>> 興業(yè)證券-化工行業(yè)周報：麒麟電池及半固態(tài)電池裝車提速，EVA、純堿、鈦精礦、THF等價格上漲-230213
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
大小： |
8997KB |
| 格式： |
pdf 共47頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張志揚，吉金，張勛 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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本周化工與新材料行業(yè)回顧
寧德時代麒麟電池量產(chǎn)在即，CTP趨勢下動力電池膠用量大幅提升。2月7日，寧德時代在投資者互動平臺表示，麒麟電池將于2023年一季度量產(chǎn)。麒麟電池首搭車型是極氪009，麒麟電池版極氪009預(yù)計將在二季度交付。未來，麒麟電池將在問界M9、極氪001車型上搭載。CTP3.0麒麟電池將將橫縱梁、水冷板與隔熱墊合三為一，集成為多功能彈性夾層，并將多功能彈性夾層置于電芯大面之間，以此來做到“安全無熱擴散”。我們認(rèn)為，隨著麒麟電池量產(chǎn)，CTP技術(shù)將加速滲透，CTP結(jié)構(gòu)大幅減少中間模組部件，同時需要大量使用膠粘劑來固定粘接電芯。建議關(guān)注動力電池膠粘劑供應(yīng)商：德邦科技、回天新材、硅寶科技、斯迪克。
半固態(tài)電池裝車提速，鋁塑膜迎來市場機遇。2月7日，贛鋒鋰業(yè)旗下贛鋒鋰電在公眾號發(fā)布，搭載贛鋒鋰電三元固液混合鋰離子電池的純電動SUV賽力斯SERES 5規(guī)劃于2023年上市。作為賽力斯集團旗下一款主力出海新能源車型，SERES 5于1月13日亮相比利時布魯塞爾車展，并與20余家合作伙伴完成簽約，新車訂單超過2萬輛。其中，純電版車型將分別搭載90kWh半固態(tài)電池和80kWh的磷酸鐵鋰電池，最大續(xù)駛里程為530公里。半固態(tài)電池正極和負(fù)極基本延續(xù)了當(dāng)前鋰電技術(shù)路線，隔膜通過復(fù)合固態(tài)電解質(zhì)涂層增加了價值量，電解液添加劑對于原位固態(tài)化合成復(fù)合固態(tài)電解質(zhì)。結(jié)構(gòu)方面，半固態(tài)電池外殼基本上都是采用軟包形式，用鋁塑膜來代替鋁殼以及鋼殼結(jié)構(gòu)件。建議關(guān)注鋁塑膜企業(yè)：紫江新材（未上市）、道明光學(xué)、明冠新材。
央行公布1月社融數(shù)據(jù)，社融增量規(guī)模顯著回升。2月10日，人民銀行發(fā)布的2023年1月金融統(tǒng)計和社會融資數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月我國人民幣貸款增加4.9萬億元，同比多增9227億元；社會融資規(guī)模增量達到5.98萬億元，比上年同期少1959億元。1月末，廣義貨幣(M2)余額273.81萬億元，同比增長12.6%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個和2.8個百分點，其同比增幅創(chuàng)下自2016年4月以來的最高值。1月的信貸社融數(shù)據(jù)走強，隨著疫情影響消減，經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢下消費端及地產(chǎn)端預(yù)期回暖。建議關(guān)注：MDI、PVC、純堿、鈦白粉等。
