)網(wǎng)絡游戲獲得版號。
國內版號持續(xù)發(fā)放，監(jiān)管環(huán)境趨松
從數(shù)量上看，本次通過審批的游戲共87款，相比1月的88款基本持平。從近幾個月的趨勢來看，版號審批已經(jīng)逐漸松動。從產(chǎn)品歸屬上看，本次獲得版號的公司以國內中小廠商為主，大廠本月獲批的游戲包括騰訊的《王者萬象棋》、網(wǎng)易的《夢幻西游：時空》、吉比特的《封神幻想世界》、電魂網(wǎng)絡的《卡噗拉契約》等。
ChatGPT探索AIGC商業(yè)化，或助力游戲廠商降本提效
AIGC(AI-Generated Content，人工智能生產(chǎn)內容),是AI技術不在局限于傳統(tǒng)的內容分析，而轉向內容創(chuàng)造的代表。ChatGPT是AIGC技術的文本生成模態(tài)的代表產(chǎn)品，由美國OpenAI公司在2022年11月推出。ChatGPT以對話的方式進行交互，能夠回答交互方的后續(xù)問題，承認錯誤，質疑不正確的前提條件，并拒絕不適當?shù)恼埱蟆Ｍ瑫r，ChatGPT也能完成一些“高級任務”，如視頻腳本、文學作品、撰寫代碼等。AIGC對游戲公司的作用主要在原畫的低成本批量產(chǎn)出上，在AI作畫軟件上，用戶只需詳細描述所需原畫的細節(jié)，AI會自動生成不同的符合要求的原畫，游戲公司也可以提供部分的原畫場景，使用AI作畫來對場景進行擴展。這樣就使得游戲制作中耗時較長的原畫和場景構建可以節(jié)約大量時間和人工成本。對比其他可能因AIGC降本增效而受益的產(chǎn)業(yè)內公司的研發(fā)費用率，我們發(fā)現(xiàn)，游戲廠商的研發(fā)費用率明顯較高，如果未來AIGC技術能夠用于這些公司在新產(chǎn)品、新內容開發(fā)上從而降低它們的研發(fā)費用，那么游戲廠商由于其研發(fā)費用率更高，會有更大的受益。因此我們認為，在AIGC快速發(fā)展的情況下，游戲廠商因其在全行業(yè)企業(yè)中研發(fā)費用率偏高，有望實現(xiàn)更大幅度的降本增效，增大自研游戲的利潤空間。
投資建議
短期來看，隨著版號發(fā)放整體趨勢的向好將從一定程度上緩解公司產(chǎn)品上線的壓力，新一輪產(chǎn)品周期開啟，盈利端將逐步企穩(wěn)，疊加政策端釋放的積極信號有望提振游戲行業(yè)估值，迎來行業(yè)估值修復行情。長期來看，AIGC快速發(fā)展下，未來有望幫助游戲廠商實現(xiàn)場景和原畫的低成本、高質量的批量生產(chǎn)，從而實現(xiàn)游戲廠商的降本提效。我們重點推薦研發(fā)實力強、研發(fā)投入大的游戲企業(yè)以及在AIGC上領先的頭部互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)。推薦標的包括：騰訊控股（0700.HK）、吉比特（603444.SH）、三七互娛（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）、電魂網(wǎng)絡（603258.SH）、祖龍娛樂（9990.HK）、網(wǎng)易-S（9999.HK）、百度（BIDU.O）。
風險提示
行業(yè)政策監(jiān)管趨嚴、版號發(fā)放數(shù)量和時效不及預期、國內外游戲市場競爭加劇等，AIGC技術發(fā)展不及預期。
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