>> 中信建投-航運港口行業(yè)動態(tài)：赫伯羅特再次上調(diào)GRI附加費，美國1月進口箱量環(huán)比增幅顯著-230214
| 上傳日期： |
2023/2/15 |
大小： |
2955KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
韓軍 |
| 行業(yè)名稱： |
航運 |
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核心觀點
1）本周集運即期市場訂艙價格小幅下跌，當前工廠復工時間有限，歐地和北美航線市場運輸需求尚未恢復。中東航線繼上周市場訂艙價格大幅上漲后，本周運價整體平穩(wěn)波動。
2）赫伯羅特對亞洲至拉丁美洲航線的20英尺和40英尺干貨集裝箱，包括高箱和40英尺非運行冷藏箱的貨物，于2月21日上調(diào)綜合費率上漲附加費(GRI)，此前1月16日曾通知上調(diào)過。
3）2023年1月份美國集裝箱進口量創(chuàng)下自去年5月以來的最高環(huán)比增幅，增長7.2%，達到206.8萬TEU，幾乎與2019年和2020年1月數(shù)據(jù)持平。
行業(yè)動態(tài)信息
行業(yè)綜述：
從交運各子板塊相對滬深300的表現(xiàn)來看，本周（2月6日-2月10日）交運板塊整體穩(wěn)定，航運板塊小幅上漲。本周航運板塊上漲2.29%、港口板塊上漲0.52%。
航運港口：赫伯羅特再次上調(diào)GRI附加費，美國1月進口箱量環(huán)比增幅顯著
本周集運即期市場訂艙價格小幅下跌，當前工廠復工時間有限，歐地和北美航線市場運輸需求尚未恢復。中東航線繼上周市場訂艙價格大幅上漲后，本周運價整體平穩(wěn)波動。南美西航線市場艙位供給持續(xù)緊張，即期市場訂艙價格大幅上漲。根據(jù)寧波航運交易所數(shù)據(jù)，歐洲航線運價較上周下跌1.6%；地東航線運價較上周下跌3.1%；地西航線運價較上周下跌5.9%。美東航線運價較上周下跌4.1%；美西航線運價較上周下跌4.2%。而次干航線中東航線較上周下跌1.5%；南美西航線運價指數(shù)較上周上漲28.7%。
赫伯羅特一個月內(nèi)兩次宣布上調(diào)亞洲至拉美航線GRI，最新漲幅約50%。2月6日赫伯羅特發(fā)布公告稱，將在亞洲至拉美航線上再次上調(diào)綜合費率上漲附加費（GRI），亞洲至拉美航線的20英尺和40英尺干貨集裝箱（包括高箱和40英尺非運行冷藏箱）分別上調(diào)300/500美金/柜，生效時間為2023年2月21日。此前1月16日赫伯羅特就曾宣布上調(diào)該航線的GRI，當時生效時間為2月15日。
2023年1月份美國集裝箱進口量創(chuàng)下自去年5月以來的最高環(huán)比增幅，增長7.2%，達到206.8萬TEU，幾乎與2019年和2020年1月數(shù)據(jù)持平。根據(jù)美國零售聯(lián)合會（NRF）和哈克特協(xié)會（Hackett Associates）聯(lián)合發(fā)布的港口追蹤報告數(shù)據(jù)，2月進口預(yù)計會疲軟。報告預(yù)計其所覆蓋的12個美國港口2月份的吞吐量為157萬TEU，同比下降26%，這是自2020年5月以來最少的一個月；預(yù)計2023年上半年美國進口箱量將比2022年上半年下降19.4%，當時進口量創(chuàng)下歷史新高。從積極的方面來看，預(yù)計3-6月的進口箱量將高于2018-2019年的水平。
集運：繼續(xù)維持中遠海控、東方海外國際和海豐國際“買入”評級，建議關(guān)注ZIM、美森。
干散貨運：建議關(guān)注太平洋航運、STARBULK、金海洋集團。
油運：建議關(guān)注TEEKAY、TEEKAYTANKE、前線海運、Euronav、北歐美國油輪、ScorpioTankers、Ardmore、TORM
LNG運輸：建議關(guān)注GOLAR海運、FLEXLNG。
LPG運輸：建議關(guān)注DorianLPG。
風險分析
全球班輪聯(lián)盟監(jiān)管政策變化帶來的政策風險
面對集運市場運價高漲狀況，美國國家工業(yè)運輸聯(lián)盟（NITL）等曾施壓以干預(yù)班輪聯(lián)盟的反壟斷豁免權(quán)。短期來看，鮮有證據(jù)表明班輪聯(lián)盟存在壟斷定價行為；歐盟方面始終拒絕對班輪公司采取干預(yù)行動，歐盟認為托運人享受到了班輪聯(lián)盟帶來的航班密度增加、航線覆蓋廣度增加以及減少中轉(zhuǎn)次數(shù)等好處。中長期來看，若集運行業(yè)運價高漲的情況持續(xù)存在，美國政府或者歐盟或?qū)⒅匦聦徱暼虬噍喡?lián)盟的存在，或因全球班輪聯(lián)盟監(jiān)管政策變化而帶來的集運市場波動風險。
俄烏沖突演變超出預(yù)期
俄烏沖突演變存在超出預(yù)期風險，若演變?yōu)槿鎽?zhàn)爭，將嚴重影響歐洲、俄羅斯相關(guān)航線貿(mào)易，帶來全球航運體系崩潰，全球化進程甚至存在倒退風險。
疫情再次加劇造成全球經(jīng)濟的大面積崩潰
南非新冠變異毒株“Omicron”來勢兇猛，后續(xù)新冠變異病毒仍存在其他發(fā)展的可能性，或帶來疫情再次嚴重加劇，造成全球經(jīng)濟的大面積崩潰，類似于2020年初新冠疫情爆發(fā)的情形，屆時全球海運貨物運輸需求或大幅下降。
燃油成本大幅度上漲
受國際原油價格波動影響，船公司燃料成本存在大幅度上漲的風險。其次，新加坡是全球燃料油最大的消費地和集散地，疫情的再次加劇或?qū)π录悠氯剂嫌偷漠a(chǎn)量造成影響，進而導致燃油成本大幅度上漲。最后，IMO和各國政府的環(huán)保法規(guī)政策可能大幅提升船公司的燃油成本。從歷史上看，2020年全球限硫令對保稅船用油市場的消費結(jié)構(gòu)帶來巨大的變化，低硫燃料油、MGO、LNG清潔能源等替代燃料均大幅增加了船用燃料成本，進而帶來劇烈的價格波動。
由于疫情影響造成貨物和設(shè)備運輸成本大幅度上漲
后續(xù)新冠疫情發(fā)展仍存在其他可能性，或帶來疫情再次嚴重加劇風險。在防疫防控要求再次趨嚴的情況，相關(guān)防疫成本或大幅上漲，供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)效率或大幅下降，導致船公司的貨物和設(shè)備運輸成本大幅度上漲，壓制船公司的盈利能力。
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