>> 中泰證券-通信行業(yè)周報(bào)：AIGC驅(qū)動(dòng)算力需求，看好云基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈-230212
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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| 1602KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
陳寧玉,王逢節(jié) |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權(quán)限： |
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本周滬深300下跌0.85%，創(chuàng)業(yè)板下跌1.35%，其中通信板塊上漲2.11%，板塊價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于大盤；通信（中信）指數(shù)的126支成分股本周內(nèi)換手率為2.91%；同期滬深300成份股換手率為0.33%，板塊整體活躍程度強(qiáng)于大盤。
通信板塊個(gè)股方面，本周漲幅居前五的公司分別是：立昂技術(shù)（25.40%）、通宇通訊（23.11%）、新易盛（23.00%）、天孚通信（22.72%）、光迅科技（18.59%）；跌幅居前五的公司分別是：深南股份（-22.68%）、ST新海（-22.54%）、二六三（-9.43%）、深桑達(dá)A（-6.06%）、中國聯(lián)通（-4.96%）。
ChatGPT推動(dòng)AIGC發(fā)展，算力需求高增驅(qū)動(dòng)云基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)。近期ChatGPT關(guān)注度持續(xù)提升，微軟正式推出內(nèi)置ChatGPT搜索引擎，谷歌發(fā)布AI聊天機(jī)器人Bard，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)廠商百度、阿里、京東、360等密集宣布大模型進(jìn)展及類ChatGPT項(xiàng)目計(jì)劃。AI產(chǎn)業(yè)化全面提速，北美云廠商2023年資本開支指引反映AI成為投資重點(diǎn)，微軟對(duì)OpenAI追加投資100億美元，Meta將AI作為投資重點(diǎn)，計(jì)劃建立更具成本效益的新數(shù)據(jù)中心架構(gòu)，支持AI和非AI工作負(fù)載，谷歌預(yù)計(jì)資本支出同比基本持平，結(jié)構(gòu)上將增加對(duì)AI及云服務(wù)等基礎(chǔ)設(shè)施投資。算法、數(shù)據(jù)、算力是AI大模型技術(shù)的主要基礎(chǔ)，ChatGPT使用基于GPT-3.5架構(gòu)的大型語言模型（LLMs），其在微軟Azure AI超算基礎(chǔ)設(shè)施上訓(xùn)練，總算力消耗約3640PF-days，即假設(shè)每秒計(jì)算一千萬億次，需要計(jì)算3640天，而在GPT模型經(jīng)歷的三次迭代中，參數(shù)量由1.17億增加到1750億，預(yù)訓(xùn)練數(shù)據(jù)量由5GB增加到45TB。隨著AI應(yīng)用發(fā)展，算力、訓(xùn)練數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、高性能網(wǎng)絡(luò)需求不斷加大，根據(jù)OpenAI，2012-2018年全球AI算力增長約30萬倍，ChatGPT上線以來多次因訪問量激增而宕機(jī)反映算力資源不足仍是AI發(fā)展主要瓶頸，云基礎(chǔ)設(shè)施作為算力底座迎來發(fā)展機(jī)遇，帶動(dòng)交換機(jī)、光模塊等硬件設(shè)備向高速率演進(jìn)，數(shù)據(jù)中心新一輪建設(shè)周期啟動(dòng)，運(yùn)營商算力和網(wǎng)絡(luò)資源豐富，有望承載類ChatGPT等大模型訓(xùn)練和推理服務(wù)，完善云業(yè)務(wù)布局。
算力成本與功耗增加，光通信技術(shù)更新迭代。算力指數(shù)級(jí)增長趨勢(shì)下，相關(guān)能耗和成本大幅提升，CPO成為高算力下高能效比方案。CPO（光電共封裝）將硅光模塊和電芯片封裝集成，縮短交換芯片和光引擎之間距離，提高高速電信號(hào)傳輸質(zhì)量，同時(shí)集成后可以實(shí)現(xiàn)更高密度的高速端口，提升整機(jī)帶寬密度，以及引入冷板液冷提高散熱性能，與傳統(tǒng)可插拔光模塊連接方式相比，CPO具有低功耗、大帶寬、高速率優(yōu)勢(shì)，降低設(shè)備成本，CIR數(shù)據(jù)顯示CPO有望降低30%的功耗和40%的每比特成本，2025年全球銷售額將超過13億美元，2028年翻倍增長至27億美元，LightCounting預(yù)測(cè)CPO端口出貨量將從2023年的5萬個(gè)增加到2027年的450萬個(gè)，以800G和1.6TCPO為主。