>> 中泰證券-專題策略：北上流入大幅收斂，內(nèi)資接力情況如何？-230211
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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| 1210KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
徐馳 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本期核心觀點
本周市場延續(xù)震蕩并小幅收跌，小盤成長風格繼續(xù)占優(yōu)。市場整體交易熱度小幅回落，計算機、傳媒、通信、電子交易熱度提升顯著，計算機、社服、電力設備、美容、通信、傳媒交易熱度仍在歷史高位。
宏觀流動性上，海外美元指數(shù)上周反彈后本周繼續(xù)圍繞103附近徘徊。國內(nèi)情況而言，2月以來資金利率中樞抬升，引發(fā)市場關注。我們認為，如果穩(wěn)增長、擴內(nèi)需的宏觀主線下的貨幣政策導向沒有明顯變化，那么狹義流動性收斂的影響相對有限。從數(shù)據(jù)上看，近期銀行間流動性收緊，但10年國債到期收益率也并未出現(xiàn)明顯調(diào)整。
股市流動性上，北上資金流入大幅收斂，內(nèi)資接力依舊相對謹慎。內(nèi)資方面，偏股基金發(fā)行尚未明顯起量，周度日均融資凈買入額仍處于負值水平，不過融資買入額占全A成交額比重持續(xù)穩(wěn)步提升，目前該比重已超越22年大部分時間?；裥袨榈拇碜兞俊狤TF申贖數(shù)據(jù)，寬基類ETF被凈贖回趨勢加劇，或反應了基民在前期上漲、近期波動行情中存在獲利了結(jié)的需求。
內(nèi)外資資金共識上，本周主要集中在非銀、計算機、電子，分歧主要在食品飲料。北上資金依舊持續(xù)凈流入非銀、計算機、電子等行業(yè)，內(nèi)資方面計算機、電力設備、傳媒、機械融資凈買入占比提升，證券公司、半導體芯片等主題類ETF持續(xù)被凈申購。食品飲料，仍為本周外資流入的主要方向，但融資凈買入數(shù)據(jù)為負、相關的主題類ETF為凈贖回。
展望未來，參考2022年在經(jīng)歷了5-6月的疫后修復反彈后，下半年隨著信用修復不及預期市場震蕩下行。當前市場已基本反映一輪經(jīng)濟修復和企業(yè)盈利向上的預期，當前市場的關鍵再度回到信用修復，或許最終一樣依舊繞不開房地產(chǎn)修復。
宏觀流動性
本周（20230206-0210）美元指數(shù)反彈后本周圍繞103徘徊，10Y美債收益率抬升，10Y中債收益率持平，中美利差進一步擴大，10Y美債名義收益率/實際收益率均出現(xiàn)抬升，隱含通脹預期回升；國內(nèi)銀行間資金面先緊后松，DR001/R001先大幅上行后明顯回落，R001與DR001之差小幅收窄，10Y國債/1Y國債到期收益率及期限利差（10Y-1Y)均保持平穩(wěn)。
市場交易熱度
本周（20230206-0210）市場整體交易熱度小幅回落，日均成交額回歸至近三年中位以下水平；一級行業(yè)來看，計算機、傳媒、通信、電子交易熱度提升顯著，計算機、社服、電力設備、美容、通信、傳媒交易熱度仍在歷史高位；二級行業(yè)來看，軟件開發(fā)、通信設備、醫(yī)療服務、能源金屬、養(yǎng)殖業(yè)交易持續(xù)活躍，行情表現(xiàn)欠佳。
北上資金
本周（20230206-0210）北上凈流入大幅收斂，食品飲料、非銀、計算機、電子延續(xù)凈流入，電力設備、汽車、有色較上周顯著凈流出；個股層面，中國平安、寧德時代、貴州茅臺延續(xù)凈流入，比亞迪轉(zhuǎn)為凈流出，通威股份、美的集團延續(xù)凈流出。
融資凈買入數(shù)據(jù)
本周（20230206-0210）融資凈買入額環(huán)比增加，但仍處于負值水平；融資買入額占全A成交額比重持續(xù)穩(wěn)步提升，已超過2022年大部分時間段；計算機、電力設備、傳媒、機械融資凈買入占比提升。
基金發(fā)行與ETF申贖數(shù)據(jù)
本周（20230206-0210）偏股基金發(fā)行熱度持續(xù)低迷；寬基類ETF被凈贖回趨勢加劇，中證500、滬深300、中證1000顯著被凈贖回；金融地產(chǎn)、傳媒、食品飲料主題ETF繼續(xù)被凈贖回，證券公司、半導體芯片則持續(xù)被凈申購。
風險提示：統(tǒng)計及測算誤差
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