>> 民生證券-建材建筑行業(yè)周觀點(diǎn)：家裝建材復(fù)工快于工地建材，從土耳其地震看減隔震必要性-230212
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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3349KB |
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pdf 共26頁(yè) |
來源： |
民生證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
李陽(yáng) |
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本周復(fù)工跟蹤：①截至2月8日，石油瀝青裝置開工率為31.2%，環(huán)比上周+8.6pct，同比去年+6.2pct。②本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比跌幅1%，華東(不含魯)水泥出貨率提升12.75pct至27.75%，華中提升10.91pct至23.18%，華南提升14.44pct至29.44%。長(zhǎng)三角庫(kù)容比-1.7pct至69%，華東地區(qū)庫(kù)存-3.5pct至66.3%。③混凝土產(chǎn)能利用率：環(huán)比提升0.88pct至1.53%，同比+0.74pct。④消費(fèi)建材全面復(fù)工、有序發(fā)貨，當(dāng)前漲價(jià)品包括石膏板、瓷磚，例如泰山石膏板計(jì)劃12號(hào)提價(jià)0.3-0.5元/平，以漲促銷；四川西瓦、河南瓷片提價(jià)。
本周核心變化：①周內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)線冷修復(fù)產(chǎn)2條。②電子布價(jià)格下調(diào)0.3元/米，7628主流報(bào)價(jià)4.0-4.1元/米不等。③硅寶科技發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告。④周內(nèi)DMC價(jià)格反彈，環(huán)比上周上漲440元/噸，⑤1月社融規(guī)模新增5.98萬億元，比上年同期少增1959億元，社融存量同比增長(zhǎng)9.4%。⑥寧德預(yù)計(jì)麒麟電池將于2023Q1量產(chǎn)。
（1）地產(chǎn)鏈：是2023年主線。1）政策角度：我們判斷“數(shù)據(jù)不佳、政策不止”，本周新變化包括武漢市動(dòng)態(tài)調(diào)整住房限購(gòu)范圍等，從整體到因城施策，政策仍在持續(xù)出臺(tái)。2）基本面角度：節(jié)后都是復(fù)工，但逐步分化，我們判斷“小循環(huán)”如下：疫情延誤的裝修需求率先落地，房企資金面緩解保交樓及緩施工項(xiàng)目開動(dòng)，二手房銷售改善、新房銷售改善，房企繼續(xù)加快竣工，拿地改善、開工改善。3）估值角度，第一步修復(fù)結(jié)束，第二步看地產(chǎn)銷售和房企資金面，第三步看建材高頻數(shù)據(jù)。中期看好2023-2024為期2年小周期，消費(fèi)建材一攬子組合，繼續(xù)推薦【偉星新材】【東方雨虹】【三棵樹】【北新建材】【科順股份】【兔寶寶】【蒙娜麗莎】【堅(jiān)朗五金】【亞士創(chuàng)能】，2020年后上市龍頭關(guān)注【森鷹窗業(yè)】【箭牌家居】【王力安防】，港股推薦【中國(guó)聯(lián)塑】。
?。?）從土耳其地震看減隔震的必要性，詳見行業(yè)深度報(bào)告《減隔震，建筑安全衛(wèi)士230103》。
（3）玻璃：①浮法玻璃：詳見報(bào)告《玻璃——3月之前，預(yù)期正濃》，本周國(guó)內(nèi)浮法玻璃均價(jià)1762.45元/噸，周內(nèi)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。截至2月9日，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)省份生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存總量為6707萬重量箱，庫(kù)存天數(shù)約34.43天。周內(nèi)產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)2條。②光伏玻璃：整體交投淡穩(wěn)，活躍度一般。3.2mm鍍膜主流大單報(bào)價(jià)26元/平方米，環(huán)比-1.89%，同比+4%。重點(diǎn)推薦【金晶科技】【旗濱集團(tuán)】【洛陽(yáng)玻璃】，港股關(guān)注【信義玻璃】【中國(guó)玻璃】。③藥用玻璃：關(guān)注國(guó)內(nèi)企業(yè)拉管良率提升，以及中低硼硅模制瓶需求變化，重點(diǎn)關(guān)注【力諾特?！俊旧綎|藥?！俊?br> ?。?）“經(jīng)濟(jì)晴雨表”玻纖：截至2月9日，國(guó)內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗全國(guó)均價(jià)4132.44元/噸，環(huán)比上周均價(jià)+0.24%，同比-33.08%。無堿池窯粗紗市場(chǎng)整體走貨仍顯一般，多數(shù)廠產(chǎn)銷仍偏低，周內(nèi)個(gè)別廠價(jià)格漲跌互現(xiàn)，另外局部個(gè)別廠成交存商談空間。電子布價(jià)格周內(nèi)下調(diào)0.3元/米，7628電子布主流報(bào)價(jià)4.0-4.1元/米不等（重慶國(guó)際4.1元/米、林州光遠(yuǎn)4.05元/米）。重點(diǎn)推薦【中國(guó)巨石】【中材科技】【長(zhǎng)海股份】【山東玻纖】。
?。?）建筑&基建板塊：我們建議3個(gè)視角，對(duì)外關(guān)注“一帶一路”沿線國(guó)家新老基建承建，對(duì)內(nèi)關(guān)注實(shí)物工作量落地，以及涉房國(guó)企央企的融資需求。①建筑：重視3個(gè)方面，“一帶一路”、央企估值新體系、新基建加快落地，重點(diǎn)關(guān)注【中鋼國(guó)際】【鴻路鋼構(gòu)】【上海港灣】【中材國(guó)際】。②減水劑龍頭【蘇博特】：看好市占率提升、新材料擴(kuò)品。③水泥：重點(diǎn)推薦【華新水泥】【上峰水泥】【海螺水泥】。④糧食安全：“實(shí)施新一輪千億斤糧食產(chǎn)能提升行動(dòng)”，糧倉(cāng)+冷鏈新基建推薦【中糧科工】。
?。?）國(guó)產(chǎn)替代新建材一：繼續(xù)推薦“膠粘劑”板塊，下游含“新”量高，國(guó)產(chǎn)低滲透率。有機(jī)硅DMC現(xiàn)貨價(jià)為17320元/噸，環(huán)比上周+440元/噸，同比去年-14100元/噸。下游建筑膠（受益地產(chǎn)景氣回暖）、光伏膠（硅料降價(jià)有利光伏裝機(jī)量）、動(dòng)力電池膠（提高單一客戶滲透率、拓展新膠種如PAA膠）、硅碳負(fù)極等持續(xù)高景氣。重點(diǎn)推薦【硅寶科技】【回天新材】，重點(diǎn)關(guān)注【德邦科技】。
?。?）國(guó)產(chǎn)替代新建材二：碳纖維，繼續(xù)重點(diǎn)推薦【中復(fù)神鷹】。本周碳纖維國(guó)產(chǎn)T700(12K)價(jià)格為225元/kg，環(huán)比持平。碳纖維裝置周開工率為60.57%，環(huán)比上周+2.17%，主要是春節(jié)過后碳纖維企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)。公司看點(diǎn)：降本曲線超預(yù)期，下游需求“氫”“光”持續(xù)高景氣，西寧、連云港擴(kuò)產(chǎn)延續(xù)高增長(zhǎng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：基建項(xiàng)目落地不及預(yù)期；地產(chǎn)政策落地不及預(yù)期；原材料價(jià)格變化不及預(yù)期。
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