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●要點(diǎn)概覽─鋼材需求環(huán)比好轉(zhuǎn)，整體仍處于較低水平，后期復(fù)工將加快。噸鋼利潤偏低，鋼廠提產(chǎn)積極性不高，產(chǎn)量緩慢回升，累庫逐漸放緩。穩(wěn)增長背景下，1月信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期，房地產(chǎn)利好政策繼續(xù)釋放，不過當(dāng)前房屋、汽車銷售依然偏弱，旺季霄求復(fù)蘇不及預(yù)期的擔(dān)憂仍有待緩解。盤面短期承壓，波動(dòng)有所加劇，關(guān)注需求復(fù)蘇力度及宏觀情緒變化。焦炭方面，供需穩(wěn)中略偏寬松，焦鋼博弈加劇，部分鋼廠仍有提降第三輪的意愿。盤面短期弱勢震蕩為主，關(guān)注羆色系情緒變化。焦煤方面，供需相對偏穩(wěn)，盤面短期弱勢震蕩為主，關(guān)注黑色系情緒變化。
　　●終端需求—環(huán)比繼續(xù)回暖。本周，鋼材現(xiàn)貨小幅上漲，上海螺紋4140元/噸(+10)，上海熱卷4160元/噸(+30)。螺紋表觀消費(fèi)量136.3萬噸(+53.3)，全國建材貿(mào)易商日均成交8.7萬噸(+4.6）。螺紋社庫上升11.3%，廠庫上升6.3%，熱卷社庫上升0.6%，廠庫下降0.9%。需求環(huán)比繼續(xù)回暖，整體仍處較低水平，累庫幅度放緩。氣溫回升后復(fù)工將加快，當(dāng)前地產(chǎn)、汽車銷售依然偏弱，需求實(shí)際復(fù)蘇力度有待觀察。
　　●鋼鐵供給─產(chǎn)量緩慢回升。本周，全國247家鋼廠高爐開工率78.42 (+1.0刻爐產(chǎn)能利用率84.93 (+0.61）。螺紋周產(chǎn)量246.11萬噸(+11.21），長流程233.51 (+0.51），短流程12.6(+10.7):熱卷周產(chǎn)量308.15萬噸(+2.11)。估算的螺紋長流程毛利56元/噸，短流程毛利-226元/噸，熱卷毛利26元/噸。元宵過后電爐復(fù)產(chǎn)，高爐開工平穩(wěn)回升，產(chǎn)量總體繼續(xù)上升，節(jié)奏相對緩慢。由于噸鋼利潤仍處于較低水平，當(dāng)前階段鋼廠提產(chǎn)積極性不高，整體供應(yīng)壓力并不是太大。
　　●焦炭—現(xiàn)貨博弈加劇。鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升，爐料剛需仍有支撐，由于噸鋼利潤偏低，鋼廠補(bǔ)庫相對較為謹(jǐn)慎。原料煤價(jià)格弱勢趨穩(wěn)，焦企仍處于虧損狀態(tài)，提產(chǎn)積極性并不是太高，產(chǎn)地庫存小幅累積。供需穩(wěn)中略偏寬松，焦鋼博弈加劇，部分鋼廠仍有提降第三輪的意愿。盤面相對承壓，貼水形成一定支撐，短期弱勢震蕩為主，關(guān)注黑色系情緒變化。
　　●焦煤─供需相對偏穩(wěn)。元宵過后多數(shù)煤礦復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)基本恢復(fù)正常。下游焦企利潤欠佳，按需采購為主，煤礦出貨不暢，庫存繼續(xù)累積。蒙煤通關(guān)維持高位，口岸報(bào)價(jià)企穩(wěn)，澳煤價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)，對國內(nèi)沖擊明顯減弱。供需相對偏穩(wěn)，盤面短期弱勢震蕩為主，關(guān)注黑色系情緒變化。
　　●風(fēng)險(xiǎn)提示:國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大幅下滑，去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)加碼。