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核心推薦：TCL中環(huán)、天順風(fēng)能、寧德時(shí)代、中來股份、亞星錨鏈、東方日升、祥鑫科技。
　　光伏：硅料價(jià)格持續(xù)上漲，但成交量較大，產(chǎn)業(yè)鏈博弈繼續(xù)。根據(jù)2023年2月8日PVinfolink報(bào)價(jià)，多晶硅致密料均價(jià)持續(xù)上漲至230元/kg，同比前一周上漲52元/kg，上漲幅度達(dá)29.2%，價(jià)格漲幅加大。據(jù)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)，本周新訂單成交企業(yè)超10家，且大部分新成交企業(yè)訂單已簽至2月中旬，市場(chǎng)活躍度提升。硅料價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)且市場(chǎng)成交量較大在于，①下游硅片企業(yè)開工率仍處地位，市場(chǎng)供不應(yīng)求使得價(jià)格大幅上漲，漲幅高于多晶硅價(jià)格漲勢(shì)，因此硅片企業(yè)可接受度上升；②當(dāng)前硅片盈利性好于硅料環(huán)節(jié)，硅片企業(yè)原料庫(kù)存消耗殆盡，因此硅片對(duì)硅料需求擴(kuò)大，使得硅料成交量提高，價(jià)格順勢(shì)上漲。據(jù)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2023年全國(guó)硅料產(chǎn)量約135萬(wàn)噸，與終端需求350GW比，硅料環(huán)節(jié)供大于求，后續(xù)價(jià)格企穩(wěn)可期。光伏板塊前期調(diào)整較多，主要環(huán)節(jié)對(duì)應(yīng)2023年P(guān)E估值處于歷史低分位水平，當(dāng)下位置不必悲觀?？紤]到需求釋放帶來排產(chǎn)上行。首推直接受益的輔材環(huán)節(jié)，膠膜福斯特、賽伍技術(shù)、海優(yōu)新材，天宜上佳等。組件需求提升+硅片率先讓利，優(yōu)選電池+組件環(huán)節(jié)。組件推薦順序?yàn)樘旌瞎饽?、晶科能源、隆基綠能、晶澳科技、東方日升，關(guān)注電池片鈞達(dá)股份。地面電站放量利好逆變器陽(yáng)光電源，支架中信博、意華股份、清源股份。
　　風(fēng)電：風(fēng)電必將走向深遠(yuǎn)海發(fā)展，漂浮式風(fēng)電是風(fēng)電走向中遠(yuǎn)海的選擇之一。相比近海，深海風(fēng)資源更豐富，我國(guó)深遠(yuǎn)海風(fēng)能儲(chǔ)量達(dá)1268GW，遠(yuǎn)海風(fēng)資源占比超過60%。與歐洲比，我國(guó)海岸線跨度大，我們近海條件不占優(yōu)勢(shì)，因此海上風(fēng)電有必要向深遠(yuǎn)海域發(fā)展。我國(guó)離岸50-60KM，風(fēng)資源約7-10m/s，越往遠(yuǎn)海走，基于大型化風(fēng)機(jī)的經(jīng)濟(jì)性越好。由于固定式基礎(chǔ)無(wú)法安裝在非常深或復(fù)雜的海床位置，通過柔性錨、鏈或鋼纜錨定在海床上的海上風(fēng)電漂浮式基礎(chǔ)應(yīng)運(yùn)而生。漂浮式風(fēng)機(jī)按照其靜穩(wěn)性原理將之劃分為立柱式、半潛式、張力腿式、駁船式。漂浮式風(fēng)電結(jié)構(gòu)除風(fēng)機(jī)、基礎(chǔ)設(shè)施外，主要由浮動(dòng)平臺(tái)和系泊系統(tǒng)組成。浮式平臺(tái)水平是一個(gè)三層樓高的外殼，里面裝有負(fù)責(zé)將風(fēng)速轉(zhuǎn)化為電能的機(jī)電設(shè)備。系泊結(jié)構(gòu)用以保證漂浮狀態(tài)下浮式基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性、安全性，由起鏈機(jī)、導(dǎo)纜孔、系箔線、錨固裝置組成。隨著深遠(yuǎn)海發(fā)展，一些地區(qū)或?qū)A向于漂浮式風(fēng)電。2022年萬(wàn)寧百萬(wàn)千瓦漂浮式海上風(fēng)電項(xiàng)目正式開工，這是中國(guó)首個(gè)規(guī)模化深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電項(xiàng)目，也是全球規(guī)模最大的商業(yè)化漂浮式海上風(fēng)電項(xiàng)目，因此重點(diǎn)關(guān)注漂浮式風(fēng)機(jī)產(chǎn)業(yè)變化。