>> 中信期貨-權(quán)益策略周報(股指)：信貸落地之后，股市流動性決定趨勢-230211
| 上傳日期： |
2023/2/12 |
大小： |
796KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜沁,康遵禹 |
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觀點：陸股通資金流入放緩之后，市場關(guān)注焦點轉(zhuǎn)向1月信貸以及股市微觀流動性。信貸層面，鑒于總量超預(yù)期，預(yù)計不會呈現(xiàn)利多出盡，同時結(jié)構(gòu)上顯示企業(yè)部門恢復(fù)快于居民部門的特征，于是從穩(wěn)增長的效用出發(fā)，預(yù)計制造業(yè)信貸扶持優(yōu)先級高于居民消費恢復(fù)，市場風格邊際偏向成長。流動性維度，DR007持續(xù)上行，一系列信號顯示或是大行資金缺口所致，一是1月天量信貸，二是農(nóng)商行與國有大行同存利差并未上行，三是春節(jié)居民取現(xiàn)加大大行缺口。鑒于央行政策可調(diào)控大行流動性，總量無需過度擔憂。而股市微觀流動性目前在惡化，一是公募私募倉位均已加至高位，二是融資買入額與市場成交額的比值開始下降，市場將從增量市轉(zhuǎn)為存量市。此時股市在兩會之前震蕩為主，而小盤成長仍有結(jié)構(gòu)機會，繼續(xù)多IM，或關(guān)注多IM空IH機會。
操作建議：IM多單配置，多IM空IH
風險點：1）美元指數(shù)加速向上；2）節(jié)后復(fù)工不及預(yù)期
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