>> 銀河證券-汽車行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：假期等多因素共振致1月車市遇冷，車企降價(jià)后銷量改善預(yù)期升溫-230209
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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| 513KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
石金漫,楊策 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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投資事件
乘聯(lián)會(huì)發(fā)布2023年1月乘用車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)：當(dāng)月零售銷量為129.3萬輛，同比-37.9%，環(huán)比-40.4%；批發(fā)銷量為144.9萬輛，同比-32.9%，環(huán)比-34.9%；產(chǎn)量為135.3萬輛，同比-33.9%，環(huán)比-36.0%。
我們的分析與判斷
1）春節(jié)假期影響消費(fèi)節(jié)奏，疊加政策尾聲的銷售透支，1月車市觸底。2023年1月乘用車零售銷量129.3萬輛，同比-37.9%，環(huán)比-40.4%，主要系新能源車購置補(bǔ)貼、燃油車購置稅優(yōu)惠等促銷費(fèi)政策于2022年底退出，銷量前置導(dǎo)致2022年12月的環(huán)比高基數(shù)，且春節(jié)假期提前，1月產(chǎn)銷工作日同比去年減少，造成同環(huán)比均出現(xiàn)下滑表現(xiàn)。廠商批發(fā)銷量144.9萬輛，同比-32.9%，環(huán)比-34.9%，經(jīng)銷商開始布局銷量短期透支后的市場(chǎng)回暖行情，批發(fā)端表現(xiàn)好于零售。從結(jié)構(gòu)看，（1）1月豪華車零售19萬輛，同比-36%，環(huán)比-28%，政策退出對(duì)豪華車影響弱于行業(yè)整體，預(yù)計(jì)與高價(jià)位新能源產(chǎn)品原本不享受補(bǔ)貼有關(guān)；（2）自主品牌零售64萬輛，同比-31%，環(huán)比-40%，自主品牌份額為49.4%，較2022年同期提升4.3pct，自主品牌領(lǐng)軍者比亞迪產(chǎn)銷同比分別+63.85%和+58.60%，銷量表現(xiàn)依然靚麗；合資品牌零售47萬輛，同比-45%，環(huán)比-45%，其中德系份額22.9%，同比-0.7pct，日系份額16.6%，同比-2.8pct，美系份額7.7%，同比-0.5pct。
2）新能源車環(huán)比降幅更明顯，低基數(shù)下插混表現(xiàn)顯著強(qiáng)于行業(yè)。1月新能源乘用車零售銷量33.2萬輛，同比-6.3%，環(huán)比-48.3%；批發(fā)銷量38.9萬輛，同比-7.3%，環(huán)比-48.2%，新能源車市場(chǎng)同比表現(xiàn)略好于行業(yè)，環(huán)比降幅受消費(fèi)透支的影響更為明顯。1月國內(nèi)新能源零售滲透率為25.7%，同比提升9.1個(gè)百分點(diǎn)。1月新能源乘用車市場(chǎng)批發(fā)銷量突破萬輛的企業(yè)降至7家，占新能源乘用車總量76%，其中比亞迪（15.0萬輛）繼續(xù)領(lǐng)跑，特斯拉中國（6.6萬輛）銷量提升明顯，頭部企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)開始展現(xiàn)。從車型看，1月純電動(dòng)批發(fā)銷量27.2萬輛，同比-19.8%；插電混動(dòng)銷量11.7萬輛，同比+44.7%。從結(jié)構(gòu)看，自主品牌新能源車批發(fā)滲透率39.4%，豪華車為34.5%，主流合資僅2.4%。其中A00級(jí)批發(fā)銷售3.4萬輛，份額占純電動(dòng)的13%；A0級(jí)批發(fā)銷售6.9萬輛，份額占純電動(dòng)的25%；A級(jí)份額22%，各級(jí)別電動(dòng)車銷量表現(xiàn)相對(duì)分化。
投資建議：整車端推薦廣汽集團(tuán)（601238.SH）、比亞迪（002594.SZ）、長安汽車（000625.SZ）、長城汽車（601633.SH）等；智能化零部件推薦華域汽車（ 600741.SH ）、伯特利（ 603596.SH ）、德賽西威（002920.SZ）、經(jīng)緯恒潤（688326.SH）、中科創(chuàng)達(dá)（300496.SZ）、科博達(dá)（603786.SH）、均勝電子（600699.SH）、星宇股份（601799.SH）等；新能源零部件推薦法拉電子（600563.SH）、菱電電控（688667.SH）、中熔電氣（301031.SZ）、拓普集團(tuán)（601689.SH）、旭升股份（603305.SH）等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1、新能源汽車行業(yè)銷量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)2、芯片短缺帶來產(chǎn)能瓶頸的風(fēng)險(xiǎn)3、原材料價(jià)格上漲對(duì)盈利造成不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。
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