從估值性價(jià)比維度去看，首推天順風(fēng)能，國(guó)內(nèi)陸風(fēng)塔筒龍頭標(biāo)的，積極布局海風(fēng)產(chǎn)能；其次關(guān)注海纜，如東方電纜、中天科技、亨通光電。關(guān)注海上管樁環(huán)節(jié)，海力風(fēng)電、大金重工。關(guān)注風(fēng)機(jī)大型化之后帶來的軸承技術(shù)進(jìn)步，長(zhǎng)盛軸承、恒潤(rùn)股份、新強(qiáng)聯(lián)；關(guān)注風(fēng)機(jī)大型化方向下，主機(jī)廠毛利率企穩(wěn)修復(fù)機(jī)會(huì)，關(guān)注金風(fēng)科技、電氣風(fēng)電、明陽(yáng)智能、運(yùn)達(dá)股份等。
　　儲(chǔ)能：2月W2儲(chǔ)能中標(biāo)項(xiàng)目規(guī)模以EPC為主，周度中標(biāo)均價(jià)較1月單月回升明顯，但中標(biāo)項(xiàng)目數(shù)較少或?qū)е聠沃芫鶅r(jià)對(duì)整體趨勢(shì)的代表性不足。中標(biāo)規(guī)模：據(jù)索比咨詢，2月W2（ 2.02-2.08 ）儲(chǔ)能相關(guān)中標(biāo)總規(guī)模175.7MW/334.9MWh，其中其中儲(chǔ)能系統(tǒng)16.5MW/16.5MWh；儲(chǔ)能EPC為143MW/286MWh，EPC占比儲(chǔ)能中標(biāo)項(xiàng)目較高，該EPC項(xiàng)目為中廣核固鎮(zhèn)縣電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能項(xiàng)目EPC。中標(biāo)均價(jià)：2月周度均價(jià)較1月單價(jià)回升明顯，但中標(biāo)項(xiàng)目數(shù)較少或?qū)е聠沃芫鶅r(jià)對(duì)整體趨勢(shì)的代表性不足，我們判斷回升原因主要系上游原材料成本傳導(dǎo)順暢疊加政策端催化。據(jù)索比咨詢，儲(chǔ)能系統(tǒng)、EPC中標(biāo)均價(jià)為1.69元/Wh和2.02元/Wh。推薦方向：建議關(guān)注國(guó)內(nèi)外增速確定性高的大儲(chǔ)方向，首推陽(yáng)光電源、東方日升、科華數(shù)據(jù)。
　　新能源車：新能車1月銷量下行無(wú)須悲觀，固態(tài)/半固態(tài)電池技術(shù)導(dǎo)入加快。1月國(guó)內(nèi)新能源乘用車批發(fā)銷量38.9萬(wàn)輛，同比-7.3%，環(huán)比-48.2%，滲透率26.8%，同比+7.4pcts；歐洲主要7國(guó)新能源車銷量10.5萬(wàn)輛，同比-7.7%，環(huán)比-69.7%，滲透率16.2%，同比3.0pcts。受補(bǔ)貼政策退坡影響，挪威和德國(guó)同比銷量出現(xiàn)較大幅度下降。我們認(rèn)為1月基本為國(guó)內(nèi)外全年電車銷量的最低點(diǎn)，后續(xù)在銷量或政策出現(xiàn)邊際改善的情況下，板塊彈性較大，電車后市無(wú)須悲觀。近期，蔚來、賽力斯、長(zhǎng)安深藍(lán)、嵐圖等多家新能源車企披露半固態(tài)電池裝車進(jìn)展，當(dāng)前固態(tài)/半固態(tài)電池技術(shù)導(dǎo)入進(jìn)展加快。推薦方面，1）在終端整車降價(jià)預(yù)期下，預(yù)計(jì)電池和中游環(huán)節(jié)將面臨一定的降價(jià)壓力。推薦價(jià)格傳導(dǎo)順暢，并具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)的寧德時(shí)代、億緯鋰能；看好具備成本優(yōu)勢(shì)的德方納米、尚太科技；看好競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，降價(jià)幅度較低的隔膜環(huán)節(jié)，看好恩捷股份。2）整車價(jià)格的下降，預(yù)計(jì)將會(huì)帶動(dòng)銷量的提升。推薦受益銷量提升且受下游壓價(jià)影響較低的結(jié)構(gòu)件板塊，推薦祥鑫科技、科達(dá)利。3）在歐洲和美國(guó)今年增速高預(yù)期下，推薦出口條線受益標(biāo)的及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。關(guān)注國(guó)軒高科、當(dāng)升科技、星源材質(zhì)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源裝機(jī)需求不及預(yù)期，新能源