光伏新技術(shù)：鈣鈦礦電池產(chǎn)業(yè)化進程加速，產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注度提升。近日，經(jīng)中國計量院第三方測試認(rèn)證，北京曜能科技有限公司自主研發(fā)的小面積鈣鈦礦/晶硅兩端疊層電池穩(wěn)態(tài)輸出效率達到32.44%，再次刷新國內(nèi)轉(zhuǎn)換效率記錄。作為第三代電池技術(shù)的鈣鈦礦在理論效率、理論成本方面有很強的優(yōu)勢，目前業(yè)界關(guān)注的重點在其壽命問題以及大面積制備。從商業(yè)化進程來看，在政策、資本的熱捧下，鈣鈦礦電池百兆瓦級產(chǎn)線逐步投產(chǎn)，GW級產(chǎn)線的建設(shè)也在推進中。建議關(guān)注鈣鈦礦電池材料：萬潤股份；蒸鍍設(shè)備：奧來德；丁基阻水材料：康達新材。
22Q4主動管理型公募基金重倉持股中基礎(chǔ)化工持倉市值占比5.31%（季度環(huán)比-0.22pcts，季度同比-0.73pcts），石油石化持倉市值占比1.20%（季度環(huán)比+0.17pcts，季度同比+0.14pcts）。站在當(dāng)前時點，化企龍頭在產(chǎn)品盈利修復(fù)預(yù)期較強的背景下，估值已跌至較低水平，以龍頭公司周期底部業(yè)績測算來看，該估值仍具有極強安全邊際，化企核心資產(chǎn)配置性價比持續(xù)凸顯，建議繼續(xù)買入化工龍頭公司。重點推薦：中國化工產(chǎn)業(yè)格局重塑關(guān)鍵力量，萬華化學(xué)、華魯恒升、揚農(nóng)化工等。
中短期投資策略
基礎(chǔ)化工：化工品價格觸底反彈，龍頭白馬充分收益?；て穬r格于2022年Q4觸底，在國內(nèi)宏觀向好、節(jié)前備貨、節(jié)后復(fù)工帶動下化工品價格反彈。我們認(rèn)為在國內(nèi)政策刺激、需求向好背景下，化工品盈利至暗時刻已過，基礎(chǔ)化工品盈利存修復(fù)之動力，但考慮到歷經(jīng)兩年景氣周期，中觀維度在建工程正欲投產(chǎn)，化工品價格修復(fù)彈性有待驗證，但龍頭白馬產(chǎn)業(yè)鏈一體化、規(guī)模優(yōu)勢明顯，成本領(lǐng)先，有望于價格修復(fù)過程中率先受益。重點推薦萬華化學(xué)、華魯恒升、衛(wèi)星化學(xué)、恒力石化、榮盛石化、寶豐能源、新鳳鳴、桐昆股份、龍佰集團等。
新材料：消費電子復(fù)蘇預(yù)期，蘋果MR產(chǎn)品進入推廣階段，重點關(guān)注國瓷材料、斯迪克；風(fēng)電招標(biāo)快速增長，重點關(guān)注濮陽惠成、時代新材、中材科技；鈣鈦礦電池產(chǎn)業(yè)化進程加速，重點關(guān)注萬潤股份、奧來德、康達新材；鋰電回收產(chǎn)業(yè)趨勢，重點關(guān)注鋰離子電池萃取相關(guān)公司；光伏裝機增加疊加topcon需求放量，重點關(guān)注正硅烷氣、POE價格上行之可能。
本周基礎(chǔ)化工品價格概況
中國化工品價格指數(shù)（CCPI）：本周CCPI較上周下跌0.3%，較上月同期上漲0.9%，年內(nèi)上漲0.9%，較去年同期下跌11.8%。
本周漲幅較大的產(chǎn)品：EVA(涂覆用，1157)，+29%；美國N.Y. Hub現(xiàn)貨，+19%；聚合MDI(進口外盤)，+17%；多晶硅(致密料)，+15%；TTF現(xiàn)貨，+14%。
本周跌幅較大的產(chǎn)品：尿素(大顆粒,美國海灣)，-22%；日本LNG現(xiàn)貨，-17%；2,4D(96%,華東)，-11%；維生素B5(泛酸鈣)(98%,國產(chǎn))，-11%；PVDF(鋰電池用，三元)，-11%。
聚合MDI價格上漲。根據(jù)百川資訊，供應(yīng)方面，整體供應(yīng)端有所縮
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