>> 國泰君安-通信設(shè)備及服務(wù)行業(yè)2023年第7周周報：光通信創(chuàng)新迎配置窗口，相干大容量傳輸被低估-230211
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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| 1764KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
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| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
爆款應(yīng)用扛旗，技術(shù)創(chuàng)新催化板塊估值提升；相干技術(shù)作為高壁壘的大容量傳輸技術(shù)被明顯低估，100G/200G將在城域接入網(wǎng)廣泛部署。
摘要：
爆款應(yīng)用扛旗，技術(shù)創(chuàng)新催化板塊估值提升。2022年AI驅(qū)動的ChatGPT聊天機器人程序發(fā)布以來，微軟、Google、百度等互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛加大投入和跟隨。AI爆款應(yīng)用的推出，回看歷史，其意義相當于4G時代抖音、快手、王者榮耀等爆款音視頻應(yīng)用帶來的2016-2018全球數(shù)據(jù)流量高速增長，運營商、云廠商進入了資本開支高增長周期。在此背景下，新型大容量通信傳輸技術(shù)如CPO、波分&相干技術(shù)、800G光模塊、量子通信、高速光芯片等的落地有望加速，光通信板塊有望迎來高增長預(yù)期，當前時間點具備良好的配置窗口。
相干技術(shù)作為高壁壘的大容量傳輸技術(shù)被明顯低估，100G/200G將在城域接入網(wǎng)廣泛部署。波分技術(shù)和相干技術(shù)被市場低估，根據(jù)Lightcounting報道，城域網(wǎng)流量年增長率在25-40%間，而長途骨干年增長僅為5%-15%，運營商更傾向于在城域網(wǎng)和接入網(wǎng)中升級波分系統(tǒng)。國內(nèi)華為、聯(lián)通在2022年推出相應(yīng)池化城域波分的解決方案，希望以較高性價比的100G/200G短距離相干模塊取代現(xiàn)網(wǎng)匯聚層10G非相干DWDM端口。我們預(yù)測相干市場2023有望實現(xiàn)50%以上增長。該領(lǐng)域電芯片DSP為海外Acacia、Marvell等廠商壟斷，高端光器件、模塊為海外Lumentum、新飛通、II-VI等壟斷。我們預(yù)計3月份OFC 2023會議，Acacia等推出的新一代Gen 120P方案將引起巨大轟動，市場會重新審視國內(nèi)大容量傳輸技術(shù)在DSP、相干光模塊、高速調(diào)制器等核心器件的技術(shù)價值。推薦標的為數(shù)通龍頭，光迅科技、光庫科技等相干模塊及芯片廠商。
投資建議：1)云產(chǎn)業(yè)鏈推薦光模塊頭部廠商，天孚通信、仕佳光子、光庫科技等；2）光纖光纜和海纜推薦亨通光電，中天科技，長飛光纖；3）控制器板塊推薦和而泰、拓邦股份；4）數(shù)據(jù)中心及配套推薦奧飛數(shù)據(jù)、寶信軟件等，受益標的為英維克、科華數(shù)據(jù)；5）運營商板塊：推薦中國移動、中國電信、中國聯(lián)通。6）電力信息化推薦威勝信息、映翰通、力合微。
風(fēng)險提示：疫情不利影響、“東數(shù)西算”和5G落地進程不及預(yù)期、云計算發(fā)展或不及預(yù)期、流量類業(yè)務(wù)及產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期
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