>> 信達(dá)證券-公用事業(yè)行業(yè)電力天然氣周報：國內(nèi)外煤價氣價均走弱，現(xiàn)貨電價環(huán)比上漲-230212
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
大小： |
1655KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
左前明,李春馳 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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本周市場表現(xiàn)：截至2月10日，本周公用事業(yè)板塊上漲2.0%，表現(xiàn)優(yōu)于大盤；其中，電力板塊上漲2.05%，燃?xì)獍鍓K上漲1.81%。
電力行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
動力煤價格：國內(nèi)外煤價走弱。截至2月10日，秦皇島港動力煤市場價1015.0元/噸，周環(huán)比下跌32.0元/噸。廣州港印尼煤(Q5500)庫提價1019元/噸，周環(huán)比下跌71.0元/噸；廣州港澳洲煤(Q5500)庫提價1034元/噸，周環(huán)比下跌71.0元/噸。
動力煤庫存及電廠日耗：下游需求復(fù)蘇漸見，煤炭庫存仍在高位。截至2月10日，秦皇島港煤炭庫存較上周同期減少5.0萬噸至637.0萬噸。截至2月9日，內(nèi)陸17省煤炭庫存6832.8萬噸，周環(huán)比增加1.86%；日耗為382.3萬噸，周環(huán)比增加2.80%；可用天數(shù)為18.0天，較上周下降2.6天；沿海8省煤炭庫存3302.0萬噸，周環(huán)比下降0.98%；日耗為197.0萬噸，周環(huán)比上升21.83%；可用天數(shù)為16.8天，較上周減少3.8天。
水電來水情況：截至2月10日，三峽出庫流量6330立方米/秒，同比下降16.05%，周環(huán)比下降6.77%。
重點(diǎn)電力市場交易電價：1）廣東電力市場：截至2月3日，廣東電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價為444.10元/MWh，周環(huán)比上漲11.22%，周同比上漲11.63%；實(shí)時現(xiàn)貨市場的周度均價為407.63元/MWh，周環(huán)比下跌1.06%，周同比下跌11.78%。2）山西電力市場：截至2月10日，山西電力日前現(xiàn)貨市場周度均價為391.06元/MWh，周環(huán)比上漲66.13%，周同比上漲42.27%；實(shí)時現(xiàn)貨市場周度均價為367.14元/MWh，周環(huán)比上漲113.96%，周同比上漲1.26%。3）山東電力市場：截至2月10日，山東電力日前現(xiàn)貨市場周度均價為434.05元/MWh，周環(huán)比上漲26.24%，周同比上漲57.59%；實(shí)時現(xiàn)貨市場周度均價為373.67元/MWh，周環(huán)比上漲14.10%，周同比下跌6.68%。
天然氣行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
國內(nèi)外天然氣價格：環(huán)比繼續(xù)回落。截至2月9日，上海石油天然氣交易中心LNG出廠價格全國指數(shù)為6362元/噸，同比上漲27.14%，環(huán)比下跌4.30%；中國進(jìn)口LNG到岸價為15.66美元/百萬英熱，同比下降36.46%，環(huán)比下降16.75%。截至2月10日，歐洲TTF現(xiàn)貨價格為17.38美元/百萬英熱，同比下降30.59%，周環(huán)比下降13.32%；美國HH現(xiàn)貨價格為2.27美元/百萬英熱，同比下降47.94%，周環(huán)比下降5.81%；中國DES現(xiàn)貨價格為16.02美元/百萬英熱，同比下降35.82%，周環(huán)比下降11.59%。
歐盟天然氣供需及庫存：供給周環(huán)比上升，降庫緩慢。2023年第5周，歐盟天然氣供應(yīng)量56.34億方，同比下降24.8%，周環(huán)比上升5.7%。其中，LNG供應(yīng)量為23.1億方，同比上升1.7%，周環(huán)比下降1.2%；進(jìn)口管道氣33.3億方，同比下降36.4%，周環(huán)比上升11%。歐盟天然氣庫存量為774.8億方，庫存水平67.51%；歐盟天然氣當(dāng)周消費(fèi)量估算為97.3億方，周環(huán)比下降4.1%，同比-10.8%；2023年1-5周，歐盟天然氣累計消費(fèi)量估算為411.9億方，同比-24.2%。
國內(nèi)天然氣供需情況：12月表觀消費(fèi)量同比大幅下降，國產(chǎn)氣量穩(wěn)步增長。2022年12月，國內(nèi)天然氣表觀消費(fèi)量為344億方，同比下降20.9%，環(huán)比上升7.7%；國內(nèi)天然氣產(chǎn)量為203.6億方，同比上升6.1%，環(huán)比上升7.8%；LNG進(jìn)口量為659.61萬噸，同比下降13.5%，環(huán)比上升3.1%；PNG進(jìn)口量為368.11萬噸，同比下降8.5%，環(huán)比下降5.4%。
本周行業(yè)重點(diǎn)新聞：1）國家發(fā)改委等四部門：中央預(yù)算投資對大型風(fēng)光基地送受兩端地區(qū)的煤礦予以重點(diǎn)支持；2）美國自由港LNG出口設(shè)施重啟計劃有序進(jìn)行。
投資建議：1）電力：國內(nèi)歷經(jīng)多輪電力供需緊缺之后，電力板塊有望迎來盈利改善和價值重估。在電力供需緊缺的態(tài)勢下，煤電頂峰價值凸顯；電力市場化改革的持續(xù)推進(jìn)下，電價趨勢有望穩(wěn)中小幅上漲，電力現(xiàn)貨市場和輔助服務(wù)市場機(jī)制有望持續(xù)推廣，容量補(bǔ)償電價等機(jī)制有望出臺。雙碳目標(biāo)下的新型電力系統(tǒng)建設(shè)，或?qū)⒊掷m(xù)依賴系統(tǒng)調(diào)節(jié)手段的豐富和投入。此外，伴隨著發(fā)改委加大電煤長協(xié)保供力度，電煤長協(xié)實(shí)際履約率有望邊際上升，煤電企業(yè)的成本端較為可控。展望未來，我們認(rèn)為電力運(yùn)營商的業(yè)績有望大幅改善，主要受益標(biāo)的：國電電力、華電國際、華能國際、粵電力A等；同時，煤電設(shè)備制造商和靈活性改造技術(shù)類公司也有望受益于煤電新周期的開啟，設(shè)備制造商受益標(biāo)的：東方電氣；靈活性改造受益標(biāo)的：龍源技術(shù)、青達(dá)環(huán)保、西子潔能等。2）天然氣：隨著上游氣價的回落和國內(nèi)天然氣消費(fèi)量的恢復(fù)增長，城燃業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)毛差穩(wěn)定和氣量高增；同時，擁有低成本長協(xié)氣源和接收站資產(chǎn)的貿(mào)易商可根據(jù)市場情況自主選擇擴(kuò)大進(jìn)口量或把握國際市場轉(zhuǎn)售機(jī)遇以增厚利潤空間。天然氣主要受益標(biāo)的：廣匯能源、新奧股份。
風(fēng)險因素：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致用電量增速不及預(yù)期,電力市場化改革推進(jìn)緩慢,電煤長協(xié)保供政策的執(zhí)行力度不及預(yù)期,國內(nèi)天然氣消費(fèi)增速恢復(fù)緩慢等。
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