>> 興業(yè)證券-石化行業(yè)周報：需求回暖帶動滌綸長絲價差修復，供給端隱憂推動國際油價上漲-230212
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
大小： |
3096KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張志揚 |
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投資要點
需求回暖，滌綸長絲價差環(huán)比修復。供給端，據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)，本周滌綸長絲行業(yè)總產(chǎn)量40.74萬噸，環(huán)比上周增加8.12%。需求端，開工方面，據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)，本周江浙地區(qū)化纖織造綜合開機率33%，環(huán)比上周提升10 pcts；下游終端訂單方面，據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，國內(nèi)織造樣本企業(yè)訂單天數(shù)9.22天，環(huán)比增加0.28天。綜合來看，下游需求改善帶動滌綸長絲價差修復。據(jù)中纖網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2023年2月10日，滌絲工廠DTY、POY和FDY庫存分別為30、21和25天，環(huán)比上周均增加2天；POY價格環(huán)比上周下跌80元/噸至7670元/噸，DTY價格環(huán)比上周下跌100元/噸至8800元/噸，F(xiàn)DY價格環(huán)比上周下跌130元/噸至8270元/噸；POY與原料價差較上周擴大58元/噸至1608元/噸，DTY與原料價差環(huán)比上周擴大38元/噸至2738元/噸，F(xiàn)DY與原料價差環(huán)比上周擴大8元/噸至2208元/噸。綜合來看，當前中長期紡服需求預期修復，后續(xù)行業(yè)有望從前期承壓狀態(tài)逐步回暖，龍頭企業(yè)有望充分受益。建議關注滌綸長絲行業(yè)龍頭：新鳳鳴、桐昆股份；有望同樣受益于紡服需求復蘇的氨綸行業(yè)領軍企業(yè)：華峰化學。
本周價格漲幅前五的石化產(chǎn)品：丙烷（華東到岸冷凍價），9.63%；WTI期貨，8.63%；Brent期貨，8.07%；碳四原料氣（齊魯石化），6.92%；烷基化汽油（濱州大有），4.49%。
本周價格跌幅前五的石化產(chǎn)品：PTA（華東），-2.33%；聚酯切片（半光華東），-2.26%；聚酯切片（有光華東），-2.22%；聚酯切片（瓶級華東），-2.07%；乙二醇（華東），-1.89%。
本周價差漲幅前五的石化產(chǎn)品：PO-丙烯，15.25%；丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇，8.31%；滌綸長絲POY-原料，3.76%；滌綸長絲DTY-原料，1.42%；滌綸長絲FDY-原料，0.38%。
本周價差跌幅前五的石化產(chǎn)品：順酐-碳四，-229.09%；丙烯-丙烷，-84.91%；PTA-PX，-45.62%；乙二醇-乙烯，-22.52%；乙烯-石腦油，-13.59%。
自然災害不可抗力疊加俄羅斯減產(chǎn)，供給端隱憂帶動國際油價上行。周初，土耳其發(fā)生大地震，導致土耳其杰伊漢的主要石油出口樞紐停運，來自伊拉克和阿塞拜疆的原油輸送暫停；BP阿塞拜疆分公司表示，該公司已宣布從土耳其杰伊漢港裝載阿塞拜疆原油的作業(yè)遭遇不可抗力。此外，挪威國家石油公司表示，由于技術故障和電力供應減少，其Johan Sverdrup 1油田（最高產(chǎn)量可達53.5萬桶/日）于周一停止生產(chǎn)；同日，伊拉克國家石油營銷組織SOMO發(fā)布報告顯示，伊拉克1月原油產(chǎn)量為433萬桶/日，較前一個月下降10萬桶/日。后續(xù)，2月10日，據(jù)路透社消息，俄羅斯副總理諾瓦克表示，俄羅斯將于3月減產(chǎn)50萬桶/日，引發(fā)市場對于供給端緊缺隱憂，國際油價當日顯著上行。截至2023年2月10日，本周WTI期貨結算價較上周上漲8.6%至79.72美元/桶；Brent期貨結算價較上周上漲8.1%至86.39美元/桶。
截至2023年2月3日當周美國商業(yè)原油庫存環(huán)比上周增加242.3萬桶至4.55億桶；美國戰(zhàn)略原油庫存環(huán)比上周持平為3.72億桶；常規(guī)汽油庫存減少91.5萬桶，餾分油庫存增加293.2萬桶；2023年2月3日當周美國原油產(chǎn)量為1230萬桶/日，環(huán)比上周增加10萬桶/日；美國煉廠當周平均日凈加工量為1541.0萬桶，環(huán)比增加44.9萬桶/日，毛加工量1583.6萬桶/日，環(huán)比增加39.7萬桶/日，煉廠可用產(chǎn)能開工率為87.9%，環(huán)比上漲2.2pcts。貝克休斯油服數(shù)據(jù)顯示，截至2023年2月3日當周，美國活躍石油鉆井數(shù)為609臺，環(huán)比上周增加10臺。
供給上行，LNG價格微跌。據(jù)隆眾資訊，本周LNG國內(nèi)開工率45.8%，環(huán)比上升2.9 pcts，周產(chǎn)量33.22萬噸，環(huán)比增長6.82%；需求端，本周下游需求大幅回升，周內(nèi)LNG總需求41.08萬噸，環(huán)比增增長6.24萬噸（+17.91%）。截至2月10日，中國LNG出廠價格為5950元/噸，環(huán)比上周下跌50元/噸。
PTA價格下跌，PTA-PX價差收窄。供應方面，逸盛新材料兩條360萬噸裝置均于2月10日附近再度回升至9成；亞東石化80萬噸裝置2月10日再度降至8成；中泰化學120萬噸裝置1月19日停車檢修，原定2月中旬重啟，現(xiàn)推遲。本周PTA行業(yè)總產(chǎn)能為7693.5萬噸，PTA檢修產(chǎn)能約1324.6萬噸，長期停車產(chǎn)能525萬噸，實際在產(chǎn)產(chǎn)能5843.9萬噸，在產(chǎn)產(chǎn)能開工率為73.18%。截至2月10日中纖網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示PTA流通環(huán)節(jié)庫存為195.9萬噸，環(huán)比上周增加0.3萬噸。截至2月10日，PX（進口CFR）價格為1047美元/噸，環(huán)比上周下跌2美元/噸；PTA（華東）價格5450元/噸，環(huán)比上周下跌130元/噸；PTA-PX（進口CFR）價差為189元/噸，環(huán)比上周收窄159元/噸。
需求回暖，滌綸長絲價差環(huán)比修復。供給端，據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)，本周滌綸長絲行業(yè)總產(chǎn)量40.74萬噸，環(huán)比上周增加8.12%。需求端，開工方面，據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)，本周江浙地區(qū)化纖織造綜合開機率33%，環(huán)比上周提升10 pcts；下游終端訂單方面，據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，國內(nèi)織造樣本企業(yè)訂單天數(shù)9.22天，環(huán)比增加0.28天。綜合來看，下游需求改善帶動滌綸長絲價差修復。據(jù)中纖網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2023年2月10日，滌絲工廠DTY、POY和FDY庫存分別為30、21和25天，環(huán)比上周均增加2天；POY
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