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本周行情回顧：本周上證指數(shù)報(bào)3260.67點(diǎn)，下跌0.08%，滬深300指數(shù)報(bào)收4106.31點(diǎn)，下跌0.85%。中信電力及公用事業(yè)指數(shù)報(bào)收2644.17點(diǎn)，上漲2.17%，跑贏滬深300指數(shù)3.03pct，位列30個(gè)中信一級(jí)板塊漲跌幅榜第2位。
　　本周行業(yè)觀點(diǎn)：
　　2月4日，央行行長易剛發(fā)表講話，表示將支持北京綠色交易所發(fā)展國家核證自愿減排量（CCER）交易。
　　中國核證自愿減排量(China Certified Emission Reduction,CCER)指對(duì)我國境內(nèi)特定項(xiàng)目的溫室氣體減排效果進(jìn)行量化核證，并在國家溫室氣體自愿減排交易注冊(cè)登記系統(tǒng)中登記的溫室氣體減排量，可用于控排企業(yè)清繳履約時(shí)的抵消或其他用途。電力領(lǐng)域?yàn)镃CER重點(diǎn)交易行業(yè)，清潔能源有望價(jià)值兌現(xiàn)。2012年，中國建立溫室氣體自愿減排交易機(jī)制。2023年2月7日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《關(guān)于做好2023—2025年發(fā)電行業(yè)企業(yè)溫室氣體排放報(bào)告管理有關(guān)工作的通知》指出，發(fā)電行業(yè)納入全國碳排放權(quán)交易市場的年度重點(diǎn)排放單位名錄。目前我國審定公示的CCER項(xiàng)目總計(jì)2871個(gè)，其中已備案的項(xiàng)目861個(gè)，已完成簽發(fā)的項(xiàng)目254個(gè)，減排量備案約5000多萬噸。其中，風(fēng)電和光伏項(xiàng)目共計(jì)1780個(gè)，占比為62%。通過抵銷機(jī)制，全國碳市場第一個(gè)履約周期為風(fēng)電、光伏、林業(yè)碳匯等189個(gè)自愿減排項(xiàng)目的項(xiàng)目業(yè)主或相關(guān)市場主體帶來收益約9.8億元，隨著CCER重啟，風(fēng)電、光伏等清潔能源將直接收益，有望兌現(xiàn)綠色價(jià)值獲得額外盈利空間。
　　投資建議：CCER重啟，同時(shí)發(fā)電行業(yè)納入全國碳排放權(quán)交易市場的年度重點(diǎn)排放單位名錄，清潔能源綠色價(jià)值有望進(jìn)一步兌現(xiàn)。此外，煤炭、電力價(jià)格深化改革，利好煤電成本改善。（1）多重利好提升綠電收益。隨著CCER重啟，碳市場交易有望為清潔能源兌現(xiàn)綠色價(jià)值獲得額外收益，疊加綠證交易等政策催化，以及產(chǎn)業(yè)鏈成本回落提升光伏項(xiàng)目收益率，有望推動(dòng)規(guī)模擴(kuò)張，提升運(yùn)營商收益。（2）火電轉(zhuǎn)型，價(jià)值重估。一方面，基于當(dāng)下能源供需緊張局面和當(dāng)前電力系統(tǒng)的實(shí)情，“十四五”期間火電迎來新一輪裝機(jī)熱潮，仍是保供主力。一方面，長協(xié)煤比例逐步提高，煤價(jià)松動(dòng)盈利有望修復(fù)。另一方面，火電靈活性改造配套政策和輔助服務(wù)市場政策機(jī)制不斷完善，有助于火電充分發(fā)掘容量和調(diào)峰特性，驅(qū)動(dòng)火電靈活性改造，并為未來火電盈利再開源。
　　我們持續(xù)看好受益于煤電新增和靈活性改造的青達(dá)環(huán)保，推薦關(guān)注全國綠電運(yùn)營商龍頭標(biāo)的三峽能源、龍?jiān)措娏?；火電龍頭標(biāo)的華能國際、國電電力；具有區(qū)域優(yōu)勢且有望盈利改善的福能股份、寶新能源。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格超預(yù)期上漲；項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；電力輔助服務(wù)市場、綠證交易等政策不及預(yù)期