久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件:
　　2023年2月13日，公司發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)，2022年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1655.65億元，同比+13.76%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)162.39億元，同比-34.12%。
　　投資要點(diǎn):
　　大宗原料及能源價(jià)格上漲，公司2022年業(yè)績(jī)承壓
　　2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1655.65億元，同比+13.76%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)162.39億元，同比-34.12%。公司營(yíng)收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，主要受益于公司PO/SM裝置、多套精細(xì)化學(xué)品裝置陸續(xù)投產(chǎn)，各生產(chǎn)裝置高效運(yùn)行，市場(chǎng)端全球發(fā)力，聚氨酯、石化以及精細(xì)化學(xué)品等主要產(chǎn)品產(chǎn)銷量均同比增長(zhǎng)。但受全球大宗原料、能源價(jià)格大幅上漲影響，公司產(chǎn)品成本上漲幅度大于收入增長(zhǎng)幅度，造成公司盈利能力整體下行。其中，2022年Q4，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收351.45億元，同比-8.04%，環(huán)比-14.91%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)26.31億元，同比-48.48%，環(huán)比-18.42%。公司四季度業(yè)績(jī)同環(huán)比下滑主要受需求弱勢(shì)影響，主要產(chǎn)品景氣下滑，其中2022年Q4聚合MDI均價(jià)達(dá)15076元/噸，同比-27.18%，環(huán)比-5.89%；聚合MDI-純苯/煤炭?jī)r(jià)差達(dá)9330元/噸，同比-34.73%，環(huán)比-2.18%。
　　聚合MDI企穩(wěn)回升，看好景氣修復(fù)
　　2023年春節(jié)以來，受益于部分下游陸續(xù)入市，以及節(jié)后補(bǔ)庫(kù)存，需求端有所修復(fù)；同時(shí)，供給端，巴斯夫福建40萬噸/年MDI裝置于2月6日開始檢修，萬華化學(xué)寧波80萬噸/年MDI裝置于2月13日開始檢修，聚合MDI價(jià)格企穩(wěn)回升。截至2月12日，2023年2月聚合MDI均價(jià)達(dá)17000元/噸，環(huán)比+12.39%；聚合MDI-純苯/煤炭?jī)r(jià)差達(dá)11470元/噸，環(huán)比+20.32%。展望未來，目前MDI下游需求暫未完全釋放，北方下游管道保溫等施工領(lǐng)域受氣溫影響，需求多集中在3月份陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)；同時(shí)，下游冷鏈相關(guān)及板材行業(yè)需求仍待進(jìn)一步恢復(fù)。隨著下游逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，以及保交樓等地產(chǎn)支持性政策持續(xù)發(fā)力，需求或?qū)⑦M(jìn)一步上行，我們看好MDI景氣逐步修復(fù)。
　　多項(xiàng)目有序達(dá)產(chǎn)，公司開啟新一輪成長(zhǎng)
　　公司4萬噸/年尼龍12項(xiàng)目于2022年10月24日公告正式投產(chǎn)；48萬噸/年雙酚A于2022年11月21日一次性貫通并產(chǎn)出合格產(chǎn)品，2022年12月22日，公司福建40萬噸/年MDI全線貫通并產(chǎn)出合格產(chǎn)品，新項(xiàng)目陸續(xù)達(dá)產(chǎn)標(biāo)志著公司新一輪成長(zhǎng)的開啟。除MDI、尼龍12項(xiàng)目外，其他項(xiàng)目有序推進(jìn)，其中聚氨酯板塊，福建25萬噸/年TDI（新增15萬噸/年）、福建108萬噸/年苯胺、煙臺(tái)85萬噸/年聚醚多元醇等項(xiàng)目有望從2023年開始陸續(xù)投產(chǎn)；石化板塊，大乙烯二期項(xiàng)目預(yù)計(jì)2024年投產(chǎn)，蓬萊高新能新材料一體化項(xiàng)目有望2024年下半年至2025年上半年逐步投產(chǎn)；新材料板塊，4.8萬噸/年檸檬醛及其衍生物、8萬噸/年NMP、4萬噸/年聚醚胺、7.5萬噸/年聚乳酸、5萬噸/年磷酸鐵鋰等項(xiàng)目也將從2023年開始陸續(xù)釋放。2022年前三季度公司購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金達(dá)211.04億元，同比增加11.40%；截至2022年三季度末，公司在建工程達(dá)421.99億元，占固定資產(chǎn)的比例達(dá)63.15%，萬華化學(xué)將又進(jìn)入快速擴(kuò)張期。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：綜合考慮公司主要產(chǎn)品價(jià)格價(jià)差情況，我們對(duì)2022年業(yè)績(jī)進(jìn)行適當(dāng)下調(diào)，預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為162.39、235.52、320.31億元，對(duì)應(yīng)PE分別18.9、13.1、9.6倍，考慮公司未來呈高成長(zhǎng)性，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行；項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期；市場(chǎng)大幅度波動(dòng)；新產(chǎn)品不及預(yù)期；環(huán)保及安全生產(chǎn)；同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。划a(chǎn)品價(jià)格大幅下滑；原材料價(jià)格大幅上漲。