>> 國信證券-電子行業(yè)周報：晶圓代工客戶信心回升，關(guān)注半導(dǎo)體封測及設(shè)計(jì)-230212
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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| 1558KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
胡劍,胡慧,周靖翔 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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AI時代“比爾安迪”定律延展，創(chuàng)新及復(fù)蘇預(yù)期下行情升溫。過去一周上證指數(shù)下跌0.08%，電子上漲0.80%，子行業(yè)中消費(fèi)電子上漲2.31%，半導(dǎo)體上漲0.11%。在ChatGPT熱潮之中，市場對于人工智能、人機(jī)交互創(chuàng)新的預(yù)期強(qiáng)化，推動電子產(chǎn)業(yè)持續(xù)升級的“比爾安迪”定律將不再停留于OS層面，各類AI應(yīng)用和硬件算力形成螺旋演進(jìn)的發(fā)展趨勢。如之前觀點(diǎn)，當(dāng)前電子行業(yè)、尤其是半導(dǎo)體處在周期筑底的階段，終端景氣拐點(diǎn)和創(chuàng)新預(yù)期的形成對于搶跑行情的啟動尤為重要。當(dāng)下看好景氣維持高位的能源電子(揚(yáng)杰科技、東微半導(dǎo)、芯碁微裝、江海股份、福蓉科技)，終端需求改善、積極布局新能源方向的消費(fèi)電子(東山精密、環(huán)旭電子、聞泰科技)以及受益于代工成本下降、下游復(fù)蘇的IC設(shè)計(jì)龍頭(圣邦股份、杰華特、晶晨股份、納思達(dá))，繼續(xù)推薦周期相位領(lǐng)先的封測、被動元件及面板(長電科技、潔美科技、三利譜、京東方A)。
國內(nèi)第三方零售商為蘋果iPhone 14 Pro提供800元優(yōu)惠以提振市場需求。根據(jù)集微網(wǎng)報道，2月5日-15日京東、蘇寧平臺為蘋果iPhone 14 Pro系列提供800元優(yōu)惠以刺激市場需求，同時許多其他第三方蘋果授權(quán)商也為iPhone 14 Pro系列提供了類似的折扣。在終端品牌降價促銷以及不斷強(qiáng)化的消費(fèi)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期催化下，我們預(yù)計(jì)2023年全球智能手機(jī)出貨量將迎來恢復(fù)性增長，產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)推薦：東山精密、聞泰科技、環(huán)旭電子、傳音控股、順絡(luò)電子、卓勝微、艾為電子等。
Meta將于今年推出Quest 3，23年全球XR設(shè)備出貨量有望同比增長67%。Meta CEO扎克伯格近期表示，盡管2023年將專注于精簡公司，但Meta仍將優(yōu)先考慮其VR頭顯產(chǎn)品，并計(jì)劃在今年晚些時候推出其下一代消費(fèi)級VR設(shè)備Quest 3。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2022年全球XR設(shè)備(包括AR、VR、MR)出貨量同比下降1.3%至至1438.2萬臺，Omdia預(yù)測2023年在索尼PSVR2、蘋果MR頭顯和Meta Quest 3等關(guān)鍵新產(chǎn)品帶動下，全球XR設(shè)備出貨量將同比增長67%至2400萬臺。我們繼續(xù)推薦創(chuàng)維數(shù)字、三利譜、歌爾股份、鴻利智匯、長信科技等XR產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的。
