>> 中信證券-新材料行業(yè)跟蹤點(diǎn)評(píng)：重點(diǎn)關(guān)注海風(fēng)、合成生物學(xué)、半導(dǎo)體和消費(fèi)電子材料行業(yè)的逐季度成長兌現(xiàn)-230213
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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| 461KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
李超,陳旺,張柯 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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1.多地海風(fēng)政策頻發(fā)，風(fēng)電行業(yè)招標(biāo)旺盛帶來海風(fēng)零部件需求放量，建議關(guān)注二線海纜企業(yè)寶勝股份、萬馬股份、起帆電纜、漢纜股份，塔筒樁基領(lǐng)域海力風(fēng)電、泰勝風(fēng)能，碳纖維領(lǐng)域中復(fù)神鷹和原絲龍頭吉林碳谷。2.合成生物學(xué)在泛食品領(lǐng)域加速創(chuàng)新，蘋果酸、母乳寡糖、天然甜味劑等產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化加速，建議關(guān)注華恒生物、嘉必優(yōu)、萊茵生物、金城醫(yī)藥、利安隆。3.據(jù)日經(jīng)中文網(wǎng)和彭博社報(bào)道，日美荷三國“圍繞尖端半導(dǎo)體的對(duì)華出口管制”進(jìn)行了磋商，日荷將實(shí)施美國政府已啟動(dòng)的對(duì)華半導(dǎo)體出口管制的部分內(nèi)容，建議關(guān)注國產(chǎn)替代提升空間大的細(xì)分方向和具備海外供應(yīng)能力的龍頭公司，推薦光刻膠領(lǐng)域華懋科技、刻蝕用硅材料領(lǐng)域有研硅、神工股份。4.消費(fèi)電子景氣回暖下OLED產(chǎn)業(yè)鏈以及具有定制差異化技術(shù)的精細(xì)材料供應(yīng)商投資機(jī)會(huì)更為明確，OLED產(chǎn)業(yè)鏈推薦OLED終端材料領(lǐng)域萊特光電、PI薄膜領(lǐng)域瑞華泰；精細(xì)材料供應(yīng)商推薦粉體填料領(lǐng)域聯(lián)瑞新材，PECVD納米鍍膜領(lǐng)域菲沃泰。
▍中長期成長邏輯的標(biāo)的估值仍處于合理區(qū)間，2023年上半年有望進(jìn)入業(yè)績驅(qū)動(dòng)小行情，建議提前布局相關(guān)龍頭標(biāo)的和彈性標(biāo)的。以中信證券研究部新材料組跟蹤的新能源&電力材料、半導(dǎo)體&電子新材料、高端制造&軍工新材料、生物合成&消費(fèi)類材料公司為范圍，上周（2月6日-2月10日）上漲1.1%，高于萬得全A指數(shù)0.1%的跌幅，成長風(fēng)格明顯。我們認(rèn)為在疫情影響逐漸消退推動(dòng)供應(yīng)和需求雙重修復(fù)下，市場有望進(jìn)入業(yè)績驅(qū)動(dòng)小行情。目前部分中長期偏成長邏輯的標(biāo)的估值仍處于合理區(qū)間，有較明確的投資價(jià)值，我們看好海風(fēng)、合成生物學(xué)、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子等板塊，建議關(guān)注海纜、塔筒樁基、軸承、碳纖維、生物類材料、半導(dǎo)體及OLED產(chǎn)業(yè)鏈等細(xì)分子行業(yè)，建議關(guān)注相關(guān)龍頭標(biāo)的與彈性標(biāo)的。
▍新能源&電力材料：多地發(fā)布海風(fēng)政策規(guī)劃，建議關(guān)注受益海風(fēng)放量的零部件環(huán)節(jié)。
風(fēng)電材料方面：2月7日，廣東省正式發(fā)布《關(guān)于印發(fā)廣東省碳達(dá)峰實(shí)施方案的通知》，指出規(guī)?；_發(fā)海上風(fēng)電，打造粵東粵西兩個(gè)千萬千瓦級(jí)海上風(fēng)電基地。同日，山東省能源局印發(fā)《關(guān)于2023年全省能源工作指導(dǎo)意見的通知》，提出加快海上風(fēng)電基地建設(shè)，開工山能集團(tuán)渤中G、國家能源半島南U2等項(xiàng)目，建成國家能源渤中B2、國家電投半島南U1一期等項(xiàng)目，全年開工規(guī)模2GW，推動(dòng)海上風(fēng)電向深遠(yuǎn)海發(fā)展。在去年全年招標(biāo)高企的狀態(tài)下，今年招標(biāo)高景氣狀態(tài)持續(xù)，建議關(guān)注海風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈的彈性標(biāo)的。