目前海外思科、博通、英偉達(dá)等網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及芯片龍頭已有部分CPO技術(shù)應(yīng)用落地，國內(nèi)光模塊、光器件、交換機(jī)等相關(guān)廠商前瞻布局，銳捷網(wǎng)絡(luò)于22年發(fā)布首款應(yīng)用CPO技術(shù)的數(shù)據(jù)中心交換機(jī)，整機(jī)功耗相比應(yīng)用傳統(tǒng)光模塊的設(shè)備降低23%，兼容液冷散熱模式使散熱成本對(duì)比同性能可插拔光模塊設(shè)備降低35%。當(dāng)前CPO技術(shù)主要應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心交換機(jī)和服務(wù)器側(cè)光模塊，未來可能進(jìn)一步拓展至CPU或AI芯片互連等服務(wù)器新型應(yīng)用，算力高增長將加快CPO滲透率提升，關(guān)注前瞻布局技術(shù)的天孚通信、中際旭創(chuàng)、銳捷網(wǎng)絡(luò)等相關(guān)標(biāo)的。
衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備納入進(jìn)網(wǎng)許可管理，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)機(jī)會(huì)。工信部近日發(fā)布《關(guān)于電信設(shè)備進(jìn)網(wǎng)許可制度若干改革舉措的通告》，調(diào)整部分電信設(shè)備監(jiān)管方式，對(duì)固定電話終端等11種電信設(shè)備不再施行進(jìn)網(wǎng)管理，對(duì)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備、功能虛擬化設(shè)備，按照《電信條例》、《電信設(shè)備進(jìn)網(wǎng)管理辦法》等規(guī)定，納入現(xiàn)行進(jìn)網(wǎng)許可管理，調(diào)整基于信息通信技術(shù)發(fā)展方向，有利于保障電信安全。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)多指低軌寬帶衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)，相較高軌衛(wèi)星具備鏈路損耗低、發(fā)射靈活、應(yīng)用場(chǎng)景豐富、制造成本低等優(yōu)點(diǎn)，但近地軌道資源稀缺，Starlink等海外廠商形成先發(fā)優(yōu)勢(shì)，國內(nèi)正在加速追趕，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)規(guī)?；?、商業(yè)化進(jìn)程，2020年衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)作為通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施重點(diǎn)領(lǐng)域之一首次被納入新基建，2021年中國衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)有限公司成立，2022年啟動(dòng)前期實(shí)驗(yàn)星相關(guān)招標(biāo)，標(biāo)志國內(nèi)低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)啟動(dòng)，根據(jù)中國星網(wǎng)向ITU提交的星座頻譜申請(qǐng)，計(jì)劃發(fā)射衛(wèi)星總數(shù)量達(dá)12992顆，我國低軌寬帶通信衛(wèi)星將進(jìn)入密集發(fā)射期，市場(chǎng)空間廣闊，衛(wèi)星制造、發(fā)射、地面設(shè)備終端、運(yùn)營服務(wù)等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)迎來發(fā)展機(jī)遇，關(guān)注鋮昌科技、華測(cè)導(dǎo)航、中國衛(wèi)通等相關(guān)標(biāo)的。
投資建議：關(guān)注光器件和光模塊：天孚通信、中際旭創(chuàng)、新易盛、騰景科技等；網(wǎng)絡(luò)設(shè)備商：紫光股份（新華三）、中興通訊、星網(wǎng)銳捷、銳捷網(wǎng)絡(luò)、菲菱科思；數(shù)據(jù)中心：潤澤科技、寶信軟件、光環(huán)新網(wǎng)等；電信運(yùn)營商：中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通；軍用通信：上海瀚訊、七一二、海格通信、鋮昌科技、盛路通信等；光纜與海纜：亨通光電、東方電纜、中天科技、長飛光纖、起帆電纜等；通信+新能源：意華股份、英維克、科華數(shù)據(jù)、科信技術(shù)
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