>> 東吳證券-汽車行業(yè)跟蹤周報：2月第一周交強險環(huán)比+192%，看好以價換量-230213
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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| 2385KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃細里,劉力宇 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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投資要點
每周復盤：因基本面驗證（汽車總量和新能源上險數(shù)據(jù)）與市場預期的修復有節(jié)奏的差異，本周汽車板塊有所微調(diào)，SW汽車下跌1.1%，跑輸大盤1.1pct。子板塊漲跌互現(xiàn)。申萬一級31個行業(yè)中，本周汽車板塊排名第27名，排名靠后。估值上，自2011年以來，SW乘用車的PE/PB分別處于歷史92%/87%分位，分位數(shù)環(huán)比上周-1pct/-2pct；SW零部件的PE/PB分別處于歷史91%/49%分位，分位數(shù)環(huán)比上周+0pct/+0pct。
基本面跟蹤：1）周度銷量：乘聯(lián)會周度數(shù)據(jù)口徑：1月第五周日均銷量11.0萬輛，同比+16%，環(huán)比-25%。根據(jù)交強險數(shù)據(jù)，2月第一周行業(yè)層面交強險零售：整體25.9萬輛，環(huán)比上周+192%。12月狹義乘用車產(chǎn)量實現(xiàn)209.5萬輛（同比-15.0%，環(huán)比-0.8%），批發(fā)銷量實現(xiàn)222.2萬輛（同比-6.1%，環(huán)比+9.4%）。庫存：12月乘用車行業(yè)整體企業(yè)庫存-12.7萬輛，12月乘用車行業(yè)渠道庫存-51.5萬輛。2）重點新車上市：理想L7及比亞迪秦PLUSDM-i 2023冠軍版上市。3）上游成本：原材料價格小幅下降。本周（2.6-2.12）環(huán)比上周（1.30-2.5）乘用車總體原材料價格指數(shù)-1.26%，玻璃、鋁材、塑料、天膠、鋼材價格指數(shù)環(huán)比分別-3.47%/-0.39%/-2.45%/-2.92%/-1.19%。
個股基本面更新：整車板塊：長安/吉利/長城/廣汽/上汽發(fā)布產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，符合預期。零部件板塊：保隆科技獲得空氣懸架系統(tǒng)儲氣罐定點，生命周期總金額超過人民幣2.3億元。
投資建議：【以價換量】2023H1汽車行情值得重視，2月-6月或港股&A股迎共振向上的最佳蜜月期。這輪行情節(jié)奏核心跟著3個變量：1）疫情后消費信心恢復曲線；2）特斯拉降價帶動成本下降曲線；3）新一輪優(yōu)質新車供給密集上市時間。2023Q1-Q3或是3個變量陸續(xù)共振期。預計板塊內(nèi)輪動【先零部件后整車】?？偛呗裕簱肀д?超多強格局，精選強α個股?？偱判颍焊酃善?gt;A股零部件>A股整車。1）港股汽車：優(yōu)選【理想+吉利】，其次【長城+蔚來+比亞迪】等。2）A股零部件：首選Tier0.5【拓普集團】。優(yōu)選第一梯隊賽道：輕量化賽道【旭升集團-愛柯迪-文燦股份】，線控制動【伯特利】，大內(nèi)飾賽道【新泉股份/繼峰股份/岱美股份】等。其次第二梯隊賽道：域控制器【德賽西威-華陽集團-經(jīng)緯恒潤】/空氣懸掛【保隆科技-中鼎股份】/熱管理【銀輪股份】/天幕【福耀玻璃】/線束【滬光股份】/功放/檢測/車燈/線控轉向等。3）A股整車：長城/長安/比亞迪/華為（賽力斯/江淮）等。
風險提示：芯片短缺影響超出預期，乘用車產(chǎn)銷低于預期
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