1）海纜：一線企業(yè)產(chǎn)能吃緊使得訂單向二線企業(yè)外溢，二線企業(yè)有望憑借性價(jià)比優(yōu)勢獲取市場份額，顯著增厚公司盈利能力。建議關(guān)注具有明確訂單的二線海纜企業(yè)寶勝股份、萬馬股份、起帆電纜、漢纜股份。2）塔筒樁基：建議關(guān)注海風(fēng)放量以及大型化趨勢下，抗通縮能力較強(qiáng)的海力風(fēng)電、泰勝風(fēng)能。3）碳纖維：風(fēng)電裝機(jī)復(fù)蘇的預(yù)期或?qū)浹a(bǔ)該領(lǐng)域碳纖維低價(jià)競爭的負(fù)面影響，相關(guān)碳纖維企業(yè)的盈利彈性或因“量”的放大而走高，具有成本優(yōu)勢的供應(yīng)商將更具有競爭力，建議關(guān)注T700-12K碳纖維龍頭中復(fù)神鷹、原絲龍頭吉林碳谷。
▍生物類材料：關(guān)注合成生物學(xué)在泛食品領(lǐng)域的加速創(chuàng)新。
在泛食品領(lǐng)域，合成生物學(xué)為研發(fā)賦能，通過開發(fā)用于食品生產(chǎn)的細(xì)胞工廠創(chuàng)新蛋白來源、食品原料和食品工業(yè)配料等，拓展食品邊界，加之市場、政策利好，成為“新食品”的關(guān)鍵推動(dòng)力。根據(jù)BCG，2021年食品飲料行業(yè)全球合成生物市場規(guī)模為7.2億美元，且該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2026年有望達(dá)到57.2億美元，對(duì)應(yīng)2021-2026年CAGR約51%。目前，蘋果酸、母乳寡糖、天然甜味劑等產(chǎn)品的合成生物學(xué)產(chǎn)業(yè)化處于加速階段，我們看好相關(guān)企業(yè)的成長性。建議關(guān)注華恒生物、嘉必優(yōu)、萊茵生物、金城醫(yī)藥、利安隆。
▍半導(dǎo)體&電子新材料：看好半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈限制加碼壓力下國產(chǎn)替代的持續(xù)演繹；看好景氣回暖下OLED產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)以及具有定制差異化技術(shù)的精細(xì)材料供應(yīng)商。
半導(dǎo)體材料方面：據(jù)日經(jīng)中文網(wǎng)報(bào)道，美國政府1月27日表示，已和日本、荷蘭的政府高官在華盛頓“圍繞尖端半導(dǎo)體的對(duì)華出口管制”進(jìn)行了磋商。美國彭博通訊社1月27日?qǐng)?bào)道稱，在同一天的磋商中，日美荷三國已達(dá)成共識(shí)，日本與荷蘭也將實(shí)施美國政府已啟動(dòng)的對(duì)華半導(dǎo)體出口管制的部分內(nèi)容。在美國對(duì)華半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)限制逐步加碼趨勢下，我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的對(duì)內(nèi)需求重要性凸顯，中長期來看，國產(chǎn)替代將成為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)主線，半導(dǎo)體材料端建議關(guān)注國產(chǎn)替代提升空間大的細(xì)分方向和具備海外供應(yīng)能力的龍頭公司，重點(diǎn)關(guān)注國產(chǎn)替代邏輯下光刻膠方向的華懋科技，和受產(chǎn)業(yè)鏈限制影響相對(duì)小的刻蝕硅材料標(biāo)的有研硅、神工股份。
電子材料方面：2022年，在面板整體需求低迷及價(jià)格跌破成本線的壓力下：1）面板廠商加大生產(chǎn)管控力度，稼動(dòng)率維持在較低水平；2）面板的出貨量及出貨面積均回落到了2020年的水平；3）不同尺寸的面板價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了底部位置的拐點(diǎn)向上。我們認(rèn)為在此低基數(shù)下，2023年面板出貨的同比提升具備較大概率。參考京東方、深天馬、維信諾等面板公司的季
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