>> 興業(yè)證券-海外消費行業(yè)周報：DHT控股看好油運需求復(fù)蘇，歐萊雅活性健康部業(yè)績高增-230213
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
大小： |
1576KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
宋婧茹 |
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本周恒生指數(shù)表現(xiàn)：截至2023年2月10日，恒生指數(shù)收于21190.42點，YTD上漲7.12%，恒生非必需消費品指數(shù)收于3034.17點，YTD上漲8.27%。
DHT控股判斷市場需求復(fù)蘇持續(xù)，供給持續(xù)收緊：2022Q4航運收入為1.665億美元，凈利潤為6180萬美元。盡管近期運費有所下降，但市場復(fù)蘇仍在繼續(xù)，需求預(yù)測與中國的放開有關(guān)，預(yù)計將推動煉油廠開工和石油消費增加。VLCC訂單和新船剩余交付數(shù)量正在迅速減少，僅占總船隊的2.4%尚未交付。（來源：22Q4公開業(yè)績會議）
歐萊雅2022年四大部門業(yè)績增長，于中國市場份額提升：2022年集團銷售額近383億歐元，同比增長18.5%。營業(yè)利潤達到75億歐元，同比增長21%。2022年活性健康化妝品部銷售額達到51.3億歐元，同比增長高達30.6%，是收入增長最快的部門。歐萊雅在財報中介紹，中國美容市場無論線上線下，市場份額都實現(xiàn)強勁增長。（來源：證券日報網(wǎng)）
美國2/14公布CPI數(shù)據(jù)，上調(diào)租金權(quán)重：美國勞工部調(diào)整2023年CPI通脹權(quán)重變化，權(quán)重上調(diào)幅度最大的是房屋，由42.36%上調(diào)至44.38%，娛樂及食品飲料權(quán)重亦輕微上升，而最大下調(diào)幅度是交通、教育與通訊及醫(yī)療。（來源：和訊網(wǎng)）
我們的觀點：我們對比白電小電、黑電、電動工具、家居、日化用品、渠道6大板塊估值，截至2023年2月10日，6大板塊的2021年市盈率分別17.3x、6.8x、14.8x、16.5x、18.0x、19.3x。推薦標(biāo)的：1）創(chuàng)科實業(yè)：公司電動工具產(chǎn)品應(yīng)用場景廣泛，每年穩(wěn)步推出新產(chǎn)品帶動收入15%以上增長，毛利率穩(wěn)健提升。海外地產(chǎn)銷售的持續(xù)景氣與電商占比提升加速了無繩滲透率提升趨勢，有望帶動業(yè)績超預(yù)期。2）敏華控股：看好2022年持續(xù)通過擴張床墊及智能家居品類，保持多品牌條線開店節(jié)奏、繼續(xù)建設(shè)線上渠道拉動內(nèi)銷增長，利潤率提升。3）泉峰控股：泉峰控股仍處在快速發(fā)展期，擁有不俗的研發(fā)實力，OPE產(chǎn)品的技術(shù)水準(zhǔn)比肩電動工具龍頭公司，到2024年底實現(xiàn)新增1.3倍產(chǎn)能以及與勞氏達成的戰(zhàn)略合作更是為未來增長打牢基礎(chǔ)。4）JS環(huán)球生活：公司是全球第三大小家電集團，管理層九陽+SharkNinja團隊管理水平優(yōu)秀，相對于可比同行在研發(fā)速度、市場拓展上面更加積極。5）海爾智家：公司品牌卡薩帝率先入局高端市場，具有先發(fā)優(yōu)勢，通過三翼鳥實現(xiàn)全屋整裝資源整合，堅持海外市場研發(fā)、制造、營銷三位一體的本土化戰(zhàn)略，實現(xiàn)全球市占率不斷提升。
風(fēng)險提示：1）行業(yè)競爭加??；2）新冠疫情及其他可能影響宏觀環(huán)境因素；3）原材料價格波動；4）供應(yīng)鏈壓力；5）海運情況變動。
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