>> 光大證券-消費(fèi)電子行業(yè)跟蹤報告之六：2022年業(yè)績預(yù)告表現(xiàn)分化，建議關(guān)注東山立訊-230212
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉凱,蔡微未 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2022年盡管受到疫情、地緣政治以及需求下行等影響，消費(fèi)電子行業(yè)表現(xiàn)分化，2023年消費(fèi)電子復(fù)蘇可期。以各家公司業(yè)績預(yù)告中值加總計算，已披露的13家重點(diǎn)公司合計歸母凈利潤為283億元，同比增長24%。
立訊精密：22年預(yù)計歸母凈利潤95.45-98.99億元，同比+(35-40)%；扣非歸母凈利潤92.19-96.13億元，同比+(53.26-59.80)%。公司22年智能模組跨產(chǎn)品與跨領(lǐng)域應(yīng)用，系統(tǒng)封裝工藝順利量產(chǎn)，智能可穿戴和手機(jī)組裝業(yè)務(wù)如期開展，汽車板塊進(jìn)一步明確Tier1核心零部件的戰(zhàn)略目標(biāo)，與奇瑞集團(tuán)搭建ODM共同造車平臺。2023年，公司iPhone組裝業(yè)務(wù)預(yù)計出貨約5000萬只，Watch組裝業(yè)務(wù)份額維持高位，疊加蘋果MR產(chǎn)品推出驅(qū)動公司元宇宙業(yè)務(wù)以及汽車業(yè)務(wù)快速推進(jìn)，23年業(yè)績增長可期。
歌爾股份：22年預(yù)計歸母凈利潤17.10-21.37億元，同比-(50-60)%；扣非歸母凈利潤15.33-19.16億元，同比-(50-60)%，主要系公司22年受境外大客戶暫停生產(chǎn)某款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品影響，該事件致公司直接損失和資產(chǎn)減值損失約20-24億元。2023年，公司憑借與大客戶的長期合作或重拾份額，此外隨著VR業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，有望重獲發(fā)展動能。
鵬鼎控股：22年預(yù)計歸母凈利潤47.93-52.08億元，同比+(45.0-57.0)%；扣非歸母凈利潤47.90-52.05億元，同比+(54.30-67.66)%。隨著受疫情影響的供應(yīng)鏈逐步恢復(fù)，公司22年新產(chǎn)品的良率穩(wěn)步提高，產(chǎn)能利用率較上年進(jìn)一步提升，通過成本管控、制程改善、不斷強(qiáng)化自動化生產(chǎn)，生產(chǎn)成本持續(xù)降低，帶動利潤增加。
東山精密：22年預(yù)計歸母凈利潤23.30-24.30億元，同比+(25.10-30.47)%；扣非歸母凈利潤20.97- 21.97億元，同比+(33.00-39.35)%。公司22年核心產(chǎn)業(yè)電子電路業(yè)務(wù)收入和利潤實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長，而且新能源及其汽車業(yè)務(wù)扎實(shí)推進(jìn)，新產(chǎn)品、新客戶導(dǎo)入順利，利潤增長幅度較大，據(jù)我們預(yù)測，汽車業(yè)務(wù)22年營收有望實(shí)現(xiàn)翻倍增長至約26億。23年，隨著消費(fèi)電子復(fù)蘇傳統(tǒng)PCB業(yè)務(wù)有望穩(wěn)步增長，汽車領(lǐng)域公司產(chǎn)品品類不斷拓寬到電池托盤、電芯殼體等，且在美國及墨西哥建設(shè)和收購產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)大客戶就近配套，汽車業(yè)務(wù)大幅提升可期。
