>> 國泰君安-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：社融數(shù)據(jù)開門紅預(yù)期向好，復(fù)蘇線關(guān)注重卡上游材料-230213
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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| 2596KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李旋坤,鐘浩 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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周觀點(diǎn)：基礎(chǔ)化工行業(yè)推薦三條主線。1、發(fā)展主線：23年1月社融數(shù)據(jù)開門紅預(yù)期向好，復(fù)蘇預(yù)期下，22年承壓的化工品需求復(fù)蘇的強(qiáng)預(yù)期將指引周期方向向上，盡管弱現(xiàn)實(shí)導(dǎo)致斜率仍需跟蹤變化。優(yōu)選與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)性較大且低谷期仍在穩(wěn)步進(jìn)行資本開支的龍頭企業(yè)，受益的相關(guān)子行業(yè)包括聚氨酯、煤化工、鈦白粉、純堿、氟化工、輪胎、硅、農(nóng)化等。2、安全主線：看好新材料產(chǎn)業(yè)長期的國產(chǎn)化替代趨勢，業(yè)績高增長的確定性及高壁壘綜合優(yōu)勢帶來強(qiáng)阿爾法，建議關(guān)注市場份額有望大幅提升的細(xì)分領(lǐng)域的新材料企業(yè)，受益的相關(guān)子行業(yè)包括潤滑油添加劑、UHMWPE、分子篩、硅微粉、吸附樹脂等。其中，復(fù)蘇預(yù)期下，重卡銷量或超預(yù)期，上游分子篩、蜂窩陶瓷等行業(yè)標(biāo)的股價位置尚在底部。3、創(chuàng)新主線：全球能源革命帶來上游新能源材料的爆發(fā)式增長，新進(jìn)入者加劇產(chǎn)業(yè)內(nèi)卷，未來階段性過剩和緊缺的場景將共存，“更高更好更快”的新技術(shù)層出不窮帶來破壞式創(chuàng)新將孕育出滲透率快速提升的新品類，建議關(guān)注新能源車產(chǎn)業(yè)鏈中的氣凝膠，看好4680電池相關(guān)材料包括LiFSI、硅碳負(fù)極及新型負(fù)極膠。此外，光伏排產(chǎn)超預(yù)期將帶動輔材及上游的需求向上，POE粒子或成為光伏上游材料中緊缺環(huán)節(jié)。4、價格方面：漲幅前五為PTMEG（華東）（+12.00%）、甘氨酸（東華化工）（+10.62%）、丙酮（華東）（+6.50%）、THF（+5.71%）、R22（+5.41%）。5、價差方面：價差漲幅前五為PTMEG價差（+11.20%）、醋酸丁酯價差（+5.65%）、三聚磷酸鈉濕法磷酸一步法價差（+5.00%）、R22價差（+4.86%）、聚醚+丙烯酸酯+MTBE-lpg（+4.15%）。
投資建議：推薦萬華化學(xué)、華魯恒升、龍佰集團(tuán)、合盛硅業(yè)、賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎、雙環(huán)科技、晨光新材、瑞豐新材、中觸媒、建龍微納、藍(lán)曉科技、泛亞微透、聯(lián)瑞新材、鼎際得、同益中、風(fēng)光股份、揚(yáng)農(nóng)化工、興發(fā)集團(tuán)等，相關(guān)受益公司包括新安股份、和邦生物、川恒股份、云天化、川發(fā)龍蟒、亞鉀國際、巨化股份、永和股份、金石資源、回天新材、山東?；?、遠(yuǎn)興能源、凱盛新材、岳陽興長、萬潤股份、中自科技、奧福環(huán)保、艾可藍(lán)等。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、貿(mào)易摩擦。
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