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核心觀點(diǎn)：即飲場(chǎng)景修復(fù)，看多啤酒行情
　　2月6日-2月10日，食品飲料指數(shù)漲幅為0.0%，一級(jí)子行業(yè)排名第16，跑贏滬深300約0.9pct，子行業(yè)中其他酒類(lèi)（+4.1%）、啤酒（+2.5%）、零食（+2.3%）表現(xiàn)相對(duì)領(lǐng)先。受益于現(xiàn)飲渠道復(fù)蘇，啤酒行業(yè)2023年整體銷(xiāo)量預(yù)計(jì)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，其中夜場(chǎng)渠道受益更加明顯，高端彈性更大。價(jià)格展望，一方面原料仍有壓力，企業(yè)可能持續(xù)提價(jià)；另一方面行業(yè)仍在高端化趨勢(shì)當(dāng)中，大概率表現(xiàn)為：高檔酒結(jié)構(gòu)升級(jí)，中低檔酒直接提價(jià)。產(chǎn)品升級(jí)仍是啤酒行業(yè)主要方向。低端市場(chǎng)幾乎被大品牌企業(yè)壟斷，較難產(chǎn)生新進(jìn)入者。高端精釀啤酒占比仍低且較為分散，大酒廠優(yōu)勢(shì)在于品牌、渠道以及大規(guī)模生產(chǎn)效率，更可能以資本化的方式參與。疫情期間啤酒企業(yè)的消費(fèi)者教育以及消費(fèi)升級(jí)工作受到擾動(dòng)。疫情防控政策優(yōu)化后，啤酒提價(jià)與升級(jí)還有空間。行業(yè)格局基本已定，大規(guī)模的區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)可能性較低，多數(shù)省份已分出勝負(fù)，非區(qū)域龍頭翻盤(pán)概率不大。競(jìng)爭(zhēng)方面應(yīng)關(guān)注的是高端化的爭(zhēng)奪，主要觀察是否有豐富的產(chǎn)品組合以及強(qiáng)勢(shì)渠道（以夜場(chǎng)為主）的推力。
　　推薦組合：貴州茅臺(tái)、山西汾酒、中炬高新、嘉必優(yōu)
　?。?）貴州茅臺(tái)：2022年業(yè)績(jī)預(yù)告符合預(yù)期，公司以i茅臺(tái)作為營(yíng)銷(xiāo)體制、價(jià)格體系和產(chǎn)品體系改革的樞紐，未來(lái)將深化改革進(jìn)程，公司此輪周期積蓄的潛力進(jìn)入釋放期。（2）山西汾酒：全年?duì)I銷(xiāo)工作以穩(wěn)為主，回款順暢，庫(kù)存低位，預(yù)計(jì)下半年?duì)I收環(huán)比提速，全年目標(biāo)不變。（3）中炬高新：公司在疫情背景下調(diào)整渠道秩序，一方面保證渠道合理庫(kù)存；另一方面持續(xù)進(jìn)行渠道精耕，預(yù)計(jì)2023年外部環(huán)境轉(zhuǎn)暖后大概率實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，股權(quán)結(jié)構(gòu)改善后將對(duì)股價(jià)起到催化作用，目前具有較高布局性價(jià)比。（4）嘉必優(yōu)：積極關(guān)注新國(guó)標(biāo)配方獲批催化劑和訂單進(jìn)展，展望后續(xù)國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)發(fā)確定性高，化妝品市場(chǎng)可能取得突破，合成生物學(xué)相應(yīng)產(chǎn)品有望量產(chǎn)，持續(xù)看好。
　　市場(chǎng)表現(xiàn)：食品飲料跑贏大盤(pán)
　　2月6日-2月10日，食品飲料指數(shù)漲幅為0.0%，一級(jí)子行業(yè)排名第16，跑贏滬深300約0.9pct，子行業(yè)中其他酒類(lèi)（+4.1%）、啤酒（+2.5%）、零食（+2.3%）表現(xiàn)相對(duì)領(lǐng)先。個(gè)股方面，新乳業(yè)、燕京啤酒、百潤(rùn)股份漲幅領(lǐng)先；祖名股份、嘉必優(yōu)、桃李面包跌幅居前。
　　酒業(yè)數(shù)據(jù)新聞：茅臺(tái)1935將在2023年沖刺“百億級(jí)”單品
　　茅臺(tái)醬香酒公司召開(kāi)2023年春季培訓(xùn)暨營(yíng)銷(xiāo)工作會(huì)提到，2023年要持續(xù)擦亮“茅臺(tái)醬香·股份出品”招牌，計(jì)劃營(yíng)收突破200億，聚力培育5大單品，茅臺(tái)1935、茅臺(tái)王子、漢醬、茅臺(tái)迎賓、貴州大曲，其中，茅臺(tái)1935要向“百億級(jí)”單品全力沖刺。2023年還將建成220家貴州茅臺(tái)醬香系列酒體驗(yàn)中心，擴(kuò)增主題終端陳列6000家（來(lái)源于酒業(yè)家）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行、食品安全、原料價(jià)格波動(dòng)、消費(fèi)需求復(fù)蘇低于預(yù)期等。