>> 中泰證券-專題策略：近期外資大幅流入分析與展望-230119
| 上傳日期： |
2023/1/20 |
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| 1183KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
徐馳 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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近期外資在加倉哪些方向？
總量：截至1月18日，北向資金第11周連續(xù)周度凈流入，近三個月月度凈流入金額分別為938.8億元、350.1億元和600.9億元，合計規(guī)模遠(yuǎn)超2022年全年流入總量。
結(jié)構(gòu)：加倉風(fēng)格在重倉股基礎(chǔ)上由消費向成長擴散。1）中信行業(yè)風(fēng)格上，12月北向資金凈流入消費板塊341億元、金融風(fēng)格100億元，1月則成長風(fēng)格368億元、金額風(fēng)格213億元、消費風(fēng)格203億元；2）申萬一級行業(yè)上，12月北向資金凈流入前三的板塊為食品飲料、醫(yī)藥生物、家電，1月則分別為非銀、食品飲料、電力設(shè)備；3）個股上，1月京東方A、韋爾股份、萬華化學(xué)獲北向資金青睞。12月北向資金凈流入金額居前的個股分別為五糧液、美的集團(tuán)、邁瑞醫(yī)療、貴州茅臺、中國平安等；1月以來，11-12月為凈流出的京北方A、韋爾股份轉(zhuǎn)為凈流入。
外資大幅流入分析
為什么外資大幅流入？海外因素來看，美國通脹已形成回落趨勢，美聯(lián)儲放緩加息節(jié)奏的空間正在打開，當(dāng)前海外宏觀環(huán)境改善處于無法證偽的階段，弱美元強人民幣趨勢呈現(xiàn)。此外，22年影響資金流動的國際地緣關(guān)系、國內(nèi)疫情防控和地產(chǎn)政策均在邊際改善，這些共同催化北上資金持續(xù)快速流入。
探求外資流入影響因素。從當(dāng)前影響外資流入因素來看，類似的情況我們選擇2020年外資流入復(fù)盤，經(jīng)濟(jì)基本面趨勢上中強美弱時，人民幣升值或存在升值預(yù)期，外資易持續(xù)流入，并隨之催生核心資產(chǎn)行情?？偨Y(jié)為三個方向的結(jié)論：1）影響因素上，全球流動性、中國基本面是影響外資配置的重要基本面維度影響因素；2）對市場的影響，外資大幅流入后并不意味著市場上漲，但外資大幅流入期間基本對應(yīng)股市上漲；3）外資流入持續(xù)性，關(guān)鍵在于影響因素的變化。
展望：外資有望成為2023年A股市場重要增量資金
考慮到全球流動性相較22年呈轉(zhuǎn)松趨勢、中國資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)觸底回升中有望再現(xiàn)配置優(yōu)勢，保守估計外資今年凈流入將超過去三年均值2437億元。若考慮到資金回補，流入規(guī)模有望超預(yù)期。相較2022年900億元的凈流入規(guī)模來說，2023年外資有望成為A股市場今年最重要的增量資金來源之一。進(jìn)一步，對市場的帶動作用，關(guān)鍵在于年后目前內(nèi)資合力能否形成，需關(guān)注春節(jié)后內(nèi)資流入情況。
風(fēng)險提示：全球流動性緊縮超預(yù)期、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、統(tǒng)計誤差及歷史經(jīng)驗的參考意義有限。
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