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事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績快報，報告期內(nèi)實現(xiàn)收入8.53億元，同比下降2.76%，歸母凈利潤1.97億元，同比下降28.6%，扣非凈利潤1.51億元，同比下降38.5%；其中四季度單季實現(xiàn)收入2.35億元，歸母凈利潤0.61億元，環(huán)比增長13%，扣非凈利潤0.42億元，環(huán)比增長13.5%。
　　四季度業(yè)績環(huán)比繼續(xù)增長，一季度業(yè)績有望超預期。2022年鋰鹽等主要原材料價格及動能價格上漲，公司采購成本上升，下游受國內(nèi)外疫情等因素影響需求偏弱，導致業(yè)績同比有所下降。報告期內(nèi)公司新增產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品銷售結構，全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢及研發(fā)技術優(yōu)勢進一步釋放，綜合競爭力進一步提升。2022年四季度原材料鋰鹽均價環(huán)比進一步上漲，但下游需求開始回暖，帶動四季度業(yè)績環(huán)比繼續(xù)增長，一季度下游需求持續(xù)向好，鋰鹽價格大幅下跌，公司業(yè)績有望超預期。
　　鋰鹽價格進入下跌通道，成本持續(xù)降低有助業(yè)績提升。2022年底開始鋰鹽價格持續(xù)下跌，春節(jié)后加速下跌，當前鋰鹽市場均價44.5萬元/噸，自高點累計下跌11.35萬元/噸，公司現(xiàn)有鋰篩產(chǎn)能4000噸/年，業(yè)績向上彈性大。中長期看原材料鋰鹽價格有望持續(xù)下跌，逐步回歸到合理水平，公司鋰篩（醫(yī)用+工業(yè)）盈利能力將進一步提升。在經(jīng)濟發(fā)達國家約20%以上家庭擁有小型制氧設備，而目前我國制氧設備家庭擁有率不足1%，隨著家用制氧機和醫(yī)院集中供氧滲透率不斷提高，公司醫(yī)用制氧分子篩需求將持續(xù)增長。
　　持續(xù)拓展新產(chǎn)品新項目，進一步打開未來成長空間。公司積極向市場空間更大、附加值更高的分子篩催化劑領域延伸，吸附材料產(chǎn)業(yè)園改擴建一期項目2022年底開始陸續(xù)建成投產(chǎn)，產(chǎn)品可用于柴油車尾氣脫硝以及煤制丙烯、烯烴提純凈化、二甲醚羰基化等催化領域。公司擬發(fā)行可轉債不超過7億元建設新項目，已經(jīng)獲得證監(jiān)會批復，本次擬擴產(chǎn)的尾氣脫硝和醫(yī)療保健制氧分子篩產(chǎn)品附加值高、市場需求增速快，同時部分產(chǎn)品可用于替代活性炭吸附、能源化工、大宗商品等領域，打開未來成長空間。
　　維持“強烈推薦”投資評級。在原料鋰鹽維持去年均價情況下，預計2022-2024年公司歸母凈利潤分別為1.97億、2.79億、3.89億元，EPS分別為3.31、4.69、6.54元，當前股價對應PE分別為35、25、18倍，如果未來鋰鹽價格大幅下跌，則公司業(yè)績向上彈性大，維持“強烈推薦”評級。
　　風險提示：原材料價格上漲、新項目建設不及預期、產(chǎn)品放量不及預期。