>> 國盛證券-電子行業(yè)周報：中芯國際發(fā)布2022Q4業(yè)績-230213
| 上傳日期： |
2023/2/14 |
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| 1115KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鄭震湘，佘凌星 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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2.6~2.10行情回顧。2.6~2.10電子板塊漲幅0.80%，相對滬深300超額收益1.65%。細(xì)分板塊中：印刷電路板、其他電子、LED、面板、集成電路封測分別有4.61%、2.31%、1.59%、1.41%和1.17%漲幅。被動元件、模擬芯片設(shè)計跌幅較大，上周分別下跌1.59%、1.27%。個股方面，半導(dǎo)體中富瀚微、長光華芯、寒武紀(jì)、必易微、力芯微上周分別上漲19.62%、13.00%、11.25%、10.41%、10.28%，為上周漲幅前五；消費電子領(lǐng)域中，前五漲幅為茂碩電源、春興精工、捷榮技術(shù)、可立克、科森科技上周分別上漲17.37%、15.80%、12.31%、7.92%、5.36%。目前行業(yè)整體估值水平位于歷史低位，根據(jù)Wind，電子（申萬）板塊整體PETTM（月度）為32.45，與2019年低位接近。除行業(yè)景氣外，建議著重關(guān)注國產(chǎn)替代進(jìn)展、各細(xì)分領(lǐng)域平臺型龍頭崛起等。
中芯國際發(fā)布2022Q4業(yè)績。上周，中芯國際發(fā)布最新財務(wù)預(yù)測，根據(jù)公告數(shù)據(jù)，2022年四季度中芯國際銷售收入16.21億美元，環(huán)比下降15.0%，位于業(yè)績指引下限；毛利率32%，環(huán)比下滑6.9pct，主要原因為2022四季度產(chǎn)能利用率下滑加之產(chǎn)品銷量減少，毛利率走勢符合公司相關(guān)預(yù)判。2022全年，中芯國際收入72.73億美金，同比增加33.6%；毛利率38.0%，同比提升7.2pct；運營利潤18.36億美元，yoy+31.8%；資本開支63.5億美元，yoy+41.1%。至2022年底，中芯深圳進(jìn)入投產(chǎn)階段，中芯京城進(jìn)入試生產(chǎn)階段，中芯臨港完成主體結(jié)構(gòu)封頂，中芯西青開始土建。中芯京城因瓶頸設(shè)備交付延遲，量產(chǎn)時間預(yù)計推遲一到兩個季度。
中芯國際2023年業(yè)績指引。2023Q1業(yè)績指引：季度收入預(yù)計下降，qoq-10%至-12%；毛利率：19%-21%，指引中值qoq-12%。2023全年業(yè)績指引：銷售收入同比降幅為低十位數(shù)，毛利率在20%左右；折舊同比增長超兩成，資本開支與上一年相比大致持平，主要用于成熟產(chǎn)能擴產(chǎn)，以及新廠基建；到年底月產(chǎn)能增量與上一年相近（2022年增量折合8英寸9.3萬片/月）。
2月上旬面板價格持續(xù)企穩(wěn)，23Q2或?qū)⒎磸?。根?jù)TrendForce數(shù)據(jù)，2023年2月上旬面板相較于前期（1月下旬）價格維持不變。根據(jù)WitsView消息，友達(dá)董事長彭雙浪2022年12月下旬表示目前終端需求不是很熱，但能夠發(fā)現(xiàn)終端的庫存逐漸降低，當(dāng)終端庫存恢復(fù)至健康水平后（預(yù)計在2023年第二季度），面板價格將有所回升。
2022全球前十大芯片采購商，八家采購?fù)认禄?。根?jù)半導(dǎo)體行業(yè)觀察網(wǎng)，Gartner統(tǒng)計，全球前十大OEM制造商2022年芯片支出同比減少7.6%，占全市場37.2%，通過統(tǒng)計我們發(fā)現(xiàn)前十大半導(dǎo)體客戶主要為PC和智能手機OEM廠商，2022年受到全球環(huán)境因素影響同時芯片平均售價漲價主要集中在汽車、網(wǎng)絡(luò)和工業(yè)電子，導(dǎo)致前十大以PC和智能手機為主的廠商采購額同比有所下降。
投資建議見尾頁。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、中美科技摩擦。
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