>> 銀河證券-輕工行業(yè)周報：地產(chǎn)銷售持續(xù)復蘇，紙漿價格快速下行-230212
| 上傳日期： |
2023/2/14 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳柏儒 |
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家居：政策支持地產(chǎn)改善，看好23年家居需求復蘇。前期開發(fā)商囤積大量未完工項目，政策支持下融資端修復將促進完工，竣工好轉(zhuǎn)將支撐家居需求。春節(jié)后地產(chǎn)銷售持續(xù)改善，30大中城市商品房銷售年初以來累計同比增速不斷修復，本周銷售套數(shù)、面積分別環(huán)比上周增長22.6%、21.2%。疫情制約因素得到改善，消費需求回暖帶動線下客流復蘇，且此前延期需求有望釋放。家居龍頭積極進行營銷策劃，后續(xù)315家居消費表現(xiàn)值得期待。行業(yè)承壓持續(xù)分化，家居龍頭大家居戰(zhàn)略持續(xù)落地，全方位布局挖掘客流消費潛力并提升流量競爭力，韌性十足實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展，市場份額穩(wěn)步提升。建議關(guān)注：定制龍頭【歐派家居】、【索菲亞】、【志邦家居】及【金牌廚柜】；軟體龍頭【顧家家居】、【喜臨門】及【慕思股份】；保交樓受益標的【江山歐派】、【王力安防】。
造紙：供應緩解帶動漿價下行，龍頭業(yè)績彈性有望釋放。廢紙系：2月10日，廢黃紙板平均價格為1,711元/噸，較上周上漲0.29%；瓦楞紙均價為3,222元/噸，較上周價格下跌1.34%；箱板紙均價為4,371元/噸，較上周價格下跌0.57%。漿紙系：2月10日，闊葉漿、針葉漿及化機漿價格分別為6,040、7,207、5,408元/噸，分別較上周下降3.93%、1.38%、0.76%；雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價格分別為6,688、5,590、5,200元/噸，與上周價格持平。特種紙：漿價高企支撐特種紙?zhí)醿r，且細分紙種供需格局優(yōu)良，有望充分受益于漿價下行；中長期來看，特種紙下游需求持續(xù)擴張，競爭格局良好，頭部企業(yè)持續(xù)建設(shè)產(chǎn)能，布局自給漿，成長性顯著。本周，五洲特紙、仙鶴股份、江河紙業(yè)、冠豪高新對部分特種紙產(chǎn)品上調(diào)1,000元/噸。建議關(guān)注：漿紙系龍頭【太陽紙業(yè)】、【岳陽林紙】，特種紙龍頭【仙鶴股份】。
包裝：原材料價格下行，行業(yè)盈利修復確定性強。紙包裝方面，受益于環(huán)保趨勢，紙包裝行業(yè)有望實現(xiàn)擴張，且市場集中度較低，未來提升空間巨大。金屬包裝方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸飲料擴張，三片罐需求受益于能量飲料擴張。供需格局改善強化包裝龍頭議價能力，盈利有望增強。原材料方面，預計瓦楞紙、箱板紙價格將維持低位，白卡紙后續(xù)產(chǎn)能投放將壓制價格表現(xiàn)；鍍錫板卷、鋁活躍合約期貨結(jié)算價自高位下行后維持低位。建議關(guān)注：包裝行業(yè)龍頭【裕同科技】、【奧瑞金】。
輕工消費：新型煙草發(fā)展前景明朗，文具行業(yè)市場持續(xù)擴容。新型煙草：海外市場規(guī)?？焖俪砷L，中國電子煙產(chǎn)業(yè)鏈全球化布局，競爭優(yōu)勢突出，政策支持下出口前景廣闊；國內(nèi)電子煙政策落地將實現(xiàn)有序發(fā)展，未來行業(yè)料將穩(wěn)健擴張，市場份額向頭部集中。文具：消費升級帶動C端文具市場穩(wěn)健發(fā)展，人均消費對標美日具備較大提升空間，行業(yè)集中度持續(xù)提升；B端萬億級大辦公市場發(fā)展空間廣闊。短期持續(xù)看好后續(xù)防疫改善帶來的需求修復。建議關(guān)注：電子煙行業(yè)龍頭【思摩爾國際】，文具行業(yè)引領(lǐng)者【晨光股份】，露營經(jīng)濟受益者【浙江自然】。
風險提示：經(jīng)濟增長不及預期的風險；原材料價格大幅波動的風險
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