>> 中泰證券-專題策略：23年春節(jié)全球市場表現及演繹動態(tài)復盤-230128
| 上傳日期： |
2023/1/29 |
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| 2308KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
徐馳,張文宇 |
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一、經濟指標變化：歐美經濟修復“喜憂參半”，美聯儲鷹派加息“余溫猶存”
美國通脹“高燒”難退，歐洲經濟“軟著陸”可能性較美國更高。1月歐元區(qū)綜合PMI初值升至50.20，較前值提升0.90個百分點，為6個月以來該指標首次高于榮枯線水平以上。一同公布的1月歐元區(qū)制造業(yè)PMI初值為48.8，連續(xù)7個月位于榮枯線以下，但較前值提升1個百分點，表明歐元區(qū)制造業(yè)活動雖然持續(xù)萎縮，但是萎縮速度有所放緩。1月歐元區(qū)服務業(yè)PMI初值為50.70，較前值提升0.90個百分點，為去年8月以來首次位于枯榮線水平以上。美國1月Markit制造業(yè)、服務業(yè)、綜合PMI均較12月有小幅回升，但仍處于萎縮區(qū)間，綜合PMI雖小幅走高，但仍然低于50，是全球主要經濟體中表現最差的。雖然美國22年12月核心PCE同比增幅也創(chuàng)2021年10月以來的最低水平，但仍是美聯儲2%通脹目標的兩倍多，這或令美聯儲無法暫停加息步伐，美聯儲在下一次加息25bp可能性較高。
二、大類資產表現：全球股市普遍上漲，人民幣匯率保持強勢
全球股市：海外股市普漲，納斯達克指數領漲。美股三大股指全部累計上漲，其中納斯達克指數大漲4.32%，領漲市場，標普500漲2.47%，道瓊斯工業(yè)指數漲1.81%。港股同樣迎來開門紅，開市后兩個交易日上漲2.92%，另外，亞洲市場的韓國綜合指數和日經225指數也有不俗表現。相比之下，歐洲股市漲幅相對較小，法國CAC40指數漲1.45%，德國DAX指數漲0.77%，英國富時100指數跌0.07%。
全球債市：全球債券收益率揚升，日本10年期國債收益率漲幅較大。在美聯儲和歐洲央行持續(xù)“鷹派”預期影響下，德國10年期國債和美國10年期國債收益率在春節(jié)期間分別上漲2.82%和1.15%。日本央行在12月的意外“轉向”，讓國債收益率大幅上漲，春節(jié)期間日本10年期國債收益率實現了15.55%的較大漲幅。
大宗商品：市場表現分化，原油市場跌幅較深。大宗商品市場表現出現明顯分化，其中LEM鋁和LEM鋅分別累計上漲1.45%和0.11%，COMEX黃金、COMEX白銀分別下跌0.01%和1.39%。其中，NYMEX原油跌幅相對較大，主要與俄羅斯石油供應量增加抵消了全球經濟復蘇以及餾分油精煉利潤強勁等利好因素影響。
外匯市場：美元指數下行，離岸人民幣匯率保持相對強勢。春節(jié)期間，受美聯儲加息步伐放緩以及美國經濟衰退預期影響，美元指數下跌0.07%，歐元、英鎊兌美元分別上漲0.11%、0.05%，港幣兌美元基本保持穩(wěn)定，離岸人民幣兌美元匯率漲0.34%，在全球主要外匯市場表現占優(yōu)，顯示出了海外對國內經濟復蘇的信心。
三、國內外事件盤點：2023春節(jié)假期間國內外事件跟蹤
國際要聞：利率決議逼近，美聯儲官員密集“鷹派發(fā)聲”：美聯儲加息持續(xù)時間和終值利率高度仍值得關注，未來美國通脹與利率的終值或仍將在5%以上且維持時間可能長于市場預期?！敖鸾z雀”繼續(xù)報警，韓國1月前20天出口同比下滑2.7%：1月1日至20日，韓國整體出口同比下降2.7%，今年出口對我國經濟的拉動作用有限，底線思維下，貨幣、基建、地產、資本市場等政策均或繼續(xù)發(fā)力。宏觀經濟環(huán)境“寒冬凜冽”，科技巨頭裁員潮持續(xù)擴大：美國空前的大幅度加息給科技公司帶來了較大的裁員壓力，但由于科技公司員工往往具有可遷移技能，即使員工下崗也能在較短時間內找到新工作，因此，預計不會溢出至更廣泛的勞動力市場。美股財報季來襲，微軟“首戰(zhàn)”失利：1月25日，微軟發(fā)布了第二財季業(yè)績，營收不及預期，凈利潤同比下降12%，美股財報季陸續(xù)到來，若科技股業(yè)績不及預期，或導致大盤遭到拋售。美德將向烏克蘭提供主戰(zhàn)坦克，地緣風險隱患再度升級：以美德為代表的西方國家向烏克蘭提供主戰(zhàn)坦克的使美西方直接卷入沖突的可能性正在增長，未來地緣沖突或再度升級，這同時也給軍工等安全主線板塊帶來結構性機會。
國內要聞：中疾控官網通報全國新型冠狀病毒感染疫情情況：當前國際上的XBB等毒株并未在國內大規(guī)模流行，一旦新型毒株在國內蔓延，或有二次峰值提前的風險，因此上半年疫情或持續(xù)影響我國消費等經濟行為的復蘇。年終獎到手留給房貸，春節(jié)前現“提前還貸潮”：雖然此前房地產政策開始向需求側發(fā)力，但對于存量房貸影響不大。未來，在房地產有更多刺激利好的情況下，房貸利率或進一步下行，疊加債市企穩(wěn)和銀行理財收益逐步回暖，“提前還貸潮”或有所減緩。2月6日起試點恢復旅行社出境團隊游業(yè)務，團隊出境游備受期待：由于目前酒店和機票價格仍然較高，且部分國家對于來自中國游客入境防疫措施依舊相對嚴格，因此短期內中國出境旅游人數或難以出現較大規(guī)模反彈，預計五一假期中國出境旅游將更加活躍。
四、國內數據跟蹤：高頻數據繼續(xù)修復，但修復力度仍有美中不足
春節(jié)期間高頻數據如期修復，但修復力度仍有美中不足。電影方面，截至1月27日21時，2023年中國電影市場春節(jié)檔期總票房67.24億元，位列中國影史春節(jié)檔票房榜第二位。春節(jié)檔電影恢復勢頭強勢，除了與疫情放開后觀影需求增加有關外，還與今年春節(jié)電影檔“價廉質優(yōu)”有關。春運方面
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