領(lǐng)益智造：22年預(yù)計歸母凈利潤15.00-17.00億元，同比+(27.11-44.06)%；扣非歸母凈利潤14.15-16.15億元，同比+(75.88-100.73)%。22年公司聚焦和鞏固消費(fèi)電子業(yè)務(wù)優(yōu)勢，精密功能件、結(jié)構(gòu)件等核心業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)增長，并積極布局AR/VR、筆記本電腦等新的消費(fèi)電子業(yè)務(wù)領(lǐng)域；持續(xù)拓展新能源車、光伏儲能等清潔能源業(yè)務(wù)，相關(guān)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)快速增長；積極落實(shí)全球化戰(zhàn)略，海外生產(chǎn)基地盈利能力持續(xù)提升；不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)成本費(fèi)用管理，提升整體盈利能力，扣非歸母利潤實(shí)現(xiàn)大幅度增長。
藍(lán)思科技：22年預(yù)計歸母凈利潤24.22-25.26億元，同比+(17.0-22.0)%；扣非歸母凈利潤19.05-20.09億元，同比+(54.16-62.54)%。2022年公司在保持已有消費(fèi)電子結(jié)構(gòu)件（玻璃、金屬、藍(lán)寶石等）、智能可穿戴設(shè)備（智能手表、智能頭顯等）、新能源汽車智能駕駛艙等業(yè)務(wù)規(guī)?；A(chǔ)上，不斷拓展新客戶、新項(xiàng)目，公司全年營業(yè)收入較上年同期實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長，主要經(jīng)營指標(biāo)及盈利水平持續(xù)改善。
鵬輝能源：22年預(yù)計歸母凈利潤6.00-6.92億元，同比+(228.89-279.28)%；扣非歸母凈利潤5.44-6.36億元，同比+(297.81-364.99)%。公司22年持續(xù)加大儲能市場的開拓力度，儲能電池業(yè)務(wù)收入同比大幅增加，汽車動力電池業(yè)務(wù)收入同比也有較大增長，消費(fèi)電池業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)增速，促使歸母凈利潤同比大幅度提升。
珠海冠宇：22年預(yù)計歸母凈利潤0.70-0.90億元，同比-(90.48-92.60)%；扣非歸母凈利潤0.12-0.18億元，同比-(97.86-98.58)%。22年由于原材料價格同比增長幅度較高，公司產(chǎn)品的單位生產(chǎn)成本提高而銷售價格的調(diào)整存在一定的滯后性，無法及時傳導(dǎo)至下游客戶，同時受俄烏沖突、疫情等因素影響，消費(fèi)電子需求端的萎縮導(dǎo)致產(chǎn)能利用率較低，導(dǎo)致公司毛利率下降。此外，公司動力類業(yè)務(wù)尚處于起步階段，面對競爭激烈的動力類鋰離子電池市場，對下游客戶的議價能力有限，隨著對動力類業(yè)務(wù)資源投入的持續(xù)增加，虧損相應(yīng)增加。公司為了保證技術(shù)創(chuàng)新，維持市場競爭優(yōu)勢，持續(xù)加大研發(fā)投入，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用增加，導(dǎo)致扣非歸母凈利潤下降。
創(chuàng)維數(shù)字：22年預(yù)計歸母凈利潤7.30-9.10億元，同比+(73.07-115.75)%；扣非歸母凈利潤6.40-8.30億元，同比+(156.57-232.75)%?；?2年公司智能終端的數(shù)字智能機(jī)頂盒和寬帶網(wǎng)絡(luò)連接設(shè)備銷售數(shù)量、營收規(guī)模及毛利率同比增加，凈利潤同比增長幅度較大。
長盈精密：22年預(yù)計歸母凈利潤0.32-0.48億元，扣非歸母凈利潤0.10-0.26億元，均較21年扭虧為盈。公司22年凈利潤扭虧，同比大幅度增長主要來源于新能源零組件產(chǎn)能逐步釋放，邊際效益開始體現(xiàn)，多個國際大客戶產(chǎn)品量產(chǎn)穩(wěn)定，盈利水平逐步恢復(fù)，同時匯率變動也對整體業(yè)績有積極影響。
安潔科技：22年預(yù)計歸母凈利潤2.60-3.60億元，同比+(30.59-80.81)%；扣非歸母凈利潤2.55-3.55億元，同比+
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