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外資流入加速，基礎(chǔ)化工獲增配趨勢(shì)明確。1月陸股通連續(xù)15日凈買入，單月成交凈額創(chuàng)歷史新高，陸股通單月累計(jì)成交凈額達(dá)1412.9億元，幾近2022年全年凈額的1.5倍。在資金持續(xù)大幅流入的背景下，外資對(duì)SW化工/石化板持股比重小幅提升，環(huán)比分別+0.091/0.005pct，外資交易熱情高漲，對(duì)近期板塊行情演繹構(gòu)成重要支撐。
　　外資在買入哪些細(xì)分板塊和標(biāo)的。板塊層面，近期油服工程、化學(xué)纖維、橡膠及制品、化學(xué)原料同時(shí)斬獲內(nèi)外資加倉(cāng)。內(nèi)資、外資增配比例最大的化工子行業(yè)分別為化學(xué)纖維、石油化工。個(gè)股層面，外資持股市值增幅受基期起點(diǎn)不同因素?cái)_動(dòng)，較2023年初增幅最大的前10名中僅黑貓股份、吉林化纖等少數(shù)個(gè)股自2021年起就已位列陸股通入圍名單。而從外資持股金額絕對(duì)增量來(lái)看，1月外資增配化工板塊的170億資金中有六成以上被萬(wàn)華化學(xué)、衛(wèi)星化學(xué)、中國(guó)石油等10只龍頭個(gè)股集納。
　　成長(zhǎng)標(biāo)的推薦：新能源成長(zhǎng)標(biāo)的推薦：1）POE產(chǎn)業(yè)鏈：高端聚烯烴POE用于光伏膠膜受益于N型電池滲透空間巨大，產(chǎn)業(yè)化存在三大壁壘，看好景氣度抬升。推薦衛(wèi)星化學(xué)、鼎際得、萬(wàn)華化學(xué)、榮盛石化、東方盛虹等；2）高純石英砂：關(guān)注掌握高純石英砂核心技術(shù)，不斷夯實(shí)產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)的石英股份；3）光伏反射膜：增益明顯且性價(jià)比優(yōu)勢(shì)突出，看好海利得；4）萃取提鋰：推薦主業(yè)高成長(zhǎng)并前瞻性布局萃取提鋰新化股份；5）鈉電池材料：看好具有成本優(yōu)勢(shì)的生物基硬碳負(fù)極材料廠商圣泉集團(tuán)、元力股份，及擁有普魯士藍(lán)及上游氰化物生產(chǎn)能力的正極材料廠商七彩化學(xué)、百合花；6）導(dǎo)電炭黑：看好導(dǎo)電炭黑國(guó)產(chǎn)化替代領(lǐng)軍企業(yè)黑貓股份；新材料成長(zhǎng)推薦：新材料平臺(tái)型公司——雅克科技、東材科技、昊華科技；立足下游做強(qiáng)一體化產(chǎn)業(yè)鏈的改性塑料龍頭——國(guó)恩股份；積極測(cè)試絕緣涂層并切入汽車領(lǐng)域的特種工業(yè)涂料廠商——松井股份。
　　周期標(biāo)的推薦：價(jià)值白馬推薦：龍頭在壁壘、競(jìng)爭(zhēng)力上已經(jīng)久經(jīng)考驗(yàn)，核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，未來(lái)成長(zhǎng)性突出。前期上游能源價(jià)格波動(dòng)侵蝕產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)，導(dǎo)致龍頭白馬目前估值和預(yù)期處于底部區(qū)域。我們預(yù)計(jì)2023年龍頭公司盈利有望逐漸改善。建議關(guān)注：萬(wàn)華化學(xué)、衛(wèi)星化學(xué)、華魯恒升、榮盛石化、東方盛虹等；順周期標(biāo)的推薦：1）純堿：地產(chǎn)需求復(fù)蘇，新能源拉動(dòng)強(qiáng)勁，供給擴(kuò)張有序，出口、庫(kù)存、價(jià)格指標(biāo)持續(xù)改善，關(guān)注三友化工、和邦生物、遠(yuǎn)興能源、山東?；?；2）能源油氣：能源類公司長(zhǎng)期資本開(kāi)支水平不高，環(huán)保及碳中和約束供給擴(kuò)張，盈利改善空間較大。推薦：中國(guó)海洋石油、廣匯能源等3）氟化工：重點(diǎn)推薦螢石龍頭金石資源，制冷劑巨化股份、三美股份、永和股份等。4）農(nóng)藥：農(nóng)藥屬于化工中晚周期行業(yè)，且波動(dòng)性相對(duì)較小成長(zhǎng)較好。推薦潤(rùn)豐、揚(yáng)農(nóng)、中旗、先達(dá)、海利爾、貝斯美等。5）磷化工：資源屬性強(qiáng)、供給端嚴(yán)格控制、需求剛性景氣剛性，推薦川恒股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期，疫情持續(xù)時(shí)間超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)，國(guó)際油價(jià)大跌，競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下跌。