>> 招商證券-食品飲料行業(yè)餐飲供應鏈創(chuàng)造美好生活系列二(團餐行業(yè)篇)：萬億團餐市場，整合序幕拉開-230212
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
大?。?/td>
| 1832KB |
| 格式： |
pdf 共47頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
于佳琦,任龍 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心結論
生意本質：餐飲外包服務，需求穩(wěn)健薄利多銷。團餐是對特定場景下餐飲需求的B2B外包服務，其下游需求端重服務而非盈利。團餐行業(yè)相比社會餐飲，需求穩(wěn)健但盈利較薄，市場透明度較低，對供應鏈以及企業(yè)資質要求也更高。
格局演變：長期分散，但集中度有提升趨勢。1）跨區(qū)域存壁壘，包括資源，文化，口味上，需要有足夠強的規(guī)模優(yōu)勢、供應鏈優(yōu)勢、管理優(yōu)勢，當前難度仍較大；2）地方小企業(yè)有資源，能盈利，盤踞地方但不向外擴張；3）頭部企業(yè)提升份額，可以通過產業(yè)融合模式與當地政府合作，建中央廚房帶動當地經濟；或通過資本并購。
未來發(fā)展：陽光化采購推動，K12團餐需求高增。政府陽光采購政策的不斷深化推進，將推動團餐行業(yè)的進一步規(guī)范化，同時隨著K12團餐（學生餐）需求的釋放，團餐企業(yè)將有更多機會，擴展業(yè)務范圍和規(guī)模。學生餐屬于藍海市場，量價可齊升，提高企業(yè)規(guī)模及盈利，主要系1）增量空間大，目前仍有很多學校標準化程度不高，有提升服務的需求；2）公立中學產品不斷升級，價格只漲不降，成本壓力可轉移。
團餐企業(yè)發(fā)展?jié)摿Γ?）建立中央廚房，提高標準化與效率，增強輻射面積；2）向上整合供應鏈，帶動規(guī)模效應，可提高凈利率2-3個點；3）推進數字化管理，可提高管理效率及供應鏈質量，降低成本提升凈利率。
投資建議：天味合作團餐渠道，千味味知香抓住團餐機遇。1）天味食品隨著與團餐企業(yè)合作深化，23年有望貢獻7000萬收入，26年有望實現3-4億收入，加速規(guī)模成長。2）千味央廚布局團餐渠道多年，受益團餐渠道速凍面點半成品化趨勢，收入貢獻可期。3）味知香B端以酒店渠道為主，23年專設團隊加大團餐客戶開發(fā)，潛在空間大。
風險提示：疫情反復需求不及預期、成本持續(xù)上漲、行業(yè)競爭加劇、食品安全事件及行業(yè)政策變化
|
|
