>> 國金證券-醫(yī)藥健康行業(yè)周報：2月常規(guī)醫(yī)藥持續(xù)復(fù)蘇，同時關(guān)注GLP-1相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)進展-230212
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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| 1492KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王班 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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新冠跟蹤
全球疫情反復(fù)，由于中國疫情政策變化，新冠感染人數(shù)在2022年12月底創(chuàng)造性的歷史高峰，之后迅速回來，到2023年一月底已經(jīng)回落到歷史最低水平。死亡人數(shù)出現(xiàn)小高峰，但低于此前死亡高峰認識，反映出本輪感染高峰死亡率大幅低于以往水平。
新冠變異株持續(xù)演變，XBB.1.5占比快速上升。全球范圍內(nèi)Omicron亞種BQ.1(22E)占比34%，BA.5（22B）占比21%，XBB.1.5（23A）占比20%，XBB（22F）占比13%。美國占比較大的變異株是XBB.1.5（占比74.7%）、BQ.1.1（占比15.3%）、BQ.1（占比5.1%）。
周觀點更新：
醫(yī)藥板塊創(chuàng)新催化不斷，院內(nèi)常規(guī)醫(yī)藥不斷復(fù)蘇，持續(xù)關(guān)注創(chuàng)新藥投資機遇。春節(jié)后，院內(nèi)嚴(yán)肅醫(yī)療，以及消費醫(yī)療持續(xù)復(fù)蘇，關(guān)注產(chǎn)品型公司訂單和業(yè)績的持續(xù)邊際修復(fù)與改善。本周創(chuàng)新藥研發(fā)進展不斷，F(xiàn)DA已批準(zhǔn)Trodelvy（TROP2 ADC，戈沙妥珠單抗）用于治療HR+/HER2-的不可切除或轉(zhuǎn)移性乳腺癌；禮來宣布GLP-1產(chǎn)品Tirzepatide（替爾泊肽）用于肥胖或超重成人患者的中國III期SURMOUNT-CN研究取得積極結(jié)果；恒瑞醫(yī)藥1類新藥SHR-A1811擬納入突破性療法，擬用于HER2低表達的復(fù)發(fā)或轉(zhuǎn)移性乳腺癌。重點關(guān)注GLP-1相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)進展。華東醫(yī)藥于2021年6月遞交司美格魯肽CN101133082B的專利無效申請。國家知識產(chǎn)權(quán)局于2022年9月5日作出審查決定，宣告專利權(quán)全部無效，目前處于專利持有人上訴期，專利授權(quán)狀態(tài)尚未發(fā)生變化。關(guān)注國內(nèi)GLP-1創(chuàng)新藥及生物類似藥國產(chǎn)替代機會。關(guān)注創(chuàng)新復(fù)蘇，看好醫(yī)保談判、全球創(chuàng)新進展等因素催化下的創(chuàng)新藥行情。關(guān)注藥品板塊疫后復(fù)蘇對2023年的積極影響，當(dāng)前時點建議關(guān)注龍頭藥企估值修復(fù)、創(chuàng)新型Biotech研發(fā)進展、估值底部企業(yè)有機會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)及中醫(yī)藥方向。
創(chuàng)新預(yù)期持續(xù)回暖，創(chuàng)新疊加復(fù)蘇雙邏輯，關(guān)注創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈（CXO），包括科研上游相關(guān)細分板塊投資機遇。隨著1月份創(chuàng)新催化劑的不斷落地，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來估值持續(xù)修復(fù)。CXO板塊作為2023年的重點方向，業(yè)績有韌性，成長確定性強，節(jié)奏有差異。關(guān)注龍頭企業(yè)底部布局機遇，龍頭企業(yè)估值有望隨著季度業(yè)績和新簽訂單的釋放得到持續(xù)修復(fù)。
醫(yī)藥先進制造方向繼續(xù)關(guān)注原料藥板塊及醫(yī)藥上游供應(yīng)鏈。原料藥板塊盈利能力逐漸恢復(fù)，產(chǎn)業(yè)升級+產(chǎn)業(yè)延展驅(qū)動板塊持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。2月份以來，貼息政策陸續(xù)重啟，上游供應(yīng)鏈關(guān)注貼息政策催化下科學(xué)儀器國產(chǎn)替代拐點加速進程（預(yù)計2023年會是相關(guān)訂單持續(xù)落地的元年），以及試劑耗材領(lǐng)域國產(chǎn)替代的持續(xù)放量及疫情受損部分業(yè)務(wù)的持續(xù)恢復(fù)。
隨著疫情防控常態(tài)化發(fā)展，疫情防控方向重點關(guān)注新冠特效藥和新冠疫苗研發(fā)進展，關(guān)注仿制藥研發(fā)、國產(chǎn)特效藥差異化研發(fā)的進度和獲批放量進程。
投資建議
建議關(guān)注：華東醫(yī)藥、通化東寶、恒瑞醫(yī)藥、諾泰生物、藥明康德等。
風(fēng)險提示
新冠疫情風(fēng)險，研發(fā)風(fēng)險，銷售風(fēng)險，訂單風(fēng)險，政策風(fēng)險等。
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