2022年硅晶圓出貨面積創(chuàng)新高，SIA稱半導(dǎo)體市場長期前景依然強(qiáng)勁。根據(jù)SEMI的數(shù)據(jù)，2022年全球硅晶圓出貨面積增長3.9%至147.13億平方英寸，銷售額增長9.5%至138億美元，均創(chuàng)歷史新高。在過去十年中，硅晶圓出貨面積有九年保持增長，體現(xiàn)了半導(dǎo)體需求長期向上的趨勢，正如SIA近期所述，雖然半導(dǎo)體行業(yè)具有周期性，并且在短期內(nèi)會經(jīng)歷疲軟期，但其是人工智能、物聯(lián)網(wǎng)和6G等新興技術(shù)的關(guān)鍵，長期前景依然強(qiáng)勁。我們認(rèn)為，本輪半導(dǎo)體行業(yè)已進(jìn)入筑底期，下一輪上行周期值得期待，繼續(xù)推薦圣邦股份、杰華特、晶晨股份、芯朋微、峰岹科技、東微半導(dǎo)、揚(yáng)杰科技、長電科技等。
中芯國際表示客戶信心回升，資本開支保持高位。中芯國際于上周公布2023年關(guān)鍵指引：1）工業(yè)和汽車芯片下游處于低庫存運(yùn)行，需求旺盛，繼續(xù)推薦工業(yè)和汽車芯片標(biāo)的圣邦股份、東微半導(dǎo)、斯達(dá)半導(dǎo)、揚(yáng)杰科技等；2）上半年行業(yè)周期尚在底部，但已感受到客戶信心的些許回升，新產(chǎn)品流片儲備相對飽滿，推薦具有復(fù)蘇預(yù)期的晶晨股份、長電科技、峰岹科技、芯朋微等；3）預(yù)計(jì)資本開支與2022年大致持平（63.5億美元），用于成熟產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)和新廠基建，繼續(xù)產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化標(biāo)的北方華創(chuàng)、芯碁微裝、中微公司、萬業(yè)企業(yè)、鼎龍股份、滬硅產(chǎn)業(yè)等。
“光儲充放”一體化推進(jìn)，促進(jìn)功率器件多維增長。近期，國家發(fā)改委、國家能源局、工信部等八部門聯(lián)合發(fā)布通知，組織開展公共領(lǐng)域車輛全面電動化先行區(qū)試點(diǎn)工作，加快“光儲充放”一體化等試點(diǎn)應(yīng)用。工作將著眼于試點(diǎn)領(lǐng)域新增車輛中新能源汽車比例的提升，城市公交、出租、環(huán)衛(wèi)、郵政快遞、城市物流配送等領(lǐng)域新能源汽車占比力爭達(dá)80%；新增公共充電樁與公共領(lǐng)域新能源汽車推廣數(shù)量比例力爭達(dá)1:1；加速車網(wǎng)融合。在光儲、車、樁的滲透驅(qū)動下，功率器件需求多維增長，持續(xù)推薦關(guān)注充電樁超級結(jié)MOS龍頭東微半導(dǎo)，新能源占比持續(xù)提升的功率半導(dǎo)體公司斯達(dá)半導(dǎo)、揚(yáng)杰科技和宏微科技等。
重點(diǎn)投資組合
消費(fèi)電子：東山精密、聞泰科技、環(huán)旭電子、京東方A、三利譜、?？低?、傳音控股、福蓉科技、福立旺、滬電股份、康冠科技、鵬鼎控股、歌爾股份、創(chuàng)維數(shù)字、易德龍、博敏電子、永新光學(xué)、視源股份、世華科技、光弘科技、精研科技、藍(lán)特光學(xué)、長信科技
半導(dǎo)體：圣邦股份、杰華特、東微半導(dǎo)、長電科技、晶晨股份、峰岹科技、斯達(dá)半導(dǎo)、華虹半導(dǎo)體、納思達(dá)、揚(yáng)杰科技、宏微科技、士蘭微、時代電氣、中芯國際、力芯微、韋爾股份、芯朋微、北京君正、瀾起科技、艾為電子、思瑞浦、卓勝微、兆易創(chuàng)新、通富微電、納芯微、賽微電子
設(shè)備及材料：芯碁微裝、鼎龍股份、北方華創(chuàng)、路維光電、富創(chuàng)精密、廣立微、萬業(yè)企業(yè)、立昂微、安集科技、中微公司、滬硅產(chǎn)業(yè)-U、中晶科技
被動件：江海股份、潔美科技、順絡(luò)電子、三環(huán)集團(tuán)、風(fēng)華高科、泰晶科
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