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根據(jù)《基加利修正案》的要求，第三代氫氟烴HFCs制冷劑生產(chǎn)配額以2020-2022年做為基準(zhǔn)期確定。為爭(zhēng)奪配額，行業(yè)降價(jià)促銷的情況頻現(xiàn)，競(jìng)爭(zhēng)激烈。相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格2019年起便開始劇烈下挫，盡管2021年下半年由于原材料價(jià)格上升導(dǎo)致第三代制冷劑價(jià)格出現(xiàn)短暫修復(fù)，但行業(yè)整體仍處于爭(zhēng)搶份額的局面。隨著基準(zhǔn)期結(jié)束，行業(yè)有望迎來價(jià)格和盈利拐點(diǎn)。
　　第三代制冷劑實(shí)施配額生產(chǎn)之后的行業(yè)集中度有望持續(xù)提升。隨著配額制度落地，盈利能力較差、規(guī)模較小的產(chǎn)能將逐步退出市場(chǎng)或被大企業(yè)整合，行業(yè)集中度會(huì)進(jìn)一步向龍頭公司集中，第二代制冷劑到2030年將削減2013年初始總配額的97.5%，僅留部分維修用，第三代制冷劑有望對(duì)其實(shí)現(xiàn)加速替代。
　　第三代HFCs制冷劑價(jià)格有望迎來拐點(diǎn)，企業(yè)利潤(rùn)逐步修復(fù)，行業(yè)龍頭公司將明顯受益。核心推薦：巨化股份、三美股份等目前第三代HFCs制冷劑規(guī)模領(lǐng)先的頭部公司；永和股份布局第三代制冷劑差異化品種，并在含氟聚合物領(lǐng)域卡位優(yōu)勢(shì)明顯，未來成長(zhǎng)性優(yōu)異。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)等下游市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷風(fēng)險(xiǎn)；第四代HFOs或HCs制冷劑技術(shù)突破風(fēng)險(xiǎn)；